长盈通：公司空芯反谐振光纤的飞秒激光医用碎石研发工作已完成初步验证

公司空芯反谐振光纤的飞秒激光医用碎石研发工作已完成初步验证，目前空芯反谐振光纤能够传输不小于 30W 平均功率的红外飞秒激光，通过不断优化光学耦合模块，极大抑制了飞秒激光的脉宽非线性展宽，保持飞秒光束的优异性能，达到破碎人体结石的效果，降低目前钬激光碎石手术对人体组织的伤害。目前已与武汉大学人民医院联合完成光纤入水进行激光碎石的初步验证。飞秒激光柔性传输实现医用碎石，是除飞秒激光眼科手术的第二种巨大突破，是公司特种光纤在医用光纤领域的一次成功应用，后续将联合医疗单位进行仪器优化和进一步实验。

注重研发投入，持续提高公司技术壁垒和产品竞争力
　　2023年，公司围绕微结构光纤、自动化绕环技术平台、光纤陀螺技术发展、激光应用技术以及MEMS应用技术等方面展开研发工作，各项研发项目均取得重大进展或突破。我们认为，基于现有“环-纤-胶-模块-设备”一体化微型产业链的技术优势，公司业务向惯性传感全产业链下游延伸，构建了完整的光模块产品线，解决了系统级客户光路装配过程中的技术瓶颈和生产通电，按照军工的质量体系进行严格的过程控制和质量管理，进一步夯实在惯性传感领域的行业地位。
　　盈利预测与评级：我们认为，受益于远火装备与水下攻防装备高景气度，公司光纤环与特种光纤业务有望恢复并保持稳定增长；同时，公司积极构建发展第二曲线，成功切入储能热失控防护这一新赛道，紧跟新能源行业的发展趋势。公司凭借其深厚的研发实力和技术积累，在一些前沿技术领域中展现出强大的创新力和竞争力，经营能力稳定改善，看好公司未来长期发展。在此假设下，根据2023年报基数调整，我们预测2024-2025年公司归母净利润分别由1.41/2.04亿元调整至0.80/1.41亿元，2026年的归母净利润为2.00亿元，对应PE分别为34.97/19.69/13.93x，维持“买入”评级。