（关注原因：短期，电解锰价格持续上涨，同行公司三峡水利、红星发展、湘潭电化涨停）

1、电解锰：截至9月7日电解锰价格在3.1万元/吨左右较，去年年初增长180%；较今年上半年平均出厂价（1.61万吨）增长90%以上；

2、供给端：2021 年上半年，全国电解锰总产量为62万吨，供需关系趋于平衡，平均出厂含税价格约 1.61 万元/吨；下半年由于限电、环保等因素供给端受到影响，锰价格持续创新高；

3、需求端：电解锰是电解二氧化锰的原材料，电解二氧化锰可用在在正极材料等领域；如宁德时代的钠离子电池中锰元素重量占比约35%左右；另外据悉新型磷酸盐系正极材料为磷酸锰铁锂材料，具有高电压平台和高克容量的特点，单GWh成本基本不变等优点，综上电解锰价格存在上涨预期；

4、公司电解锰占业务比重30%左右，涨价+产量增加为公司业绩带来弹性

1）公司2020年电解锰产量为9万吨，21年上半年产量为4.4万吨，占业务比重30%左右；

2）上半年锰业板块实现业务收入16.3亿元，同增1160%，主因为电解锰市场价格上涨加公司电解锰的产量增加；

3）上半年全国电解锰的平均出厂约1.61 万元/吨，目前价格3.1万元/吨上涨90%，公司表示电解锰产量正在增加但具体数据不详，若按公司9万吨左右的产能，下半年电解锰业务也会提供显著弹性；

4）公司拥有锰矿开采及电解锰生产加工、销售的完整产业链：公司下属李家湾锰矿设计产能60万吨/年，所产矿石全部供自有电解锰加工厂使用；

5、电力业务，公司现有电站全部为水力发电，符合清洁能源发展趋势

公司拥有水电装机75万千瓦，上半年电力业务实现收入27.4亿，同增262%，占收入比重60%；所发电量通过公司的配电网络销售给重庆万州、涪陵、黔江等供电区域内的电力用户。除销售自发水电外，还从国家电网、南方电网、网内其他电力生产单位购进电力，通过公司配电网络销售给终端用户；

6、公司2021上半年营收45.67亿元，同比增长330.73%;扣非后为4.07亿元，同比增长 194.43%；其中电力业务占比（60%），锰业占比（36%）

（部分资料来自，东吴证券、投资者调研、韭菜公社）