​这是全国唯一一家，掌握特高压分接开关技术的上市企业。凭借着在特高压领域的强大竞争力，公司被工信部评为了专精特新小巨人企业。

2022年第二季度，这家公司的销售毛利率，也就是特高压分接开关的利润空间高达47%，在A股特高压概念板块中排名第8位。

这说明只要该企业销售100元的特高压分接开关，就能赚回47元的毛利润。

目前这家公司的历史业绩已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2021年以4.17亿元的净利润创出了历史新高。

而该企业的股票在充分回调了34%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

在公司的财报中翻译官了解到，这家企业的主营业务为变压器有载分接开关和数控设备的研发、生产及销售。

公司电力设备的收入占比为74%，电力工程的收入占比为13%，数控设备的收入占比为10%。

在该企业的财报中翻译官了解到，目前公司可以生产光机电一体化智能钢结构数控成套加工设备，所以其还具备工业母机概念。

除此之外翻译官还发现，在2021年这家企业承担了特高压有载分接开关国产化制造落地工作，并在同年3月份，公司首台配套1000KV特高压变压器分接开关完成交付。

而在这家企业的股东信息中翻译官还得知，在公司的前十大流通股东中，竟然还有挪威中央银行的身影。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达49.88%。这既说明众多机构对该企业的认可程度，也说明公司目前的筹码非常集中。

以上是对这家公司基本信息的介绍，下面我们再来分析一下该企业的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年半年报，并没有任何个人观点。

2021年第二季度，公司的业绩高达3.02亿元。到了2022年第二季度，这家企业的净利润就降至1.86亿元，同比下滑了38%。

而该公司目前的业绩，在A股特高压概念板块81家上市企业中，排名第22位。这个名次并不低，说明其规模相对来说很大。

在2022年第二季度，这家公司的规模不仅大，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家企业现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第二季度，公司的业绩虽然只有1.86亿元。但是同期该企业因经营活动而实际赚到的现金净额却达到了2.47亿元，同比增长了36%。

这说明如果你此时打开公司的利润表后会发现，在今年前两个季度里，这家企业只赚到了1.8亿多的净利润。

但是当你打开公司的银行账户后会发现，在2022年该企业因经营活动而收到的现金，减去因经营活动而支付的现金后，还剩下2.47亿元的现金净额。

因为在买方市场，公司都是先发货后收钱，这就产生了账期和应收账款。所以在正常情况下，一家企业的净利润应该比现金流量净额要高，因为两者之间差额就是还没有收上来的货款。

而在2022年第二季度，这家公司的现金流量净额不仅高于净利润，而且同比增长了36%。

这说明和去年同期相比，该企业的现金流变得十分充裕，其账户里的现金也变多了，而这对公司的生产经营是非常有利的。

综上所述，在2022年第二季度，这家企业的净利润虽然出现了下降，但是其目前的规模依然很大，并且公司的现金流也十分充裕。

净利润下降原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得该企业的净利润出现了下降，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第二季度，这家公司业绩下降的主要原因是销售净利率出现了下滑。

2021年第二季度，该企业销售100元的特高压开关，还能赚回44.21元的净利润，销售净利率为44.21%。

而到了2022年第二季度，公司同样销售100元的特高压开关，却只能赚回24.93元的净利润，销售净利率降至24.93%，同比下降了44%。

虽然该企业的销售净利率在今年第二季度下降了，但是在A股特高压概念板块81家上市公司中，却依然能排在第9的位置。这个名次很高，说明其销售净利率相对来说并不低。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于该企业销售净利率的降低，这使得公司第二季度的业绩出现了下滑。

优点

在2022年第二季度，这家企业的净利润虽然出现了下滑，但是在其财务数据中还是有很多可圈可点的地方，例如销售回款时间的缩短。

销售回款的时间，就是公司销售特高压开关的账期，也是货款回到其账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第二季度，该企业销售完特高压开关后，需要182天的时间才能收到货款。而现在只需要149天，销售回款的时间缩短了18%。

作为一家特高压企业，要想创造净利润就得进行生产经营，而生产特高压开关需要的是钱。

所以货款快速地回到公司的账户里，管理层就可以把这些钱投向生产经营，进而提高了该企业的资金使用效率，增强了其赚钱的能力。

所以销售回款时间的缩短，不仅是能推动公司业绩增长的因素，它也是该企业现金流能力大幅提升的主要原因。

安全边际

在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出公司的安全边际，并判断出该企业目前的风险状况。

安全边际是巴菲特价值投资理论中的核心思想，股神认为只有当一家公司的价格与成本十分接近，甚至低于成本，那么该企业的安全边际就会很大，其风险也相对来说会小一些。

下面翻译官将带着大家来详细分析出公司的价格与成本，以及它的安全边际。

截至2022年10月22日，这家公司的股价只有8元，总股本为8.96亿股，总市值为72.59亿元。

总市值就是该企业的市场价格，因为如果谁想收购这家公司的话，就得花费72.59亿元的代价，下面我们再分析一下该企业的成本。

在2022年第二季度，这家企业的总资产为41.98亿元。在总资产中还有7.71亿元是借来的，也就是总负债，所以该企业的资产负债率只有18.37%。

用总资产减去总负债等于34.26亿元，这就是公司的净资产，也被称为所有者权益。

所有者权益就是这家企业的成本，因为如果把公司的资产全部处置了并还清所欠负债后，理论上说还能换回34.26亿元的现金。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于2倍。这就是公司的安全边际，也说明该企业目前的价格是其成本的2倍。

而这家企业的安全边际，在A股特高压概念板块81家上市公司中，排名第31位。这个名次非常高，说明其安全边际相对来说很大。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为公司能维持C级的水平。

而这家企业就是华明装备股份有限公司，股票代码：002270。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐华明装备这只股票，也没有说华明装备公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。