[玫瑰]电梯：主业电梯结构件毛利率明显触底回升，预计明年恢复正常水平，客户属性优质决定现金流优于同行，持续受益于市占率提升和基建趋势向好。

[玫瑰]天启-储能：1）年底实现产能持续扩张，出货量达全国TOP5，单GW对应18亿收入计算，增量惊人；2）储能技术优势领先，市场平均电芯循环寿命2000次不到，效率80%左右，公司能保证5000次循环寿命，85%以上效率，技术路线与华为和TSL相近，具备更低的度电成本；3）从用户侧到发电侧，绑定南网+国电投，强制配储后时代下的新型储能模式对集成商技术提出更高要求（高效率代表高利润），公司直接受益。

[玫瑰]天启-电站：1）目前仅承德800MW风光储一体化项目就可保证未来两年利润，该项目交付时间结点在2024年中，实际交付会更快；2）绑定五大四小两网，具备快速拿项目能力，后续电站项目和储能项目拿取速度只会更快，考虑到国内储能渗透率非常低，且优质项目多集中在发电侧和电网侧，公司未来业绩具备极强爆发性；3）区别于传统EPC，公司在项目完工后，可将其售出或留作自行经营，实际上是地产商角色，长期看具备转型新能源电站运营商能力。

[太阳]预期差：1）人是核心竞争力，天启核心领导及技术团队具备深厚资源和经验，和国电投、南网等合作深厚且稳定，这是未来具备快速拿项目能力保证；  2）集成商技术是体现项目盈利性的关键，发电侧的配储后续将从“成本项”转为“资产项”，进入自发配优质储能的时代，具备更高效，更低度电成本的集成商是终端客户的最优选择，天启从技术上已是国内绝对第一梯队，优势在明后年随着国家政策出台，将进一步体现；  3）短期看电站收入占据较大部分，但天启定位为储能公司，预计明年储能占比将持续提升，此外，公司电站开发业务较同行而言，不论在项目质量还是担任角色上都明显不同，从估值上具备明显溢价。  4）南网最新招标项目10月已开启，大单有望持续落地；  5）海外项目加速开拓，打开增量市场。

[烟花]盈利预测和估值：预计2022-2024年公司实现营收36.01/74.59/105.64亿元，实现归母净利润2.25/3.98/6.19亿元，对应PE为41.6/23.6/15.1x。