【新增覆盖】元琛科技：滤袋和脱硝催化剂领先企业，进军PET复合铜箔

滤袋和催化剂具备耗材属性，替换周期3-4年。公司滤袋业务在电力行业市场份额前三；催化剂业务在区域性电厂和小锅炉领域市场份额前三，钢铁行业市场份额第一。

主业增长主要来自于：①非电行业占比提升，近些年非电占比迅速提升到60%，水泥脱硝市场待打开；②火电投资增加带来新增需求，单GW机组滤袋价值量700万、催化剂价值量1200万；③公司的宽温差脱硝催化剂应用于灵活性改造，助力未来增长。

公司进军PET复合铜箔，第一条量产中试线今年11月完成设备安装及调试，预计明年元旦开始送样。PET铜箔产业链加速发展，千亿赛道孕育机遇，公司复合铜箔21年立项，立志高远，后续进展值得持续关注。

[庆祝]预计22-24年归母净利润分别0.52、0.91和1.67亿元，首次覆盖，给与“增持”评级。

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