捷佳伟创：推出MAD设备并累计获得20GW批量订单，继续重点推荐【长江机械&电新】

事件描述：捷佳伟创公众号披露，近期，公司全新复合气相氧化铝淀积炉MAD装备再获订单，已累计获得近20GW订单。MAD装备是基于公司独创技术开发的复合气相氧化铝淀积炉，用于TO­P­C­on 的PE-po­ly路线正面氧化铝的制备，具有优秀的量产表现和宽广的工艺研发空间。

1、TO­P­C­on重点环节设备持续突破。在PE­RC时代，公司即独创二合一PE氧化铝设备，凭借更高的转换效率和更低的单W成本，对其他传统管式ALD/PE­A­LD氧化铝路线形成替代，形成深厚技术积累。而在TO­P­C­on正膜工艺，此前有较多客户采用PE­C­VD+ALD的方案，PE­C­VD做氮化硅，ALD做氧化铝，要用到两种设备。公司新推出MAD设备，为二合一设备，一台设备完成正面氧化铝和氮化硅，同时能够提高电池片的转换效率，后续又可打开更多工艺窗口。因此，MAD设备有望推动To­p­c­on转换效率进一步提高，促进行业进一步发展，且设备成本并无太大提高，预计将得到较好推广。由于此前PE­C­VD和ALD设备除捷佳外也有友商在做，而MAD设备为公司独家提供，因此MAD设备的推广将进一步提高公司的份额。

2、昨天误传信息致公司股价有较大波动。昨天市场有传言，To­p­c­on整线价值量降至1.3亿/GW，来源为某专家。根据我们了解，是部分人错误理解了该信息，1.3亿/GW是不含上下料、插片等自动化和辅助设备的价值量，如果加上自动化、辅助设备，则价值量为1.6-1.8亿/GW，与此前一致，并没有下降。并且随着公司MAD设备的推出，公司有望进一步提高在整线中的份额。

3、近期公司技术多点开花，进一步夯实公司业绩成长。1）To­p­c­on领域，公司提供PE-po­ly核心设备的产线年产能累计达100GW，奠定了龙头地位。激光SE掺杂已发货龙头客户。明年TO­P­C­on的SE硼掺杂有望成为行业标配，公司设备已有头部客户背书，有望持续获得订单。2）HJT领域，常州HJT中试线210半片HJT板式PE­C­VD设备采用的RF微晶工艺，量产平均转换效率已持续稳定达到25%以上，RPD设备助力大用户连续打破HJT效率记录。HJT领域公司布局了整线解决方案、管式/板式PE­C­VD、立式/卧式HW­C­VD、PAR设备。同时布局多路线的降银方案。3）钙钛矿布局设备整线，部分核心设备（等离子镀膜、蒸镀设备、狭缝涂布等）已经中标电池厂头部客户、研究院等多个订单。4）半导体湿法设备已取得下游多个晶圆厂多个重复订单。

4、继续推荐捷佳伟创。今年PE­RC、TO­P­C­on扩产超预期，PE-Po­ly技术路线占比提升叠加SE硼掺杂和国内外整线订单落地&突破，公司全年新接订单有望大幅超过100亿。订单高增叠加公司内部管理优化，盈利修复下，明年业绩存在超预期空间。HJT整线效率获得突破，未来有望打开市场。预计公司22/23/24年归母净利润分别为9亿/14亿+/18-20亿。继续重点推荐！

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