顺周期配置价值上升
小海韭
自学成才的老韭菜
2022-04-09 14:03:23
顺周期配置价值上升
去年底开始我们六次电话会议推荐《春季补库存》，迄今为止商品普遍创新高，周期股则有分化，电解铝煤炭这种中期逻辑更好的品种走强，钢铁及大部分小金属在低位。目前位置我们认为顺周期品种的配置价值上升，特别是低位的钢铁股。 看好周期的逻辑：1）国内需求二季度有望回升，一是资金逐步到位项目开工，二是疫情预期正处最悲观窗口，后续大概率逐步缓解，三是进一步稳增政策出台；
2）俄乌冲突带来海外供给缺口，进而拉动中国出口，目前钢材和铝等国内外价差均上升至历史新高，上市公司出口订单爆满，考虑到物流周期和生产重启，预计上述状况将持续1-2个季度；从高频数据上看，虽然近期疫情严重，但是钢材、铝等库存仍然去化，而且去化速度较上周有所加快，我们判断高频需求已经基本触底。
3）钢铁供应端和成本端在政策层面有望再次兑现利好，一是继续打压铁矿石，二是全年产量平控仍是政策备选项。
此外，部分个股业绩和分红略超预期。预计4-5只主流钢铁股Q1业绩同比持平，好于预期，年化4-6倍pe；3-5只钢铁股提高分红，股息率上升至8-15%。电解铝预计Q1业绩同比翻倍以上增长，全年5-10倍pe，均处于历史低位。 标的：钢铁板块预计钢价走强、钢铁利润见底回升，看好三类个股
高分红
方大特钢、本钢板材、宝钢股份；低估值个股中信特钢、鄂尔多斯、华菱钢铁、新钢钢铁；
基建受益品种
八一钢铁（新疆基金预期改善）、新兴铸管（管道投资）。
有色主要看三个板块
电解铝
神火股份、云铝股份、索通发展；
黄金股
赤峰黄金、山东黄金。
新材料主要关注三只：
久立特材（受益核电军工需求增长，业绩估值双提升的优质个股）；
恒星科技（光伏金刚线和有机硅项目逐步达产，连续四个季度放量，全年估值12倍左右）
中钢天源（三年业绩复合增长30-50%，兼顾资产注入预期，22年估值25倍的新能源上游材料）
作者在2022-04-09 14:06:22修改文章
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