不管是之前的精华索引还是现在的改版，我都是只呈现市场，少输出自己的主观表达，尽量做到客观。昨天因为觉得最近市场风格变化比较大，也有朋友跟我反映待在赛道股里回撤不少，所以写了一些自己的主观观点和看法，结果有的评论反馈不好，所以这里想问问大家的意见，到底哪种形式更好

关于发文时间，下周就能调整过来晚上发了

一、主线

①汽车相关

韦尔股份：预期差最大的汽车芯片龙头，第一目标市值4000亿 ——@无名浪子 

1、公司汽车CIS今年占比全球35%，明年占比45%以上，23、24年占比将达到60-70%，形成碾压式优势，预计22年汽车业务毛利将超越手机。

2、公司产品矩阵迎来爆发期，MCU正式推岀、serdes、ARHUD以及电源芯片、LVDS、TDDI等多项汽车芯片品类将陆续亮相，单车芯片用量品类叠加有望达到500美金价值量，产品类别还有望进一步扩充。

3、公司TDDI芯片今年取得了亮眼表现，oled驱动芯片产品已经出品，22年客户端形成大爆发，行业空间90亿美金，公司有望占市场1/3 。

4、目前公司是全球ARVR龙头芯片绝对主供或者独供，随着LCOS、CCC技术成熟量价齐升，未来元宇宙产业爆发也将给公司带来强劲成长驱动。

5、公司22/23年业绩有望达至60/90亿，汽车对应估值2000亿，其余业务40亿给50倍市盈率，第一目标市值4000亿。

【申万】锐明技术，20211201，首次覆盖买入 ——@听风的韭菜 

1、监管部门要求强制安装的智能视频监控报警系统是具备DSM和部分ADAS功能的视频监控系统。锐明在全球商用车智能视频监控系统市占率第一。

2、公司2020-2021年业绩低迷主要由于收入放缓、毛利率下降、研发费用率上升三重因素影响，预计上述三重负面因素自21Q4起即将陆续反转消除。

3、公司海外凭借供应链优势+劳动力成本优势+工程师红利三方面获得成本优势，国内商用车智能视频监控系统碎片化、多品类、小批量的市场特征是对锐明与巨头竞争时的一种保护，柔性交付能力成为竞争胜出的核心能力。

4、预计2024年峰值收入43亿元，5.6亿净利润。如果按明后年业绩估值，若参照可比公司给予2022/2023年47/30倍PE，对应131亿。

越博动力：汽车零部件+氢能源，有望成为下一只市场新龙头！ ——@最强逻辑 

1、动力总成系统是新能源车里除电池外最贵的零配件，即使只考虑电机和电控，动力总成系统的价值量占比也达总成本的30%。越博动力专业从事新能源车动力总成系统的研发、生产和销售。

2、公司投资30亿打造全链条氢燃料电池汽车产业，携手同济大学共建氢动力联合实验室，现已有产品在氢能源车上应用。

3、公司明年底产能可达到12万套，对标英博尔，市值低估。

德尔股份300473,估值仅10倍的新能源汽车股 ——@科技股投资 

1、公司是一家全球化的Tier1供应商，客户覆盖国际知名车厂，是国内汽车零部件公司中为数不多的在客户结构方面具备平台化潜质以及国际化能力的公司之一。

2、公司电子水泵已实现批量供货，正式进入电动车热管理领域；为上汽变速器、长城汽车、柳州变速器等客户批量供货，实现进口替代，并已进入福特、格特拉克等国际客户供应链。公司产品单车价值量有望提升到千元以上。

3、公司上游原材料开启下降通道，下游新能源业务有待放量，盈利能力有望大幅改善。预计2022年营收54.4亿，对应净利润3.2-3.5亿，目前估值在10倍左右，股价保守翻倍空间。

双飞股份：借力风光电，双飞正起飞 ——@唔解 

1、双飞股份深耕自润滑轴承行业，是自润滑轴承行业的龙头企业，产品毛利率高于五洲新春。

2、公司自润滑轴承的应用已拓展至新能源车、风电、光伏设备等增量赛道并快速放量，市场空间巨大，使用公司风电、光伏发电装置终身免维护。

3、公司募投产能2022年落地，产能大幅增加50%，随着产品在新能源的渗透率不断提升，明年公司将继续保持高速增长。

4、公司今年前三季度净利润已超去年全年，预计今年净利润1.16亿，对应28倍PE，明年产能增加50%，对应利润增加0.58亿，价值重估在即。

【鸿泉物联】大涨：公司EDR相关产品成熟并全面装配重卡车型 ——@基本面判官 

江淮汽车核心投资逻辑探讨 ——@冰糖可乐 

国机汽车调研 ——@咖喱 

重卡行业观点 ——@夜长梦山 

二、支线

①电子烟

有道云笔记 ——【国金轻工】电子烟管理办法出台，继续看好头部企业

②白酒

吉宏股份2803可能是剑南春酒借壳上市的对象 ——@股市潜行者 

1、商投公司是德阳政府新成立用于整合川酒的资产平台，而德阳最大的川酒资产正是剑南春。德阳提出力争2021年实现川酒收入200亿，2025年600亿，支持剑南春做大做强，稳妥推动剑南春上市。

2、原剑南春四大高管已经集体空降吉宏股份，分别担任白酒板块销售总经理等要职，市场在炒作剑南春借壳吉宏股份上市的预期。

近期市场波动大，白酒或成避风港，小亏就是赢 ——@王铁锤 

白酒渠道跟踪20211202 ——@冰糖可乐 

③大基建

左侧翻多水泥，基建该发力了！ ——@任雨潇 

1、水泥是投资力度的晴雨表，当前水泥产量正经历2015年价格战以来最大的单月下滑，背后隐含的是投资对GDP贡献的空前压力，逆周期政策发力正当时。

2、DCF极端测算下（假设需求下滑30%且永续）当前位于成本曲线最左侧的龙头企业市值安全边际充分，板块继续下行风险有限。

3、当下水泥基本面和估值同处预期冰点，主要系共同富裕和房住不炒背景下市场对房地产产业链存在规避情绪。

4、申万建材判断，此轮逆周期更大概率是以基建主导，12月有望作为最佳窗口期为水泥带来估值修复机会。

5、相关个股：海螺水泥、上峰水泥、塔牌集团等。

稳增长预期升温，新能源新业务加快发展，重点推荐建筑央企 ——@猫猫喵喵喵 

④锂电池相关

石墨电极五位业内专家交流核心信息 ——@猫猫喵喵喵 

1、如果负极石墨化价格进一步上调，不排除二线的石墨电极的石墨化也转产，这类企业如果转产的多，将会对石墨电极的供给造成影响。预计未来还有10万吨左右的石墨电极的石墨化转产。

2、石墨电极的石墨化如果要转负极的石墨化的话，需要有专业的技术人才和技术支持、需要外购坩埚，整个事件大概需要2-3个月；整个负极的石墨化生产时间大概1个月。

3、电炉钢在违法违规方面的难度比高炉-转炉少很多，一旦行业盈利好转，不排除会有违规的电炉会出来，进而会对石墨电极的需求构成利好。

4、预计石墨电极的产量销量和价格在明年3月底会涨价。一方面冬奥会结束，国家可能出政策推进“双碳”目标，另一方面电炉钢企业陆续复工复产，需求增加。

【天风电新】锂电回收研究反馈第一版-1202 ——@青秋木 

1、早期投入市场的新能源动力电池已开始进入退役期，预计2024年动力电池累计报废量将达到116万吨。电池级碳酸锂和三元前驱体价格暴涨，除了布局上游镍、锂矿，回收也是一个重要的方式。

2、10万吨处理废旧电池项目可产出三元前驱体3.6万吨，碳酸锂7000吨。宁德锂电材料毛利率不断提升，或有回收的影响在其中。

3、回收三元电池按镍钴计价，回收率98%-99%，铁锂电池按锂计价，回收率70%，按市场价出售，加工成本2万/吨，毛利率20%+，考虑一定费用率，碳酸锂单吨净利润10万+。

4、看好华友钴业、中伟股份等三元一体化龙头和天奇股份等弹性标的。

天奇股份观点重申动力电池再利用大幅扩张即将投产！ ——@夜长梦山 

⑤新能源相关

储能温控更新 ——@冰糖可乐 

1、宁德时代大批量采购液冷板等储能电池液冷系统零部件，市场担心原来的主机系统公司会受影响，导致股价波动较大。

2、整个储能电池液冷系统由多个部分组成，包括液冷主机系统、液冷板、各类管路、控制柜等，整体价值量在0.8-1亿/GWh。

3、主机系统是价值量最大的领域，单GWh价值量约0.5亿，也是整个液冷系统中对于技术积累要求最高的领域，部分公司会自己做管路等零部件，但液冷板一般由储能电池系统集成商自行采购。

4、目前宁德时代等储能电池系统集成商没有意愿介入液冷主机系统领域，液冷板等零部件企业做主机系统也存在know-how障碍。本次宁德时代的采购不会影响原有主机系统供应商的业务推进，认证工作也都在顺利推进中。

继隆基之后，中环也降价了

中环股份发布硅片调价 ——@冰糖可乐 

22年陆上风电装机量有望高增长，持续看好主轴环节 ——@猫猫喵喵喵 

再次推荐【京山轻机】订单爆满，看好明年电池设备放量 ——@基本面判官 

⑥职业教育

教育板块大涨点评：职业教育再迎政策支持 ——@冰糖可乐 

事件：国务院常务会议审议通过十四五职业技能培训规划，加快培养高素质劳动者和技术技能人才。会议指出，支持各类职业院校和职业培训机构开展培训，健全职工技能培训机制；对购买培训相关设备予以税收支持；研究继续运用失业保险基金开展稳岗和职业技能培训；加强高技能人才培养，提升高校毕业生等重点群体就业创业能力。

1、本次出台的职业技能培训规划，主要在税收与招生方面，利好职业技能培训机构，关注职工高技能人才培养的企业管理培训机构以及应用型职业院校。

2、我国产业升级和经济结构加快调整，对存量技术技能型人才提出更高要求，2019年以来政策对职教板块持续大力支持，从大方向到规划细则层层推进，现代职业教育体系值得期待。

三、其他

冷链压缩机龙头 ——@深沉 

1. 公司以制冷压缩机起家,现以冷热同步发展,产业领域覆盖低温冷冻、中央空调、环保制热等，此外，公司在能源化工装备、精密铸造等领域也有广泛的参与。公司拥有冷链系统集成技术,能够生产全系列螺杆压缩机。

2、根据公司公告,公司在手CCUS 项目已经增长至34 个,涉及石油化工、燃煤电厂等行业。碳中和背景下,CCUS 是未来减少二氧化碳排放、保障能源安全和实现可持续发展的重要手段,公司深耕多年的碳捕集核心装备气体增压机组、二氧化碳液化机组景气度有望深刻受益。

3、公司积极开展氢能装备领域研发,根据公司公告,公司氢气输送压缩机、燃料电池空气压缩机、燃料电池氢气循环泵、高压加氢压缩机产品已通过中国通用机械工业协会的科学技术成果鉴定,公司与东德、国富、重塑等氢能公司有战略合作,并已有设备订单落地。

1、咖啡因主要是功能饮料添加剂，市场比较小众，全球产能2万吨，其中新诺威1.2万吨，属于下游成本占比低，行业集中度高的品种。

2、新诺威从14年到现在产能没什么变化，17年咖啡因价格从60涨到90元/公斤，公司在产能没变的情况下，收入和毛利都没变化，出口单价也基本没动。

3、10月的咖啡因价格可能只是散单价；就算涨价，大客户的议价权更高，基本涨不动；客户主要在国外，但出口单价没变化。

良信股份：提价缓解压力彰显实力，维持重点推荐！ ——@猫猫喵喵喵 

盛美上海调研纪要 ——@猫猫喵喵喵 

继续推荐拥有独家体外培育牛黄的【健民集团】 ——@基本面判官 

当前时间点为何看好黄鸡板块 ——@冰糖可乐 

四、明日展望

冬奥会催化，关注数字货币和氢能源

五、市场观点