【天风电新】铭利达、祥鑫科技近况更新-0102
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根据近期调研,我们对铭利达和祥鑫科技近况更新如下:
🌼铭利达
22Q4:预计出货11.5-11.7亿,环增40%+(Q4单月出货:10月 3.4亿、11月 3.8亿 、12月 4.3-4.5亿),净利率11-12%;
23Q1:预计销售收入12亿,同增100%+;
产值:22Q4爬产到单月5.5亿左右,预计23Q1到7亿,23Q2超过8亿,23年底12亿(单月);
预计铭利达22年收入32-32.5亿,净利润上修至3.8-4亿(前期3.5亿),扣非3.5亿左右(影响因素:毛利率提升+Q4 江苏补贴、设备经销税冲减成本,Q4有汇兑损失和比亚迪记账凭证财务费用支出合计600-800万)。
展望23年,我们预计净利润10-12亿(收入100亿,净利率10-12%),对应17-20X(考虑转债9.8亿)。
🌼祥鑫科技
22Q4:预计出货10-11亿(主要是受到疫情以及部分客户排产下降的影响),净利率7-8%;
23Q1:预计排产15-18亿,春节期间利润率可能有影响;
产值:22年底达到50亿,预计23Q1末到80亿,23Q2末到110亿;
预计祥鑫科技22年收入40-41亿,净利润2.5亿(稼动率提升+精益化管理,盈利能力改善);23年净利润8亿(收入100亿,净利率指引8%),对应14X(考虑定增18.4亿)。
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