由12月26日起，德国现货电价跌破100欧元/MWh，至今日回升至124欧元/MWh。我们在此再次重申观点:不需要过分担心短期价格波动，平均来看23年德国居民电价将在40欧分/kwh上下，对应户储回本周期6-7年，具备高经济性。

为什么近期现货电价暴跌？

与温度高度相关，如柏林近日最高温度达16度，更高温意味着天然气、电的耗量需求短暂降低。但从明天开始，德国温度重新下降至10度以内，我们推测这也是今日现货电价回升至100欧元+/MWh的主要原因。

欧洲能源危机解除了吗？

答案是还没有，至少往23年看，安装户用光储不仅是投资品，更是电力保供必需品。
天然气供应：去年11月中旬欧盟储气量一度达95.50%，但截至12月26日，根据欧洲天然气基础设施组织(GIS)的数据，欧盟储气量回落至83.21%。

尽管多国同意将停用的燃煤电厂重新投入使用、欧盟风光发电机组加速建设、与卡塔尔等国家谈判天然气的长期合同，但缺口仍存在。根据能源署12月发布的最新报告，如果俄罗斯的天然气输送量下降到零，而其他国家的LNG进口量反弹到2021年的水平，那么欧盟的天然气潜在短缺将在2023年达到270亿立方米。

23年户储投资价值

1、【电力保供属性】:上周电价下降与突然的冬季回暖有关，不具代表意义:当前欧盟能源供应仍非常紧张，在节约用电+控制供暖温度+提前存好来自俄罗斯的天然气背景下，做到了不缺气。但往23年夏季、冬季看，一日俄罗斯天然气供应彻底切断，能源危机将加剧。

2、【投资品属性】:一套户用光储系统的全生命周期在10年以上，居民在购置产品时不会只考虑当前的极高位/极低位电价对应回本周期来做经济性判断。我们判断，23年德国电价大概率在40欧分/kwh上下(不低于21年平均电价32欧分/kwh、不高于德国设置的天花板约48欧分/ kwh):对应回本周期6-7年。

投资建议

当前户储相关标的估值已回落至性价比较高位置，我们认为，从23年全年维度看欧洲户储仍将具备高投资价值。我们看好以下相关标的:

1、电池及系统: 【派能科技】、【鹏辉能源】;

2、逆变器及系统:【德业股份】、【锦浪科技】、【固德威】、【阳光电源】;

3、微逆: 【禾迈股份】、【昱能科技】: