中炬高新(600872.SH)事件点评报告:定增彰显发展信心,机制改善稳步推行
控股股东参与定增募投产能,彰显发展信心,有利机制理顺。公司此次定增募集资金主要投入到300万吨调味品扩产项目,其中酱油150万吨,还包括蚝油、料酒、酱、复合调味品等品类,增加公司多品类产能布局。此次定增由控股股东中山润田全额认购,中山润田原持有公司股份1.99亿股,占公司25%股份。认购全部完成后中山润田持股比例将升至42.31%。此次定增虽有摊薄,但有限,假设业绩增长10%,每股收益将由1.24元降为1.21元;假设业绩持平,每股收益将由1.12元降至1.09元;假设业绩下降10%,则每股收益将由1.01元降至0.98元。同时,公司拟在12个月内回购股份用于注销,维护中小股东利益。定增彰显大股东对公司发展的信心,同时控股股东持股比例将进一步提升,有利理顺公司机制。
步入H2,动销逐步向好,机制改善稳步推进。动销上,6月份开始动销呈现好转,源于公司主动梳理库存,当前终端及二批商库存约0.5个月(低于以往),经销商库存约1.5个月(正常水平),7月份动销趋势延续,但受疫情影响,中山厂区停工半个月,预计仅有短暂影响。激励机制上,公司6月底给主要营销人员提升薪酬,股权激励亦在按计划推进。公司治理上,当前公司正在推进地产业务剥离,评估阶段接近尾声,预计通过转让子公司股权方式剥离,剥离所得资金将用于支持美味鲜主业发展。
盈利预测与投资评级:公司拥有优质的品牌、产品积累,期待公司机制改善及产能提升下,带动增长提速,稳步迈向“五年双百”目标。我们维持21-23年EPS预测为1.24/1.52/1.83元,当前股价对应PE分别为31/26/21倍,维持目标价60.8元,对应22年40倍PE,维持“买入”评级。
风险提示:行业竞争加剧,食品安全风险,销售不达预期等。
以上资料来自东吴证券
【免责声明】本人不推荐任何个股,不收会员,没有QQ群,也没有微信群,也从不与任何人发生利益关系,所有信息只为自己学习使用,以上内容仅供参考和学习使用,不作为买卖依据,据此操作风险自负!股市有风险,投资需谨慎!