【中银电新】石英砂供给紧张显现，关注石英硅片与下游环节，重视人造石英投资机会！
夜长梦山
2023-03-07 10:07:27
【中银电新】石英砂供给紧张显现，关注石英硅片与下游环节，重视人造石英投资机会！
#1、石英坩埚供应紧张造成开工有限、龙头硅片价格上涨： 3月3日，隆基绿能上调182mm、166mm硅片价格，相比2月17日报价分别上涨4%。根据SMM，二三线企业由于坩埚的缺乏导致开工率有限，龙头硅片供应紧张造成价格上涨。
#2、23年石英涨价或将加速、价格天花板较高：2023年硅料产能瓶颈有望解除，作为供需紧张环节，石英砂涨价的速度有望加速；此外，当前合成石英砂供给量有限，较难形成对光伏石英砂的有效补充，即便光伏石英砂价格达到合成砂水平，也可能因为供应不足进一步突破合成砂的现价。
#3、石英砂供给瓶颈不至于限制装机、23年需求满足无忧：根据我们在年度策略报告中的测算，如全行业石英坩埚进口砂占比由 40%降为 30%，则2023年硅片产出将由 422GW 提升至 458GW。进一步下降比例会造成相匹配的国产中层砂供应短缺。因此我们认为，石英砂供给紧张是确定性现实，但今年装机预期能够得到满足。
#4、重视人造石英投资机会：我们认为，人造高纯石英砂大概率是石英与光伏产业技术迭代以及国产化突破的重要方向之一，市场有可能在适当时机超前布局，领衔人造石英研发与产业化的标的需要重视。
#5、石英砂供需持续偏紧、硅片环节盈利有望超预期： 我们认为，硅片环节有望受益于2023-2024年石英砂供需的持续偏紧，盈利有望超预期。此外，保供差异造成成本差距，保供较优的企业有望因此提高市占率并形成优势。
#6、电池盈利短期承压不改全年盈利较强：我们认为短期博弈不改全年电池片环节盈利较强的现实，主要因为：1）石英砂紧张造成硅片供应紧张，电池片环节或因保供而受益；2）技术路线不确定及技术难度或持续影响扩产节奏，供需或阶段性偏紧。
#7、组件环节盈利或持续改善、重点关注组件辅材与下游电站储能：组件价格回落幅度小于上游硅料价格跌幅，组件环节加工利润持续得到修复。组件辅材环节有望充分受益于终端需求释放，量增利稳；光伏EPC盈利有望修复，电站盈利有望受益于需求放量；光伏配储整体成本有望降低，经济性有望进一步提高，储能需求有望进一步释放。
#8、投资建议：推荐晶澳科技、隆基绿能、晶科能源、石英股份、双良节能*、宇邦新材、钧达股份、阳光电源、固德威、锦浪科技、通威股份等；建议关注凯盛科技、江瀚新材、TCL中环、天宜上佳、欧晶科技、金盘科技、新风光等。（标*为机械组覆盖）
相关报告链接：有道云笔记
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