微逆——成长路径清晰，低估值，业绩兑现能力强：

1）降价更多影响普通并网逆变器和储能PCS，微逆1超3强格局依然稳固；

2）阳台光伏等小功率场景增多+组件级关断越来越受到推崇，使得微逆在欧洲渗透率将持续提升，对标美国户用微逆渗透率75%+还有很大空间；

3）微逆赛道不单独依赖欧洲（收入占比不超过5成），增长驱动力更足，短期需求扰动不足为惧，业绩高速增长有望持续到25年。标的：昱能、禾迈、德业

储能——内需保证基本面，国外市场增加想象空间：

国内政策推动力度保持强劲，叠加电网消纳需求，推动国内储能装机持续高速增加，预期23年国内新增装机30GWh+，保持翻倍以上增速并且大概率超预期；22年美国储能受制供应链+原材料涨价，仅新增装机12GWh（与我们预期相符），23年有望受益于持续的装机需求+22年推迟的装机项目，预期23年美国储能新增装机30GWh。受益标的：上能电气、科华数据、阳光电源、金盘科技、新风光、南网科技等。

电力设备——源网两侧投资持续增加，受益央国企价值重估：

电源侧投资持续增加，火电设备格局清晰；电网侧受益基建属性+新能源消纳需求，投资额度有望持续回暖，叠加22年低基数，业务有望贡献较大弹性。受益标的：东方电气、平高电气、许继电气、国电南瑞等。

充电桩——海内外共振，优选海外供应链：

国内市场方面八部委政策推动公共领域电动化，伴随公共桩的建设，整体市场空间达到500亿元；海外市场方面欧美超过15：1的车桩比和财政补贴拉动国内相关模块和整桩产业链。受益标的：盛弘股份、炬华科技、欧陆通、道通科技

电动车——燃油车降价短期冲击，优选率先出清的材料环节

标的：科达利、天赐、新宙邦、中伟、宁德、亿纬锂能。

来源：国泰君安