下跌不是坏事，退潮后怎么操作？#鹏华

1、昨天逼空那么厉害，今天分化调整也很正常，早盘解读也说了，算力、数据和核心应用龙头跌8%以上，就是新一轮调整信号，关键是把握退潮后的操作，怎么选的问题。今日AI一倒，加上中特估也冲高回落，没有其他板块接力，人气有点散，都想提前过节。

不过，短线下跌甚至是AI退潮，是不是意味着二季度要拐头向下？客观来看，目前市场还是一种三角形的状态，上下都在两可之间，但是下的概率不高。下周开重要会议，五一节前后市场应该有变盘节点，大盘面临3400调整压力是我们上周末就提到的事情，但是大幅回调的风险不大，下跌不一定是坏事。

2、对于游资和散户而言，节前获利了结TMT是有动力，但是完全离场的不可能的。对于机构而言现在才4月份，基金的收益率中位数大概也就3%点多，集体主动出货的动力也不够。所以在这个地方跌下去，相对排名不会发生太大的变化，也没有降低仓位的动力。如果跌破3月21日的低点的话，反而应该是加仓的机会。

3、从主线轮动来看，今天TMT回调幅度大，但是中特估还是比较稳定，这就是大盘的支撑点。结构方面，因为整个大盘在调整，短期情绪退坡快，大多数板块都不太好。如果半导体#159813 回调10%-15%，依然是不错的博弈板块。对于医药，调整已经进入尾段这里是比较好的左侧布局机会，中药#159647 比较独立行情，创新药#513700 则更有弹性。除此之外，4月经济应该不会很差，加上深圳房产调控政策变化，地产链从技术形态看也不错。畜牧#159867已经12连跌了，还能跌多少？

【国金证券 市场快评4.21】不确定事件和业绩冲击扰动市场情绪，市场向上方向不变

今日（4.21）市场波动加大源自两大方面：1）海外方面，美国对华科技打压的表态以及美国债务上限风险有所升温；2）国内方面，一季报业绩密集披露，部分热门板块个股业绩明显低于预期。叠加前期市场上行后部分资金存在获利了结冲动，造成A股各大指数普遍下跌，其中前期较强的TMT板块领跌。

市场不存在明显风险，向上方向不变。抛开短期事件性和财报扰动，全球市场核心矛盾仍是美联储政策，当前宽松交易仍在延续。国内基本面见底回升，叠加产业政策和产业趋势的支撑，A股或强于海外市场。后续风险需要关注美国经济硬着陆的情形，也就是美股EPS大幅下行之下美股的下行风险，时间点或在三四季度之间。

把握最后的难得的做多窗口。行业配置方面，TMT主线或随着市场见顶而见顶，短期没有大风险。短期关注券商，长期布局黄金。

【信达策略】20230421市场下跌点评

调整的内在原因：

1）A股微观流动性方面，增量资金有限。3月上证所新增开户数处于历史同期较低水平；偏股型公募基金份额增幅未现过去三年的“开门红”效应。从历史情况来看，增量资金流入股市，一般都出现在熊市结束后半年以上。

2）宏观经济层面，二季度经济修复斜率或降放缓。疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，Q2开始经济数据上行速度会变慢，特别是考虑到海外经济有下行压力，全球库存周期依然处在下行期，4月也是历史上经济数据最容易出现季节性回落的阶段。

调整的触发因素：

1）4月下旬即将进入季报密集披露期。由于经济尚且处在恢复的初期，所以季报整体超预期的概率较低。

2）疫情形势扰动。疾控局称，我国近期输入病例中新冠XBB.1.16的占比增加。张文宏在感染免疫高峰论坛上表示，做好应对新冠二次感染的准备。

3）地缘政治风险担忧。彭博社称，拜登正在争取未来几周内签署行政命令，限制美国企业对中国AI、芯片和量子计算等领域的投资。

【华夏基金微策略——风险事件扰动有限 中期大势展望乐观】

今日A股放量单边大跌，进入高波区间的AI+概念大幅下杀，大金融与中字头午后走弱，仅有军工、抗疫等极少方向飘红。截至收盘，上证指数跌1.95%报‪3301.26点，创年内最大跌幅；深证成指跌2.28%，创业板指跌1.91%，科创50跌4.13%。A股全天成交1.22万亿元，环比放量800亿元；北向资金午后加速离场，日内净卖出76.19亿元，同样创下年内之最。     

下跌原因：

美国总统拜登发表讲话，涉及对限制对中国关键经济领域投资的内容（该传言4月初已经出现，此前有消息称拜登计划5月前公布)，引发市场情绪担忧，在热门板块短期涨幅较大的情况下，部分资金高位撤离，风险偏好冲击引起市场出现剧烈波动调整。

市场分析：

我门认为今天突发事件对市场的持续影响有限，中期大势展望仍然保持乐观。

美国限制对华关键领域投资，对芯片、人工智能等前沿科技板块带来市场扰动，但从产业实际发展的角度来看，中国科技领域持续保持进步，核心驱动力更多来自内部主导力量，而美国机构在中国人工智能、芯片等方面的投资较少。在昨天美国财长耶伦的讲话中，总体内容定调偏鸽派，表达寻求与中国建立“建设性”和“健康”的经济关系，这场演讲也被市场视作对后续潜在访华行程基调、议题的表达。

从A股市场运行情况来看，基本面和流动性对大势仍有积极支撑。一方面，目前经济复苏趋势较为确定，一季度国内经济增速超预期，经济增长动能稳步恢复，二季度在低基数和偏宽松的政策取向下，预计将呈现更好的增长结果，企业盈利保持改善趋势，景气度的提升对A股大势构成利好；另一方面，年初以来信用与货币继续扩张，市场仍保持高剩余流动性环境，有利于经济改善和A股上行。

当前A股市场估值仍然处于合理区间，中证全指最新估值17.39倍（PE-TTM），位于近十年48.64%分位，在整体并未高估、经济复苏仍在进行、流动性充裕的情况下，市场难有系统性风险。

（文中涉及标的不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎）