【爱旭股份】新产品蓄势待发，新一轮行情启动
夜长梦山
2023-05-22 15:50:53
【爱旭股份】新产品蓄势待发，新一轮行情启动【山证电新】
⚠️市场正在逐步形成ABC组件较TOPCon/PERC组件多盈利0.2-0.3元/W的预期，今年约5GW明年25GW的ABC销量，明年有望形成50亿元ABC的利润，对应目前市值约8倍（送PERC资产）。
1⃣️售价端，目前公司ABC国内渠道商售价2.06元/W（优惠期1.96元/W），较TOPCon高约0.2元/W，较PERC高约0.3元/W。海外售价较国内高约0.5元/W。基于发电量考虑，TOPCon比PERC多发电4%-5%，ABC有望实现比TOPCon多发电3-5%（目前还在测试），TOPCon组件目前较PERC溢价约0.1元/W，最终ABC地面电站产品有望实现比TOPCon溢价0.1元/W。对于海外户用市场，对标Maxeon产品价格3-4元/W，TOPCon和PERC价格1.5-2元/W。爱旭ABC全黑外观产品，可填补2-3元/W的价格段的空白市场。
2⃣️成本端，由于同样面积下能够多封装更多瓦数的电池片，能够节约组件非硅成本，由于110um的N型硅片成本比同面积的P型价格低，节约硅片成本。目前ABC的610W产品和TOPCon的580W对比来看，节约组件非硅成本约3-4分/W，节约硅片成本约3-4分/W。如果610W的ABC和550W的PERC对比，组件非硅节约5-6分/W，硅片节约成本8-9分/W。公司二季度满产后以及良率持续提升后，预计ABC组件成本端节约0.1-0.2元/W的优势逐步显现。
3⃣️210的PERC大尺寸PERC和TOPCon同价，大尺寸PERC盈利能力上行。5月17日，PVInfolink报价，210PERC电池片1.05元/W，较上周下跌4.5%，TOPCon电池片1.05元/W，较上周下降8.7%。210硅片6.1元/W，较上周下降17.6%。由于硅片价格下降更多，210PERC电池片盈利扩大8分/W，预计该时点盈利达到0.15元/W左右，今年Q1爱旭210大尺寸占比约30-40%，最大可提升至约60-65%，公司全年PERC盈利有望达0.1元/W，对应利润约35亿元。
‼️其他驱动因素：
#23日爱旭高管集中交流会；
#25日ABC新产品发布会；
#每年5月底左右买入均能实现翻倍收益（因电池片季度盈利周期变化而形成该规律）。
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