工控自动化板块推荐
夜长梦山
2023-06-29 12:59:44
【西南电新】工控自动化板块推荐
目前工控自动化行业PE位于历史10年内29.5%分位点，当前位置仍具备上涨空间，我们再次重申工控板块核心投资逻辑：
1⃣国产替代仍为行业主线，重点关注中大型PLC环节。根据我们测算，22年变频/伺服/plc国产化率分别约为44%/46%/20%，其中变频和伺服近年已快速发展至国产化率较高水平，但目前plc厂商仍以小型为主，中大型均有在研，建议关注细分环节国产替代机会。
2⃣出海为下一方向，变频走在前列。我们认为，在国产化率达到一定水平后，内资下一方向为探寻空间更大，利润更高的海外市场（毛利率比国内高5%-10%）。目前变频出海节奏最快，未来有望通过一体化带动伺服、PLC出口。考虑到短期伺服较为“内卷”，存在价格战可能，以及PLC壁垒较高国产化较低，叠加海内外产品格局，我们综合认为关注顺序：变频器>PLC>伺服。
3⃣23年有望迎“传统复苏+新兴产业”双轮驱动。总体来看5月工控厂商订单均有20%-40%不等的同比增长，环比持平。年初至今新能源订单需求仍比较旺盛，尽管下游扩产存在增速下降风险，但在有技术迭代环节如光伏电池片，仍有更换工控设备需求。下游传统行业零售终端景气有所改善，但传导至工控设备端存在3个月左右滞后性，因此我们维持此前观点，认为Q3可能为工控设备商订单拐点。
[庆祝]重点推荐：汇川技术、伟创电气、鸣志电器（机器人）、信捷电气、卧龙电驱；建议关注：正弦电气、雷赛智能、英威腾（机械组覆盖）、禾川科技（机械组覆盖）。
目前工控自动化行业PE位于历史10年内29.5%分位点，当前位置仍具备上涨空间，我们再次重申工控板块核心投资逻辑：
1⃣国产替代仍为行业主线，重点关注中大型PLC环节。根据我们测算，22年变频/伺服/plc国产化率分别约为44%/46%/20%，其中变频和伺服近年已快速发展至国产化率较高水平，但目前plc厂商仍以小型为主，中大型均有在研，建议关注细分环节国产替代机会。
2⃣出海为下一方向，变频走在前列。我们认为，在国产化率达到一定水平后，内资下一方向为探寻空间更大，利润更高的海外市场（毛利率比国内高5%-10%）。目前变频出海节奏最快，未来有望通过一体化带动伺服、PLC出口。考虑到短期伺服较为“内卷”，存在价格战可能，以及PLC壁垒较高国产化较低，叠加海内外产品格局，我们综合认为关注顺序：变频器>PLC>伺服。
3⃣23年有望迎“传统复苏+新兴产业”双轮驱动。总体来看5月工控厂商订单均有20%-40%不等的同比增长，环比持平。年初至今新能源订单需求仍比较旺盛，尽管下游扩产存在增速下降风险，但在有技术迭代环节如光伏电池片，仍有更换工控设备需求。下游传统行业零售终端景气有所改善，但传导至工控设备端存在3个月左右滞后性，因此我们维持此前观点，认为Q3可能为工控设备商订单拐点。
[庆祝]重点推荐：汇川技术、伟创电气、鸣志电器（机器人）、信捷电气、卧龙电驱；建议关注：正弦电气、雷赛智能、英威腾（机械组覆盖）、禾川科技（机械组覆盖）。
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S
新时达
S
鸣志电器
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