1、珠海冠宇过去几年产能扩张较慢,主要是融资能力受限的影响,伴随重庆工厂推进以及IPO项目的资金支持,公司扩产呈现提速趋势,预计21年末产能超过5亿只,22年末有望达到6-7亿只,支撑近两年的出货高增速。

2、公司耕耘3C锂电多年,技术积累和品质服务已经得到3C品牌商的充分认可,过去受制于产能聚焦于具备优势的笔电领域,近两年实现市占率持续提升。手机电池方面,近两年日韩电池厂呈战略收缩态势,产能扩张及技术迭代放缓,为公司扩产放量提供契机,公司已经比较全面的覆盖手机企业,除Vvo外基本形成合作客户基础扎实,未来几年有望看到手机锂电份额的持续提升。

3、今年受上游价格过快上涨及汇率波动影响,公司毛利率同比出现4-5pct的下滑,但汇率属阶段性影响,3C电池的成本上涨向下游转嫁能力又很强(存在议价周期,故前三季度阶段性承压),且明年销售规模将进一步释放,明年能够看到盈利能力的修复。21年前三季度净利率为11%,22年合理展望13%左右的净利率水平。

4、增量业务方面,公司计划布局12V、48V业务,并规划切入通信、家用储能市场,战略定位清晰,并将于近两年倍增放量目前动力储能业务仍处于亏损阶段(今年预计接近2亿),同时试验线减值在这两年发生(今年资产减值2亿,产线居多)。预计随相关项目进入放量期,明后年的盈利将逐步改善。