《立足数字经济新赛道推动数据要素产业创新发展行动方案(2023-2025年)》（下称《行动方案》）。《行动方案》重点涉及数据交易、数据供给、数据应用、数商建设和支撑保障五个方面，描绘了上海市数据要素产业三年发展蓝图，示范全国。我们预计后续广深等地或也将出台当地数据要素《行动方案》，建议关注大数据基础设施建设、数据处理加工、数据资源类数商、政务数据体系建设、数据安全五大投资方向。

▍本次《行动方案》定位上海市数据要素产业三年发展蓝图，政策脉络承上束下，协手各省并驱争先。

纵向看，一方面《行动方案》是国家和上海市关于建设数据要素产业的具体落实。在《数字中国建设整体布局规划》中，数据要素产业建设和数字基础设施并列为夯实数字中国建设的“两大基础”。《上海市数字经济发展“十四五”规划》也提出要建立数据要素市场体系，健全数据要素产业生态。另一方面，《行动方案》是对上海浦东新区数据要素发展试点的优化和全市推广。此前《张江数据要素产业聚集区建设三年行动方案》率先发布，规划试点浦东新区数据产业发展。

横向看，今年以来已有北京、贵州、湖北、广西等地区发布数据要素规划文件，数据要素已成为地方产业竞赛的新兴领域，数据要素政策站位进一步拔高。

▍《行动方案》围绕上海产业特色和数据优势提出23条推动数据要素产业发展的措施与目标，对各地有较强的示范效应，具体有如下五大亮点：

数据交易：提高上海数交所能级，探索数据确权、定价和核算新模式。《行动方案》提出“提升上海数据交易所能级，打造国家级数据交易所”。我们认为，未来将以“错位互补”为重点，形成“国家级+区域性+行业性”多层次数交所格局。上海数交所定位国家级，料将在建设基础制度、制定交易标准、承担全国数据交易枢纽方面发挥更多作用。这也正呼应了《行动方案》提出的“创新数据产权范式”和“探索建构数据要素国民经济统计核算制度”。此前《广州市数据条例》（征求意见稿）也有相关表述，数据要素纳入GDP核算有望加快步伐。

数据供给：面向大模型创新供给，借力优势行业打造上海数据品牌。《行动方案》提出“创新数据产品供给”，“聚焦行业知识图谱发现、新型语义网络构建、大模型训练等方向”，提法较为新颖。我们认为当前地方政府对AI大模型呈鼓励态度，高质量的公共数据供给将推动AI产业更好发展。此外，《行动方案》提出，到2025年打造500家品牌数据企业和1000个品牌数据产品，制定品牌建设导则，形成全国影响力。根据上海数据交易所官网，目前，上海数据交易所的金融数据产品挂牌数量占比达到七成，我们预计后续在工业、交通、医疗等领域数据产品的供给也将加速推进。

数据应用：促进公共数据开放共享，打造数据枢纽，拓展应用场景。《行动方案》提出要促进公共数据开放共享。目前“开展政府数据授权运营试点”已写入国家“十四五”规划，预计未来公共数据授权运营将是上海推动公共数据开放共享的重要抓手，模式上或与北京类似，以场景作为牵引在重点领域分类分级授权。行业上，《行动方案》聚焦上海具有产业优势的“3+6”重点产业的数据应用场景，并对政府政务数据提出打造数据治理底座，提升智慧治理能力。我们预计未来政务、金融、商务、航运、科技、交通、能源等专业领域数据将首先获得激活。

数商建设：培育资源、技术和服务型数商，探索数字资产上市机制。《行动方案》将数商分为拥有数据资源的数据资源类数商、助力数据增值的技术驱动型数商和提供咨询、评估和交易等服务的第三方服务类数商。其中《行动方案》提出要聚焦金融、航运、生命健康、双碳等领域，发掘一批数据资源密集型链主，我们预计上述行业的数据资源类数商或将得到政策加持。《行动方案》还提出要支持上海数交所设立数字资产板块，研究探索数字资产上市发行和流通交易机制，组织开展多板块运营，建立国际板，推动海外数据在沪交易。我们预计未来或将出现数据资产的“上市承销保荐”业务，第三方服务类数商将迎来广阔的业务空间。

支撑保障：布局算力设施，强调数据安全，建立数据交易补贴机制。《行动方案》最后还在增强数据产业支撑与构建保障体系方面提出了多个目标。算力方面，《行动方案》提出上海要建设“E级”超算载体、人工智能公共算力平台，2025年算力总规模较“十三五”期末翻两番。此前上海市经信委印发的《上海市推进算力资源统一调度指导意见》中提到2025年上海市数据中心算力达到18000PFLOPS(FP32)。安全方面，《行动方案》提出要发展数据安全产业和创新可信流通服务，我们预计相关信创产业国产化进程或将加速。最后《行动方案》提出通过上海数交所购买数据产品且符合要求者可享受研发费用税收加计扣除政策，并探索建立数据交易服务费补贴机制。目前一般数据交易并不被强制要求在数据交易所中进行，预计上述政策将点燃市场主体参与场内交易的热情。

▍后续，我们预计广深等地或也将出台各自的数据要素《行动方案》，国家数据局也即将正式挂牌，数据要素政策进入密集落地期。

目前贵阳、北京和上海都已经出台了优化各地“国家级”大数据交易所发展和数据资源体系建设的方案文件。而广州和深圳两地同样对当地大数据交易所定义为“国家级”，预计两地相关政策或正在路上。同时，2023年3月中央、国务院发布的《党和国家机构改革方案》提出中央层面的改革任务力争在2023年年底前完成，我们预计国家数据局即将正式挂牌。国家数据局的工作或将聚焦数据要素流通基础、数据资源整合共享与数字经济监管治理三方面，其中地方政府的数据资源整合共享或是首要目标。

▍投资策略：

我们认为上海的《行动方案》从数据交易所出发，对数据的供给、应用、数商和安全均有涉及，数据要素各产业或将迎来全面的发展机会。建议关注：1）大数据基础设施；2）数据处理/加工；3）数据资源类数商；4）政务数据体系建设/运营者；5）数据安全&加密。

▍风险因素：

数字经济发展不及预期；数据治理相关政策出台不及预期；相关机构改革进度不及预期。