煤价与煤炭股的如何演绎？哪些股票还有空间？
夜长梦山
2023-09-18 08:56:43
煤价与煤炭股的如何演绎？哪些股票还有空间？ 【开源·能源开采】
煤价反弹超过900元且高于夏季高点。秦港煤价加速上涨至915元，仍受五因素影响：海外油气大涨、印度补库和高消耗、国内开工率下滑、港口快速去库、非电需求大增影响。后续可关注1000元的关口，政策保供诉求是否会超过安监、火电和非电用户对高价格的承受能力、电厂日耗下行与非电需求上行对冲的力量是否扭转。如煤价到1000元，已是超预期的表现。
煤价即使回调亦有底部强支撑。秋季如回调也是正常现象，不必担忧。然而淡季这轮反弹已完全打消煤价回调700的预期，我们判断及电厂调研反馈，770甚至800都很难跌破，因为电厂会改变采购模式，即减少长协增加现货采购，6月中旬的急跌后的快速反弹即是验证。如此来看，煤价底部将大幅抬升，也是超预期的表现。
现货煤价的高位窄幅波动有利于煤企整体提估值。中国神华大涨后PE已达10倍，且是2021年底以来煤企估值提升的典范，业绩稳定性和持续高分红二者共同造就了神华的优秀。其他煤企现货比例普遍高于神华且没有煤电对冲，但未来现货高位窄幅波动，同样可实现业绩稳定性，再叠加高分红是普遍趋势，煤企整体提估值可期。
【广汇能源、淮北矿业】属于滞涨。我们策略报告及周报核心推荐的α三合一标的，一线龙头进攻属性的，包含五只股票，【山煤国际(29%)、兖矿能源(25%)、广汇能源（12%）、潞安环能（25%）、山西焦煤（24%）】。从8月22日的涨幅来看如上，其中【广汇能源】属于滞涨；此外【淮北矿业】焦煤股票具备成长性α，当前估值仅有5倍，离转债强赎价格还有39%差距。
稳健且高分红的【中国神华、陕西煤业】属于防御配置品种，适合长期持有并以获得高股息为投资回报。
煤价反弹超过900元且高于夏季高点。秦港煤价加速上涨至915元，仍受五因素影响：海外油气大涨、印度补库和高消耗、国内开工率下滑、港口快速去库、非电需求大增影响。后续可关注1000元的关口，政策保供诉求是否会超过安监、火电和非电用户对高价格的承受能力、电厂日耗下行与非电需求上行对冲的力量是否扭转。如煤价到1000元，已是超预期的表现。
煤价即使回调亦有底部强支撑。秋季如回调也是正常现象，不必担忧。然而淡季这轮反弹已完全打消煤价回调700的预期，我们判断及电厂调研反馈，770甚至800都很难跌破，因为电厂会改变采购模式，即减少长协增加现货采购，6月中旬的急跌后的快速反弹即是验证。如此来看，煤价底部将大幅抬升，也是超预期的表现。
现货煤价的高位窄幅波动有利于煤企整体提估值。中国神华大涨后PE已达10倍，且是2021年底以来煤企估值提升的典范，业绩稳定性和持续高分红二者共同造就了神华的优秀。其他煤企现货比例普遍高于神华且没有煤电对冲，但未来现货高位窄幅波动，同样可实现业绩稳定性，再叠加高分红是普遍趋势，煤企整体提估值可期。
【广汇能源、淮北矿业】属于滞涨。我们策略报告及周报核心推荐的α三合一标的，一线龙头进攻属性的，包含五只股票，【山煤国际(29%)、兖矿能源(25%)、广汇能源（12%）、潞安环能（25%）、山西焦煤（24%）】。从8月22日的涨幅来看如上，其中【广汇能源】属于滞涨；此外【淮北矿业】焦煤股票具备成长性α，当前估值仅有5倍，离转债强赎价格还有39%差距。
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