【民生电子】小米集团：依旧低估，重视销量+业绩催化

小米双十一迎开门红，截止10.31，小米全渠道累计支付金额破100亿元，其中小米14系列开售5分钟销量实现跨越式增长，为小米13系列首销总量6倍。

→我们认为#当前公司依旧被严重低估。目前Wind一致预期23年Non-IFRS净利仅有106亿，我们前期点评就已上修23年业绩至149亿。不过，考虑到近期销量的上佳表现，❗❗#仍需继续上修业绩，我们预计Q3业绩将达51-55亿，全年业绩再上修23%。

→就基本面来看，公司目前库存基本消化，23年手机出货量连续三个季度实现超预期环比增长，新机热度延续，景气向上趋势明显，后续造车业务有望继续拔估值！

#基本盘拐点向上趋势明显、市场份额创新高
🔺据Canalys数据，3Q23小米手机全球份额达14%，创两年来新高，连续 12 个季度稳居全球前三。前五大品牌中，仅小米、传音的市占率实现同比增长，率先受益全球市场复苏。同时受益高端化策略，23H1 ASP国内同比增长超24%
🔺公司库存及渠道库存2Q23基本调整完毕，新机销量持续火热，拐点向上趋势明显

#小米14全球首发骁龙8Gen3移动平台、旗舰配置迎跨越式升级
🔺芯片方面，产品搭载骁龙8 Gen3芯片，CPU实现跨越式升级，性能提高32%，GPU提升34%，CPU同性能下功耗降低34%，GPU同性能下功耗降低38%。屏幕方面，14搭载TCL华星1.5K/2K分辨率LTPO OLED屏幕，材质方面搭配龙晶玻璃，比iPhone 超瓷晶材料强度提升 5%。光学方面，定制的1/1.31英寸CIS大底，可实现无级可变光圈，最高支持1024级调节
🔺小米14系列作为跨越式升级的主力军，双十一迎开门红，销量达小米13系列首销总量6倍，大超市场预期。同时此前发布的新机折叠屏MIXFOLD3+小米13 note系列热度延续，销量持续性能见度高，全年业绩有望再度新高

#澎湃OS助力、造车一往无前
🔺小米澎湃OS将自研的Xiaomi Vela系统内核与深度修改的Linux系统内核进行融合，深耕底层技术，可支持200+处理器平台，20+文件系统，200+硬件品类。
🔺小米首款汽车预计2024H1发售，公司自研澎湃OS，将现有的软硬件场景与汽车互联，打造人车家全生态

此外，对于A股电子板块而言，#小米14供应链亦值得关注，包括但不限于：
屏幕：TCL科技
玻璃盖板：蓝思科技
CIS：韦尔股份
摄像头模组：舜宇欧菲
马达：瑞声科技
快充：南芯科技
代工：蓝思科技+华勤技术
钛金属：银邦股份

风险提示：市场竞争加剧；海内外政策波动；造车等新业务进展不及预期的风险