财通电子-大族激光
hulidion
2023-11-08 20:50:19
【财通电子】强烈推荐 MR 制程设备龙头、手机高阶 HDI 复苏设备标的，大族激光1、MR 制程设备体量最大、项目最多的供应商。MR 第一批订单创收约 1.5e 已经发货，目前涉足的项目有接近 10 项，是设备公司中项目最多、体量最大的，且制程设备整体逻辑不输检测设备。如果长线大客户产能扩张到千万级或以上，MR 业务有望再造一个消费电子板块。参考目前 MR 设备板块平均估值水平，我们认为公司 MR 设备业务值 50-100 亿市值，未来有上修空间2、安卓机升级换代带动高阶 HDI 设备需求回暖。我们了解，公司子公司大族数控 10 月份接单金额大超预期，主要来自 H 等新机销量回暖，下游高阶 HDI 工厂骤然加速扩产（高阶 HDI 对钻孔和线路的加工需求提升），而目前国内能大批量供应高精密钻孔机等的厂商仅有大族。回看历史，大族数控巅峰期年利润接近 7亿，市值 200 多亿，在经历了下游行业 2 年多的扩产衰退后，高阶 HDI、高多层 HDI 分别在手机、服务器等的带动下，有望进入新一轮资本开支周期，此外，载板国产化设备需求仍在。大族激光持有大族数控 85%股权，该部分市值预估 120-150 亿。3、传统 A 客户业务，明年 iPhone 中框有望在今年的基础上继续深化改革，整体亦有见底回暖的趋势。该部分业务巅峰期收入接近 40 亿，2024 年如能回到 15-20 亿，给 100-120 亿市值.4、公司还有半导体、新能源等业务。今年新能源业务净利率接近或超过 5 个点，营收几十亿。定性认为该等业务值 50 亿市值。综上，我们认为大族激光的市值底价在 50+120+100+50=320 亿，如 MR 超预期叠加 PCB、A 客户传统、新能源超预期回暖多重共振，上看 400-500 亿市值，接近翻倍空间。当前来看，需求复苏+产业创新的趋势已不可逆转，公司 PCB+消费电子合计营收巅峰期接近 70 亿，今年可能只有不到 40 亿（预估值），还有 MR+手机高阶 HDI 新增量，后期恢复的弹性巨大。我们判断，这个位置买入大族激光，风险收益比是比较好的。欢迎联系：张益敏/黄梦龙/王雨然
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
大族激光
工分
1.73
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（1）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1