证券之星消息，铂科新材(300811)11月15日在投资者关系平台上答复投资者关心的问题。
投资者：请问公司的产量是否已用于英伟达？进展如何？（别董秘再回答可用于，那到底有没有用于英伟达？）
铂科新材董秘：您好，公司芯片电感已批量用于英伟达AI芯片GPU-H100，目前正持续扩大产能紧张交付中，谢谢！
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- 一、铂科新材做什么的？
铂科新材是一家专门做金属软磁粉芯及相关产品的企业，其于2009年成立，2019年上市，现在已经成为全球第三、全国第一的企业。
金属软磁粉芯及其相关产品和解决方案，简单来说，目前产品应用于光伏发电、新能源汽车及充电桩、储能、AI、智能驾驶、数据中心。这些都是高增长的行业，从其上市以来的业绩可以证明其增长趋势一直是稳步增长，未来照着这个趋势也会继续增长。
2019年上市后至2022年四个年度，收入分别4.03亿元、4.97亿元、7.26亿元、10.66亿元，同比增长24.18%、23.42%、46.11%、46.81%。
2023年H1收入5.82亿元，同比增长23.22%；归母净利润1.34亿元，同比增长70.16%；扣非归母净利润1.27亿元，同比增长61.42%。
不难看出，公司上市以来，业绩一直在持续增长，尤其是最新的半年报显示，其既增收又增利，营收只增加23%，但净利润却增长70%，这个业绩说明其产品非常不错，企业管理水平也很高，总之表现非常亮眼了。
二、铂科新材产品分类。
2022年，按产品分类，金属软磁粉芯10.22亿元，占收入95.92%，电感元件2028万元，占1.9%，金属软磁粉2019万元，占1.89%。金属磁粉芯、金属粉末及芯片电感三条增长曲线，为公司持续稳定的业绩增长提供保障。
1、金属软磁粉芯。
全球金属磁粉芯龙头，产品迭代+原料自供，盈利能力领先。金属磁粉芯是高频高功率趋势下的最佳软磁材料，我们预计 25 年全球新能源车、充电桩、光伏储能领域磁粉芯市场规模分别为 21 亿元、10 亿元、35 亿元，3 年 CAGR 分别为 32.6%、 49.4%、29.8%。22 年公司磁粉芯全球市占率最高为 21%，截至 22 年底磁粉芯产能约 3.1 万吨/年，河源基地将新增 2 万吨产能，预计 24 年达产扩至 5.1 万吨/年。公司产品不断迭代升级，覆盖 5kHz-2MHz 频率段，23 上半年毛利率 40.65%，粉末原料自供，盈利能力行业领先。公司下游应用于光伏、新能源车和空调等领域，客户主要为比亚迪、格力、华为、TDK、阳光电源等。
去年，铂科其主营产品金属软磁粉芯贡献了96%的业绩与利润，其产能是3.1万吨/年，今年初新投产了2万吨产能，到24年就有5.1万吨了。而国内第二的东睦股份目前产能是1.5万吨，也在计划再投产1.5万吨。第三是横店东磁目前是0.5万吨，计划扩产到1万吨。
那会不会产能过剩？公司回答：供不应求。
这一块没什么好说的，概括的说就是铂科作为国内龙一，他的基本盘非常稳固，业绩也会越来越好，不用去担心。
- 芯片电感。
这是本文的重点。
（一）什么是芯片电感？
简单点说，高端芯片都需要独立供电，这个就叫电感，比如手机、电脑的CPU，显卡、服务器的GPU等。
现在使用的基本都是铁氧体电感，其唯一的特点也是优点，就是廉价，但性能非常差，限制了高端芯片的性能。而用金属软磁制作的芯片电感，除了略贵一点之外，性能上吊打铁氧体，主要用于高端芯片上。
- 芯片电感的成长性。
芯片电感更适用于如 AI 服务器相关的高功耗、高散热要求的场景。区别于传统的电感产品，芯片电感的本质区别在于材料，铁氧体升级为金属软磁，基于材料本身的属性，对应电感元器件的工艺要求、应用场景、下游空间及增速而有所差别。芯片电感产品主要用于芯片前端供电，应用领域主要涉及服务器、电源、GPU、FPGA、PC、矿机等领域。目前公司芯片电感业务放量也主要受益于 AI 服务器带动对高功耗要求、高稳定性电感的需求增加。服务器市场规模持续增大，对于电感性能要求升级。TrendForce 数据显示，2021 年全球服务器出货量达 1354 万台，2022 年全球服务器出货量为 1423.6 万台。随着疫情结束后市场需求回暖以及国家将加快 5G、大数据中心、工业互联网、人工智能等七大领域新型基础设施的建设进度，以及云计算、人工智能、边缘计算和 5G 等新兴技术在行业的深度应用，中国服务器市场需求稳步上升，服务器出货量也随之不断增长。2021 年，我国服务器市场出货量达到 412 万台，同比增长 17.71%；厂商收入达到 264.5 亿美元，同比增长 15.4%。预计 2023 年我国服务器出货量将增至 449 万台。
简单来说，随着算力军备竞赛的展开，算力需求越来越大，传统的电感已经不能满足高算力需求了，新生产的CPU、GPU等部件必然会逐渐更换到最新的芯片电感，这个需求是十分的大的。年初炒作英伟达的显卡、中际旭创的CPO光模块等硬件，都炒上天了，人家也确实有很好的业绩，按道理，芯片电感也必然会有很好的业绩。
如果把这些东西比作一盘菜的话，传统服务器就相当于一直100块钱的鸡，放一点2块钱一包的普通味精就行了，而现在的AI服务器就相当于一道豪华大餐，食材成本都上千了，这时候还能放普通味精吗，只能放高级鸡精了，虽然鸡精成本要3块钱一勺，但和上千块的食材成本来说，还是微不足道的。而现在AI服务器需求越来越多，不只是服务器，还有高端手机芯片，光伏芯片，华为液冷超充桩等，只要是高级货，就一定会逐渐搭载这种最新的芯片电感，这就是铂科的第二增长来源——芯片电感，未来的空间必定非常好！
铂科新材一定会成长为小而美的隐形的业绩冠军，现在区区90亿市值完全不匹配其未来的价值，因而股价一定会上涨，至于涨到多少，就要看业务的推进速度和产能了。
这也是我强烈看好铂科新材，认为其值得长线投资的原因。
（二）芯片电感的业绩
铂科新材电感业务进入加速扩张期，自2020年以来营收CAGR高达229.3%，占总营收比重由0.38%增长至23H1的3.66%（业务收入由187万元增至2131万元，其中22年收入+145%,至23H1收入已超22全年）。目前已推出多个极高集成度的芯片电感系列产品，现已取得了多家国际知名芯片厂商的验证和认可，并于下半年进入大批量生产交付阶段。
产能布局上，加速自动化生产线的建设，计划今年底可实现产能约500万片/月，明年将根据市场需求情况继续扩充到1000-1500万片/月。
2022年芯片电感业务营收增长236%，2023H1增长157.65%。
芯片电感在21年的营收约200万，22年约2000万，23年上半年超过了去年全年。
单价：根据公司上半年的交流会说道：芯片电感的单价在3-10元/个不等。
产量：公司说，预计今年达到500万片/月，明年底达到1000万/月。
利润率：由于是新产品，且没有竞争对手，公司说，比传统产品高，看研报的毛利润预计是50%，
净利润：粗略推算一下，假如今年平均月产300多万片，全年3000万片，单价按5元算，那就是1.5亿收入，净利润大约7千万，明年这个数值就应该是小1亿片，营收5亿吧，净利润3亿吧。
再回看前面，21年营收0.02亿，22年有0.2亿，23年算1.5亿，24年3亿……；
作为对比，22年的总营收才10.66亿，其增长速度和占比率的增长速度翻几倍、翻倍的成长，这个速度是不是非常夸张？
芯片电感作为新产品，供不应求，没有竞争对手，是目前又是市场上唯一能生产芯片电感并供货的的公司，而这种产品并不是想生产就能做出来的，需要生产出来之后和企业不断的沟通，不断调整参数，才能找到一个适合这个企业产品的电感，再进行批量生产，对另一个企业客户来说又要从新走一遍这个过程，极其繁琐，所以芯片电感有着极高的护城河，其他企业难以仿制。再加上铂科自己有原材料优势，用自己的软磁粉制作芯片电感成本又低，故而其他公司无法和其竞争。和自己比，该产品的净利润就比传统产品高，而且其成本会随着放量而摊薄，净利润会越来越高，净利润我感觉至少会超过50%甚至更多。而且一旦小批量供货成功后，后面就是大规模的放量供货，利率率和数量都会放量，业绩就会大幅提升。或许类似之前光伏逆变器的产品，每年都是超高速增长，成就了像锦浪科技、德业股份等这种一两年的十倍故。
再加上其软磁粉芯业绩超好的基本盘，业绩爆发是早晚的事，这就是我为什么强烈看好铂科新材业绩的原因。
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