公司是亿道集团旗下子公司之一，自创立以来专注于加固手持终端、加固平板电脑、加固笔记本电脑、工业终端设备等的产品和解决方案，目前亿道信息约有员 工近 300 人，业务遍及 70 多个国家和地区，与 lntel、Microsoft、 Google、Qualcomm、飞腾、银河麒麟等合作伙伴展开全方位合作，并且获得多项殊荣和授权。产品方面，公司主营全加固笔记本、三防平板终端、三防手持终端、工控一体机、无风扇盒式工控机、行业产品系列、车载平板电脑等，广泛应用于多个场景。 

景气逐渐筑底，关注反弹机遇。消费电子行业景气连续多个季度萎靡， 公司业绩短期承压。但当前公司季度营收跌幅逐步收窄，毛利率有企稳趋势。展望后市，我们认为消费电子行业景气回归有望，智能手机、 PC 等多个下游有望保持增势，带动产业链景气回归。 

电脑、三防类、消费类平板、VR 及 AIoT 是公司主要收入构成。2022 年公司收入中消费类电脑占比 54%，2023 年上半年占比 70%。平板电脑方面 2022 年及 2023H1 分别占比 21%及 10%。此外，VR 占比 8%左右。 

电脑方面，景气拐点隐现，AIPC 强势赋能。据 Canalys 数据，2023Q3 全球 PC 出货 68.2 百万部，同比-8%，同比跌幅大幅收窄，转为增势或已不远。此外，intel 近期发布酷睿 Ultra9，这是首款基于 Intel 4 制程工艺打造的处理器，采用了先进的 Foveros 3D 封装技术，支持 64 GB 的 LP5/x 或高达 96GB DDR5 的最大内存。搭载酷睿 Ultra 的 PC 产品即将上市，AI PC 或带来新一轮 PC 换机潮。据 Canalys 预测， 2027 年 AIPC 渗透率将达 60%。 

平板电脑景气筑底，关注后续景气修复。在宅经济中平板电脑需求被透支，因此 2023 年需求大幅下滑。2023 年 Q3 全球及中国平板电脑出货量分别为 33.20、7.05 百万台，分别同比-14%、-3%。尽管同比增速仍未反转，但跌幅亦有收窄。我们认为，2024 年 AI 发展背景之 下，产业链厂商或更新产品线，行业景气有望回归。 

苹果推动 VR 行业发展，公司有望享受贝塔红利。苹果孕育多年的 Vision Pro 终于在今年落地，且部分平台已开始预售，2024 年将快速放量。且空间计算概念被推出以后，消费电子终端包括手机、电脑、 iPad 等展现融合趋势。公司 VR 业务布局较早，有望受益行业快速发展。2023 年，公司新款 MR 整机产品已于 5 月底在美国硅谷举办的著名行业大会 AWE2023 上发布，目前已有新增签约客户；在研高性价比轻量级 MR 样品 9 月底可以开始接单。 

风险因素：宏观经济波动风险；VR 行业发展不及预期风险；汇率波动风险。