河钢资源调研总结
夜长梦山
2024-01-05 10:29:35
河钢资源调研总结20240104
总结：铁矿稀缺标的，高在手现金金额，剔除在手现金后估值水平极低。且因铜矿利润释放预期在25年及以后，市场未给予铜矿估值。铜二期兑现后贡献高赔率，铁矿扎实业绩提供安全边际，建议积极关注。
近况更新：
铁矿：Q4出货约200万吨，全年700万吨左右。近期成本维持在65-70美金无变化，红海事件对公司海运费无影响。
铜：二期部分投产后当前月产量几百吨，由于贡献量相对减少，Q4铜维持前期的小幅亏损状态。预计全年一二期合计铜产量在2.4-2.5万吨，24年一期逐渐闭矿后，二期贡献主力产量，合计产量达到3-4吨，预计铜业务将实现扭亏，并逐渐爬坡至中期的7万吨，25年以后铜矿贡献显著业绩弹性。
总结：铁矿稀缺标的，高在手现金金额，剔除在手现金后估值水平极低。且因铜矿利润释放预期在25年及以后，市场未给予铜矿估值。铜二期兑现后贡献高赔率，铁矿扎实业绩提供安全边际，建议积极关注。
近况更新：
铁矿：Q4出货约200万吨，全年700万吨左右。近期成本维持在65-70美金无变化，红海事件对公司海运费无影响。
铜：二期部分投产后当前月产量几百吨，由于贡献量相对减少，Q4铜维持前期的小幅亏损状态。预计全年一二期合计铜产量在2.4-2.5万吨，24年一期逐渐闭矿后，二期贡献主力产量，合计产量达到3-4吨，预计铜业务将实现扭亏，并逐渐爬坡至中期的7万吨，25年以后铜矿贡献显著业绩弹性。
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