光伏：行业加速出清，比较优势下转换思维角度
夜长梦山
2024-01-10 15:09:57
【中邮电新王磊团队】光伏：行业加速出清，比较优势下转换思维角度
事实一：23年中开始供给过剩开启价格战，perc组件价格在半年时间内由1.6元/w跌至0.95元/w，各环节（除硅料）已全面进入亏损状态
事实二：24年战略性强化价格竞争，昨天中电建42GW组件框采开标，perc Top4厂商平均报价0.93元/w，Top5-9厂商报价约0.94元/w，龙头进一步压低报价中枢，投标最低价已跌至0.81元/w，小厂24年经营将雪上加霜，或陷入持续现金亏损
结论：供给过剩已成现实，产能出清是必然经历的阵痛，变量仅为出清的周期长短，头部厂商若凭借资金、成本优势施压，有望加速出清过程，价格跌幅越大、拐点越早到来，之前股价反应了悲观预期，无需过度悲观
建议关注：
· 逆变器去库效果显著，11月出口已环比转正，基本面将率先迎来拐点：德业、锦浪、固德威、禾迈、昱能、通润
· 受益组件价格回落，集中式电站装机或超预期，支架需求有望放量：中信博、意华；
· 供需格局已触底，基本完成出清，龙头成本、产品优势强化的辅材：福斯特、福莱特；
· 产能出清阵痛过程，有望凭借成本、渠道、资金优势穿越周期的组件龙头：晶科、晶澳、天合、东方日升、阿特斯、隆基；
· 技术优势显著，海外布局领先的硅片龙头：中环；
风险提示：装机需求不及预期。
事实一：23年中开始供给过剩开启价格战，perc组件价格在半年时间内由1.6元/w跌至0.95元/w，各环节（除硅料）已全面进入亏损状态
事实二：24年战略性强化价格竞争，昨天中电建42GW组件框采开标，perc Top4厂商平均报价0.93元/w，Top5-9厂商报价约0.94元/w，龙头进一步压低报价中枢，投标最低价已跌至0.81元/w，小厂24年经营将雪上加霜，或陷入持续现金亏损
结论：供给过剩已成现实，产能出清是必然经历的阵痛，变量仅为出清的周期长短，头部厂商若凭借资金、成本优势施压，有望加速出清过程，价格跌幅越大、拐点越早到来，之前股价反应了悲观预期，无需过度悲观
建议关注：
· 逆变器去库效果显著，11月出口已环比转正，基本面将率先迎来拐点：德业、锦浪、固德威、禾迈、昱能、通润
· 受益组件价格回落，集中式电站装机或超预期，支架需求有望放量：中信博、意华；
· 供需格局已触底，基本完成出清，龙头成本、产品优势强化的辅材：福斯特、福莱特；
· 产能出清阵痛过程，有望凭借成本、渠道、资金优势穿越周期的组件龙头：晶科、晶澳、天合、东方日升、阿特斯、隆基；
· 技术优势显著，海外布局领先的硅片龙头：中环；
风险提示：装机需求不及预期。
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TCL中环
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