低库存推升P型电池价格，预计Q1电池盈利将逐步修复
夜长梦山
2024-01-11 11:00:59
【中信建投电新 光伏】低库存推升P型电池价格，预计Q1电池盈利将逐步修复
事件：今日PVinfolink电池报价182P均价0.37元/W，210P均价0.38元/W，环比上周均上涨1分/W；182N均价0.47元/W，环比持平。
P型电池价格上涨，主要原因在于P型电池经过12月去库存，1月初库存已经大幅下滑。且23年底专业化电池企业加速淘汰PERC电池产能，而1月订单仍有一定保证，导致PERC电池在低库存情况下出现供应短期无法跟上需求的情况。
复盘过去几个月电池盈利，11月起组件环节进入去库周期，排产逐步下降，同时N型电池产能放量，导致P型电池盈利持续下滑。我们测算12月PERC电池账面亏损5-6分，价格已无法覆盖现金成本，随后电池厂商大幅下调PERC电池开工。根据我们调研，#截止1月5日电池行业库存不到10GW，头部企业12月底已基本完成库存去化。
按最新报价，#目前182P型电池账面仍然亏损6分左右，TOPCon电池也处于微亏状态，#预计电池企业开工意愿仍然较低。
目前TOPCon电池单月产出大约在30-32GW，PERC电池在12月-1月已淘汰大量产能。而从库存角度来看电池环节是主材中最先完成去库的环节，我们认为在春节后随着组件开工逐步上调，#一季度电池环节盈利有望在主材中率先恢复。
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