精研科技——站在新一轮成长周期的起点
夜长梦山
2024-03-04 08:55:56
【cj电子】精研科技——站在新一轮成长周期的起点
MIM部件收入有望持续增长（公司在消费电子领域MIM市占率在12%左右），华为pocket折叠屏手机发布且供不应求，将刺激各大厂商入局。公司是国内MIM折叠屏铰链环节龙头，为三星、华为、小米等头部玩家供应商，当前折叠屏手机价格已至万元下，折叠屏手机渗透率有望加速，根据高频数据显示，23年前三季度国内折叠屏手机销量仍接近翻倍增长，是市场稀缺的高景气赛道。当前作为MIM件重要应用下游折叠屏对于零部件精度、密度、强度要求高，折叠屏单根铰链的零部件成本超过100元，价值量超传统绞链10倍的增长。根据第三方预测数据，全球折叠屏手机出货量2025、2027有望分别突破0.5、1亿部，对应铰链组装市场约250、500亿元。精研科技折叠屏相关收入未来将是非线性增长趋势。
消费电子另外一个创新趋势在于钛合金的使用，苹果、小米、荣耀在其产品上都已经看见了钛合金的应用，消费者感官和使用体验良好且对销量有明显刺激作用。伴随钛合金在消费电子应用兴起，苹果及配套产业链的研发布局来看未来3D打印+钛合金是发展趋势，其高端手表钛合金表冠有望在今年落地批量3D打印技术。精研科技作为拥有3D打印技术、苹果客户储备以及共用的烧结工艺的掌握者充分受益。
隐藏的液冷龙头。服务器中配套中，液冷散热价值量asp7000。公司散热事业部主要研发人员为台湾15年以上研发团队的工程师，拥有散热方面的多项实用新型专利，英伟达与公司配合研发液冷模块，技术实力过硬。精研科技目前是英伟达（NVIDIA）大陆企业的唯一供应商资格，绑定巨头英特尔（Intel），据英伟达产能测算，公司未来向英伟达出货将超过五十亿，有望抢占国内市场。
[烟花]综上，精研科技作为身处液冷、折叠屏、3D打印三大产业趋势的玩家，未来面向的成长空间足够大，短期看公司2022年和23Q1计提减值已完毕，未来新业务的盈利能力更强，盈利水平有望维持高位，我们认为公司合理市值在100亿以上，当前位置强烈推荐。
MIM部件收入有望持续增长（公司在消费电子领域MIM市占率在12%左右），华为pocket折叠屏手机发布且供不应求，将刺激各大厂商入局。公司是国内MIM折叠屏铰链环节龙头，为三星、华为、小米等头部玩家供应商，当前折叠屏手机价格已至万元下，折叠屏手机渗透率有望加速，根据高频数据显示，23年前三季度国内折叠屏手机销量仍接近翻倍增长，是市场稀缺的高景气赛道。当前作为MIM件重要应用下游折叠屏对于零部件精度、密度、强度要求高，折叠屏单根铰链的零部件成本超过100元，价值量超传统绞链10倍的增长。根据第三方预测数据，全球折叠屏手机出货量2025、2027有望分别突破0.5、1亿部，对应铰链组装市场约250、500亿元。精研科技折叠屏相关收入未来将是非线性增长趋势。
消费电子另外一个创新趋势在于钛合金的使用，苹果、小米、荣耀在其产品上都已经看见了钛合金的应用，消费者感官和使用体验良好且对销量有明显刺激作用。伴随钛合金在消费电子应用兴起，苹果及配套产业链的研发布局来看未来3D打印+钛合金是发展趋势，其高端手表钛合金表冠有望在今年落地批量3D打印技术。精研科技作为拥有3D打印技术、苹果客户储备以及共用的烧结工艺的掌握者充分受益。
隐藏的液冷龙头。服务器中配套中，液冷散热价值量asp7000。公司散热事业部主要研发人员为台湾15年以上研发团队的工程师，拥有散热方面的多项实用新型专利，英伟达与公司配合研发液冷模块，技术实力过硬。精研科技目前是英伟达（NVIDIA）大陆企业的唯一供应商资格，绑定巨头英特尔（Intel），据英伟达产能测算，公司未来向英伟达出货将超过五十亿，有望抢占国内市场。
[烟花]综上，精研科技作为身处液冷、折叠屏、3D打印三大产业趋势的玩家，未来面向的成长空间足够大，短期看公司2022年和23Q1计提减值已完毕，未来新业务的盈利能力更强，盈利水平有望维持高位，我们认为公司合理市值在100亿以上，当前位置强烈推荐。
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