行业基础数据跟踪：4月29日~4月30日，SW基础化工板块上涨2.45%，跑赢万得全A指数1.25pct；化工子行业上涨较多，表现较差的有油气开采、氨纶和油服工程等板块，表现较好的有食品及饲料添加剂、碳黑和氮肥等板块。

化工品价格下跌较多:在我们跟踪的336个产品中,上涨、持平、下跌的产品数量分别为57种、206种、73种,占比分别为17%、61%和22%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：美国Henry Hub期货、液氯、波罗的海干散货指数BDI、PMMA、甲醇。价格跌幅前五：Brent现货、WTI现货、Dubai现货、硫酸、乙烯。

24Q1化工行业盈利能力持续改善，资本开支放缓。截止2024.05.05，化工行业2023年报及2024一季报披露完毕，我们以申万行业为基础，对化工细分版块财务情况进行分析。根据Wind数据，具体来看，收入增速：23年同比下降0.12%，24Q1同比上升1.87%，相较23Q1的-1.35%上升3.21pct；净利润增速：23年同比下降42.05%，24Q1同比下降1.58%,相较23Q1的-52.99%上升51.41pct；毛利率：Q1化工行业整体毛利率为15.50%，环比+1.07pct，同比+0.40pct；加权ROE：Q1化工行业单季度加权ROE为1.58%，环比+0.88pct，同比-0.14pct；期间费用率：Q1为5.93%，环比-0.44pct，同比+0.30pct；投资活动净现金流：Q1占营收比例为11.95%，环比-2.59pct，同比增速为-15.19%，环比-9.59pct；在建工程：Q1占非流动资产比例为17.82%，环比+1.29pct；资本开支：Q1占营业收入比例为12.32%，环比-1.91pct，同比增速为-7.27%，环比-3.19pct。三桶油24Q1净利润同比为+8.6%，环比23Q4增速+18.4pct，同比23Q1增速+9.5pct，毛利率/加权ROE/期间费用率分别为20.50%/3.5%/3.9%,环比分别4pct/+1.4pct/-0.19pct。

建议关注：（1）供给约束：资源品以油气（中国石油、中国石油股份、中国海油、中国海洋石油）、矿藏（钛精矿-龙佰集团、天然碱-远兴能源、磷矿-云天化&川恒股份、钾矿-亚钾国际）为代表；制造端以民爆（易普力、广东宏大）、MDI（万华化学）、乙烷裂解（卫星化学）、制冷剂（巨化股份、永和股份、三美股份）、铬化工（振华股份）为代表；（2）优质成长：合成生物、真空材料（赛特新材）、新材料（聚合顺、瑞丰新材）；（3）出口链：涤纶长丝（新凤鸣、桐昆股份）、轮胎（赛轮轮胎）；（4）涨价弹性品种：TMA（正丹股份、百川股份），粘胶长丝（新乡化纤）。

风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：项目进展不及预期等。