关注原因：短线，外部刺激事件加压，军工板块吸引市场目光；中长线，行业整理盈利能力趋势向上，要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防。

1、事件驱动：

（1）7月19日，据TW多家媒体报道，M军一架C-130运输机今天中午降落在TW桃园机场，其任务是为M在台协会递送并运走“外交邮袋”。7月15日，有媒体称M军1架运输机降落TW，国F部对此表示严重关切。

（2）总部位于夏威夷的M国太平洋空军司令部本周表示，本月将从夏威夷空军国民警卫队和阿拉斯加的埃尔门多夫·理查森联合基地部署大约25架F-22“猛禽”战斗机到关岛和提尼安岛地区，执行一项名为“太平洋钢铁·2021”（PacificIron2021）的演习行动。

2、持续国防投入应对M方遏制

BD上台以后，M国对中国的遏制不仅没有缓解，力度还不断加大。由于整体安全形势的变化，以及中国先进武器装备的陆续定型，中国武器装备采购从原来的装备维持型向作战任务型转变。伴随作战训练任务的强度日益增加，持续国防投入是维护中国安全与发展的必然选择，核心军工资产订单景气的强度和时间长度都会超预期。

3、国防装备中期逻辑

中央强调“全面聚焦备战打仗”；明确提出“确保2027年实现建军百年奋斗目标”“2035年基本实现国防和军队现代化”，要求努力建设与第二大经济体相称的强大国防。

4、持续性高增长保障

中M在军机、导弹等重点领域数量、质量上的差距尚大、短期弥补可能性低，预计“十四五”国防装备持续高增长有保障。

5、五大因素驱动整机盈利能力趋势向上

（1）定价机制改革，打开盈利空间；（2）装备放量，规模效应显现；（3）大额预付款下财务状况优化；（4）国资委鼓励央企股权激励，主机厂效果或更加显著；（5）产业链配套成本有望逐年下降。因此，近两周国防板块上涨，主机厂涨幅显著，材料、零部件、系统和整机盈利依次传递。

6、国防整机相关标的：

中航沈飞：歼击机龙头，或为最早放业绩主机。

洪都航空：导弹+教练机龙头，当前最小市值航空主机，或为中期最具弹性品种。

航发动力：整机+维修双龙头，“维保+民机”或助推公司成为中长期最大市值航空主机。

中航西飞：运输机、轰炸机龙头。

内蒙一机：陆军装备龙头，股权激励授予完成。

中直股份：直升机龙头。

（浙商证券、见微数据、人民网、新浪微博）