来源于【东方新能源汽车】

预期差：公司定增预案披露了7.6万吨BOPA膜扩产项目，主要用于铝塑膜赛道，此外公司还另外公告了芜湖明珠隔膜2亿平湿法隔膜扩产项目（非定增项目，被市场忽略），与前期2亿平扩产项目将合计构成芜湖基地4亿平湿法隔膜产能，后续隔膜总产能将达到6亿平湿法+1亿平干法。

海外隔膜盈利极为可观，公司将成为三星重要供应商。子公司明珠锂电隔膜目前有2条线主供三星，还有1条线认证，全年供货有望超8000万平，给三星涂覆膜均价4-5元，单平净利1.5元以上，净利率超30%，盈利十分可观，此次公司新增2亿平扩产，未来湿法整体产能将达6亿平，并成长为三星的重要的供应商，目前隔膜业务估值不到50亿，相较竞争对手显著低估！

公司BOPA膜已切入紫江新材，未来近8万吨扩产打开锂电第二赛道！公司是国内第一家全面掌握BOPA膜同步双向拉伸工艺的企业，在行业中具备较强优势，其德州工厂成为国内第一家通过IATF16949认证的BOPA膜企业，目前产品已经供进紫江新材等铝塑膜企业，同时公司启动芜湖3.8万吨+沧州3.8万吨定增项目，预计明年下半年到后年将陆续投产，届时公司将超越韩国晓星、尤尼吉可等公司而晋身全球第二，而BOPA在铝塑膜中的应用也将为公司打开锂电第二成长赛道，未来贡献利润在2亿元以上！

市值空间：

公司2022年底BOPA膜产能将达7万吨，2023年将突破10万吨，铝塑膜应用占比将不断提升，此外公司23年锂电隔膜产能将7亿平，2022年整体业绩超6亿元（隔膜2亿+BOPA膜等其他4亿），对应目前不到20倍估值，考虑隔膜新增产能主供三星以及BOPA膜投产，2023年业绩有望突破9亿元（隔膜4亿+BOPA膜2亿+PE管道等3亿），对应目前仅12倍估值，中期看200亿市值，长期公司隔膜扩产也有望在10亿平以上，结合铝塑膜新赛道，未来公司市值有望突破300亿元，中长期空间均非常可观，当前位置坚定推荐！

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