浙商机械 邱世梁|王华君【工程机械】金融支持地产发展，工程机械需求边际改善

事件：据财联社报道，从相关房地产企业获悉，其已获悉一份由央行和银保监会联合发布的《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》

1、金融16条措施支持房地产市场平稳发展，贷款可合理展期，地产有望持续回暖 ：《通知》涉及保持房地产融资平稳有序、积极做好“保交楼”金融服务、积极配合做好受困房地产企业风险处置、依法保障住房金融消费者合法权益、阶段性调整部分金融管理政策、加大住房租赁金融支持力度等6方面，共16条具体措施。其中，包括贷款可合理展期、保持信托等资管产品融资稳定、贷款集中度过渡期延长等多条措施。在地产持续低迷的大背景下，金融大力度支持有望助力地产行业持续回暖。

2、稳增长预期持续增强，下游地产需求有望持续修复，利好工程机械行业向上： 9月我国房屋新开工面积累计同比下滑38%，房地产开发投资完成额累计同比下滑8%，跌幅均进一步扩大，房地产稳增长预期增强，金融支持地产政策出台，刺激工程机械行业需求修复，特别是与地产相关度较高的挖掘机械、混凝土机械、起重机械需求改善，提升开工率及开工小时数，利好工程机械行业向上

3、1-10月国内企业出口挖掘机89457台，同比增长67.3%，Q4出口有望继续保持高增长。三一重工等国内工程机械龙头持续加大海外市场开拓力度，市场份额有望逐步提升。

4、假设今年挖机销量下滑20%（中性假设），11 -12月出口增速略有下滑，全年出口增长60%，则可对冲国内40%的下滑。

5、工程机械为中国当下优势产业，中国公司能依赖规模经济、产业链优势、运营效率优势取得全球龙头地位。三一重工等行业龙头将在完成国内的进口替代后凭借国际化、数字化、电动化取得相当的市场份额，从中国龙头走向全球龙头。

6、投资建议：持续聚焦强阿尔法属性龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械；持续看好华铁应急、杭叉集团、浙江鼎力、中联重科、安徽合力、中铁工业。

7、风险提示：基建、地产投资不及预期；挖机出口增速不及预期。