近期市场对于光伏行业的排产关注度比较高，并担心12月份光伏组件的排产环比出现下降。我们认为排产如果出现下降，主要是季节因素和库存因素导致的，其中季节因素占据了主导。海外来看，从国内运到欧洲基本上需要一个月的时间，考虑到12月底的圣诞节和元旦，11月中下旬国内生产的出口欧洲的光伏组件排产出现下降属于正常现象；国内来看，今年春节时间较早，考虑到元旦后放假因素的影响，生产的国内市场应用的光伏组件排产在12月份出现下降也比较正常。另外，硅料价格处在高位且边际走弱，考虑库存因素影响，部分企业控制库存也会对排产产生影响。如果考虑后续月度排产的变化，我们认为春节前后是一个重要的观察时间点。

为什么预期的抢装没有出现。此前市场有预期年底前国内的地面电站会有抢装。我们认为部分项目会有这样的现象，但是大部分还是要从组件价格走势、项目投资成本和收益率水平等因素考虑项目的安装。补贴时代的抢装是因为年底有补贴退坡的影响，在年底抢装完成后在来年的一季度还可以进行补装；平价时代主要的考虑因素是项目的收益率水平和项目的有效期，后续随着产业链价格的下行和时间的推移，光伏的新增装机规模将会保持较快的增长，尤其是随着光伏组件价格的下降，预计受到抑制的光伏地面电站装机也将快速放量。我们建议关注明年风光基地项目的建设。

我们对于硅料价格的判断，说硅料价格温和下降获得了部分客户的夸奖，目前来看这个价格下降情况大概率是明年上半年硅料价格的表现。这样价格的下降其实对行业整体都是有利的。

关于光伏技术，捷佳伟创中标了某龙头公司华北项目，我们了解后续项目也将逐步确定。虽然市场有传言隆基的TOPCon电池技术要采用LP的技术路线，但是我们看到晶科也在试PE的路线，一道新能源后续也要采用PE的路线，目前来看两条设备的技术路线都在被采用。另外，市场对于TOPCon的关注还集中在银铝浆和SMBB上，其中银铝浆的加工费要更高，国内主要是帝科和聚合，SMBB后续也将成为行业标配，提高对于焊带和串焊机的需求。

关于光伏辅材，近期EVA粒子的价格有所下降，短期也引起了市场对需求的担心，而价格的疲软也使得部分企业停产检修，市场也担心12月份胶膜排产的下降，我们也了解部分企业排产环比出现下降，而粒子的价格下降也有可能带来胶膜价格的下滑；另外关于UV转光膜，我们了解不仅仅赛伍技术，福斯特也可以提供相关的产品。

储能&电力设备：

继续关注特高压项目和电网的审批。目前来看，特高压项目的建设和如何解决新能源并网有可能成为后续投资主线，另外长时储能建议积极关注。

近期，部分特高压项目有所批复，且在大的宏观背景下，相关电力基础设施的投资有望加快，尤其是电网端的投资此前比较滞后，而后续来看有加速的可能，甚至最快的话12月份都有可能有项目的批复。这样来看，跟跨区域输电线路建设和配电网建设相关。我们建议关注许继电气、望变电气、派瑞股份等

另外，储能的招标持续超预期，展望明年，随着风光成本的下降，整体储能项目的建设有望加速且商业模式有望形成，我们建议关注上能电气和新风光。

电源建设有望加速，且往后续来看，火电项目落地、核电项目招标、火电灵活性改造、抽水蓄能大规模开工，东方电气我们继续推荐；另外，空气压缩储能依然有望出台相关政策，且项目建设的规模有望超预期，我们建议关注陕鼓动力。