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东方财富-300059-业绩符合预期,把握市场回暖下估值修复机会
发现牛股
中线波段的散户
2023-01-25 12:07:37

 事件:东方财富发布2022年度业绩预告,实现归母净利润80-90亿元,同比-6.5%至+5.2%,倒推单四季度实现归母净利润14.06-24.06亿元,同比-39.4%至+3.8%,环比-34.6%至+11.9%,基本符合此前预期。

  份额提升叠加投资收入增厚,预计证券业务收入保持增长。1)经纪业务,2022年市场股基成交额同比-10.4%,份额提升带动公司经纪业务超越市场表现,预计2022年12月底公司经纪业务市占率达4.53%,同比提升0.41pct,市占率创近年新高;2)两融业务,2022年市场日均两融余额同比-8.5%,预计公司两融市占率提升带动利息净收入同比基本持平;3)投资业务,截至2022Q3末公司金融资产同比+69.5%至677.90亿元,预计带动投资收入同比较好增长。

  基金市场低迷致使公司基金代销业务有所承压。2022年市场新发权益基金份额同比-78.8%,权益基金月均保有规模同比-3.2%,新发及存量规模下滑对公司代销收入带来压力;分明细来看,预计公司2022年四季度末权益基金保有规模约4900亿元,市场份额提升至6.6%,2022全年保有量均值约4793亿元,同比+4.3%,因此预计公司尾佣收入持平略增,新发下降和换手率下滑致使申赎费下降是代销业务承压的主要原因。

  投资建议:我们看好东方财富在财富管理市场扩容中的长期成长性,市场回暖叠加风险偏好提升将推动公司估值修复,预计公司2022-2023年分别实现归母净利润88.07、121.99亿元,同比分别+3.0%、+38.5%,对应2023年1月20日收盘价的PE估值分别为34.9、25.2倍,给予公司“增持”评级。

  风险提示:资本市场大幅波动风险;市场成交规模大幅下滑风险;公司业务份额提升不及预期风险;行业监管政策超预期趋紧风险。

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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  • 秋丰
    中线波段
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    一卖就涨的老韭菜
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