【机构：2023Q1光模块及相关产品销售额下降27%】《科创板日报》26日讯，光通信行业市场调研机构LightCounting在最新一期的市场报告中指出，2023年第一季度光模块和相关产品的销售额下降了27%，而第二季度的需求仍然疲软。

#来源未知# 人形机器人新技术-球形电机，特斯拉已经在试用，国内唯一布局标的-麦格米特

传统的电机大多是圆柱状，只有1个自由度，比如只能上下运动，不能左右运动；在需要360度旋转的部位，如肩膀，手腕，只能使用两个电机呈十字交叉放置。球形电机的设计结构通常由带轴定子（转子）和球形转子（定子）组成，其中转子由球形接头同心支撑，可以在 3-自由度内空间运动，简单来说就是可以360°旋转，用在机器人的肩膀或者手腕，可以减少电机的用量，同时提升灵活性。

产业内反馈目前特斯拉已经在试用球形电机，用在两个肩膀和两个手腕，预计单个价值量在千元以上，尚在试验中，可能在今年9月AI DAY发布。

目前特斯拉使用的是国外供应链；国内唯一布局球形电机的公司是麦格米特旗下的苏州直为，具有稀缺的卡位优势。今年主业业绩放量，23年PE仅20倍。

此外，公司计划收购一家做机器人灵巧手的公司，收购即将落地

这个位置的应用，要珍惜！下一阶段重点看好To B应用#安迪比尔缪-天风计算机

行业侧金融&教育：白马恒生、讯飞、中科软，弹性品种新致、顶点、京北方、长亮

通用侧办公&OA&ERP：白马金山、泛微、金蝶、用友，弹性品种鼎捷、汉得、致远

反复强调，这是产业底层规律的驱动

产业调研反馈，后面还有三重催化

祝好！

#安迪比尔缪-天风计算机

#来源未知# 当前机械行业投资三个主要方向

人形机器人板块依旧是近期路演、调研最多的领域。

两个选择：

坚持确定的特斯拉供应链，三花、拓普、鸣志；

寻找较新的标的，麦米、苏州固锝等

央国企改革：性价比或更优

船舶：中国船舶、中国动力；

轨交：中国中车、中国通号、哈铁科技、凯发电气等

通用板块：继续蹲政策底，选信得过，位置低

汇川技术：5月完成韩国sbc线性导轨并购，本次收购精密直线导轨产品线，补全丝杠+导轨版图，进一步实现自动化领域“光、机、电、液、气”的布局。

btw，谈一下近期人形机器人产业链的一些现象和感想：

1、越来越多的汽车、电新研究员关注这个板块。

三花、拓普、鸣志、双环、汇川等，都是之前电新或者汽车行业的标的

2、机械行业的标的越来越扩散，从最早的绿的谐波，慢慢的延伸到各类减速机、丝杠、电机、弹簧、连杆等

结论：人形机器人大部分硬件产品性能要求低于工业机器人，对于标准化、经济性要求长期看更高，更类似于汽车零部件。

这不是在造人，是在造车

只是从技术不确定性角度来讲，人形机器人》新能源车》传统汽车

长期来看，一些在汽车标准体系内有积累的公司或许会在供应链有一定优势。

#来源未知# 昊志机电——六维力矩传感器+无框力矩电机稀缺标的，三重预期差谱写机器人新篇章

1、收购欧洲瑞士瑞诺集团100%股权。瑞诺集团是1941年成立的老牌自动化驱动和机器人伺服系统公司，在欧洲享有盛誉，是欧洲做控制类产品的佼佼者，有丰厚的技术实力和人才储备。依托于瑞诺集团的技术资源，#目前昊志机电已完成谐波减速器的研发和量产-年产能15万个 （可比公司绿的谐波，年产能34万个，市值278亿），严重低估

2、伺服系统中最难的为无框力矩电机和空心杯电机，其中国内只有两家上市公司掌握#无框力矩电机技术 一家为步科股份（已翻倍），另一家为昊志机电

3、人形机器人技术壁垒，#六维力矩传感器>空心杯电机>无框力矩电机>行星滚柱丝杠，技术壁垒最大的六维力矩传感器，价值量极高（2万/台），且不可替代。目前国内做的最好的是宇立（未上市），昊志机电是上市公司中唯一能做六维力矩传感器的

4、昊志机电今年已经自主研发高性能谐波减速器和高精度编码器，并且投向市场，目前应用于美业大型连锁机构奈瑞儿直营店，是机器人率先落地应用的少数公司之一

昊志机电是当前人形机器人板块预期差最大的标的

#机器人结构件三个核心产品>昊志机电有两项都是国内第一>超强稀缺性

明年PE 20倍左右，强推

#来源未知# 强call春秋电子，最底部推荐

主业PC二季度拐点，三季度加速复苏

新业务汽车镁铝合金壁垒高空间大

昨日产业两大利好指向PC业务拐点。英特尔CEO帕特・基辛格指出，已看到一些半导体市场的下半年成长信号出现，PC市场的库存修正调整已差不多。联想集团董事长兼CEO杨元庆在业绩沟通会上表示，个人电脑市场过去几个季度渠道库存调整已近尾声，出货量和激活量的走势将越来越一致，预计整个智能设备市场有望在今年下半年回稳。

春秋电子主营笔电产品结构件模组及相关精密模具，具备笔电背盖、前框、上盖、下盖全结构件模组产品线。客户覆盖联想、三星、HP、LG、戴尔等全球笔电龙头，以及纬创、广达等头部代工厂，与华勤合作成立控股子公司南昌春秋切入华为体系。全资子公司重庆春秋、控股子公司南昌春秋2022年开始投产，产能储备充足，为后续随笔电业务需求回暖提供弹性空间。预计明年公司传统业务回归2020年盈利能力，年利润2亿元给30亿市值。

汽车镁铝合金结构件业务高壁垒大空间。镁铝合金产品强度高重量轻，通过减重降低能耗可以提升新能源汽车续航里程，从而帮助降低整车成本，行业技术发展趋势明确，龙头台股华孚科技6235.TW年内上涨200%。目前公司已经建成支撑10亿收入体量的汽车产品产能，获得了德赛西威等大客户订单在手超10亿，也进入了比亚迪、吉利、大众、奔驰等客户。产品从汽车三联屏框架入手，逐步切入方向盘结构件，最终目标进入三电结构件，单车价值量空间巨大。同时，公司具备高壁垒，具有稀缺的成熟半固态射出成型生产技术工艺，直接对标华孚科技。预计汽车业务23年起收入按照1、3、5、9的体量放量。

传统业务PC复苏利润向2亿修复，汽车新业务预计24年盈利5000w，25年1亿。合计净利润看24年2.2亿，25年3亿，目前估值仅17倍、12倍。股价位置绝对底部，强力推荐。

#来源未知# 深度挖掘—低位服务器bms+液冷配套：华塑科技

#【公司是国内数据中心及服务器bms龙头企业】

华塑科技作为国内bms龙头企业，已经在数据中心和算力服务器等领域占据着较大优势，华塑科技是国内关键的后备电源领域电池安全管理和云平台核心供应商、中国最大的数据中心及服务器BMS供应商。公司的客户包括微软、阿里巴巴、腾讯、百度、字节跳动、万国数据、中国移动、中国联通、中国电信、国家超算中心等国内算力巨头，数据中心及服务器bms业务占总营收的50%。

#【液冷服务器配套】

华塑科技推出BMU-S64T52CP1从控模块，RCU-01K8CN主控模块，HV-15025高压箱产品，通过BMS解决服务器液冷电芯温升调控问题，和液冷主机联动控温方案，是液冷服务器在安全模块的重要安全配套。

#【大规模建设算力的大背景下bms大有可为】

在较强的成长势头之下，公司在算力服务器和数据中心电池BMS市场的份额已排名国内第一（根据中国计算机用户协会（CCUA）出具的说明），处于市场领导者地位。BMS系统用于数据中心UPS电源的SOC、SOH等运行状态实时在线监测，能大幅降低电池本体和数据中心系统潜在的安全风险。确保UPS电源在紧急情况下正常工作,对于算力服务器和数据中心而言极为重要——毕竟宕机对数据中心是致命的。因此数据中心及服务器都离不开bms的支持。另外，华塑科技已在投资者互动明确公司已供货华为盘古、腾讯等国内大模型，可谓是大模型的上游铲子股。

#【服务器最新细分，bms龙头低位起飞在即】

服务器液冷、电源、甚至是连接器都已经炒上天，bms作为服务器的一个重要环节市场尚未炒作。作为国内服务器bms龙头，明确切入液冷服务器配套并且已经供货华为盘古、腾讯大模型，股价扔在破发边缘的华塑科技预期差巨大。

【华泰电新】英联股份大涨点评:3条铜箔线到位安装,送测加速推进中

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➡产能布局强确定性,产业化节奏领先

◆产能:规划25年铜箔5亿平+铝箔1亿平;23年计划10条铜箔线,目前已有3条复合铜箔线,其中1条正式运行生产,另有2台水镀线设备正在现场调试

◆订单:Q3、Q4有望拿到批量订单

◆成本:量产情形铜箔3.5元/平,铝箔<3元/平

➡PET送样如期开展，PP送样迎来关键性突破

◆PET送样:前70位客户已送60+位,大部分已开展循环测试

◆PP送样:PP复合铜箔正在进行最终的工艺流程的确认,将于近期进行送样

◆PP/PET:双线并举,产线可灵活切换

◆良率:目前铜箔良率可达到80%,工艺迭代优化下,良率或进一步提高

➡团队技术沉淀深厚,Know-How或将继续在产品端兑现

◆精益制造经验:公司传统主业为快消品金属包装,打入联合利华/可口可乐/蒙牛/伊利等供应体系,积累了多年精益制造的管理和生产经验

◆专业技术背景:复合铜箔采用两步法,深厚磁控技术积累的哈工大教授负责磁控+PCB行业专家负责水镀

复合箔材可以有效应对电池热失控痛点,产业化确定性高,我们多次提示23年复合箔材的产业进展节点,建议重视设备商及进展领先的箔材厂的产业化进展,相关公司骄成超声/东威科技/宝明科技/英联股份/双星新材/元琛股份/东材科技

#来源未知# 回到周三炒作晶振的起因 

知名分析师郭明最新指出，近期因AI服务器需求显著提升，带动光模块需求强劲增长。预期2024年用于AI服务器的光模块自2H23开始显著成长，并预计在2024年出货量超过100%YoY。AI服务器光模块需搭配高阶的差动式输出振荡器，单价较一般服务器/消费电子的振荡器高约10-20倍，毛利率为50-60%以上。

网上查了一下，156.25MHz的差动晶体振荡器平均售价在30-50元不等（正常的156.25MHz石英晶体振

荡器售价约为2-3元，确实差10-20倍）

将差分振荡器估计为5-6美元左右（采取4.5美元估计，放了假设)

考虑到交换机接口和光模块接口，假设单高速光模块需要2个差分振荡器（以包含交换机中）。

如在光模块中与DSP联用，用于对接收到的电信号解调制（晶振用来制作FPGA时钟，global同步）

可以估算出25年光模块对应的高频差分振荡器成本占比。

800G到25年估计售价760美元左右，对应占比0.5%

400G售价目前大概在500美元左右，预期25年降低至400美元左右，占比约在0.9%。

200G售价大概在200-300美元之间，25年同意估算为200美元，预计占比约在2.25%。

100G售价大概在150美元左右，25年估计为120美元，预估成本占比3.75%。

按照我们之前对光模块25年营业额，可以估计25年高频差分振荡器在光模块中应用的市场空间（以

156.25MHz差分震荡器估计）：

总计市场空间约为：5.2亿美元。

大概这部分对应35亿人民币的整体市场空间。

Tips.值得一提的是70%左右的晶振市场在中国。