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夜长梦山

2023-07-19 10:03:15

【中金有色】继续强烈推荐黄金股！美国6月份零售销售意外放缓，美国经济出现降温信号，加息预期price in 太多之后，落叶飞花都是利好！昨晚“恐怖数据”出炉，美国商务部公布的数据显示，继5月份环比增长0.3%之后，美国6月零售销售环比增长0.2%，远低于预期的0.5%。我们认为，尽管美国零售销售数据仍保持环比增长，存在一定韧性，但这样的韧性已大打折扣，美国经济出现降温信号，数据发布后，美元指数短线下挫逾20点，跌至99.55。现货黄金日内涨超过1.4%，达1983美元/盎司，距日内低点上涨近30美元。随后公布的美国6月工业产出连续第二个月环比下降0.5%，预期为0.00%；第二季度工业产出同比增长0.7%。美国的经济俨然分为了两个轨道，制造业在后疫情时代中放缓，而服务业和消费者导向型行业表现似乎仍具备一定韧性，在此背景下，我们认为美国控制通胀的关键仍在于劳动力市场及与之息息相关的核心服务。而美国财长耶伦近期表示，“美国招聘需求的‘热度’已经减弱，劳动力市场正在降温。有充分的理由认为美国住房通胀会下降。“ 据CME数据，美联储7月维持利率在5.00%-5.25%不变的概率为3.3%，加息25个基点至5.25%-5.50%区间的概率为96.7%；到9月维持利率不变的概率为2.8%，累计加息25个基点的概率为82.7%，累计加息50个基点的概率为14.5%。市场对7月加息已基本形成一致预期，9月加息预期有所回落，但截至7月11日Comex黄金投机性净多头占比仅为34.3%，仍低于金价同等高度下的中枢40%，留给黄金的空间仍然很大，远远不到讨论”过热“或”超买“的时候。长期来看，去美元化趋势仍在持续且难以逆转。2022年，为应对通胀和地缘政治危机，叠加 “去美元化宏观变局，全球央行购金量同比上升152%达1136吨，创下历史新高，占到了全球黄金总需求的 24%。 2023年一季度，全球央行黄金购金228吨，再创近年来一季度购金新高。后续来看，黄金作为无政治风险、抗危机能力强且具备长期价值贮存功能的资产，在目前全球经济下行、地缘政治风险仍存的背景下，可能仍会受到各国政府与投资者青睐。考虑到cpi和核心cpi已经明确进入下降通道，已经分别降到3%和4.8%，而且未来核心cpi下降空间更大，美联储加息进入末期，降息交易开启箭在弦上，此时的黄金股配置吸引力巨大，继续强烈推荐！两个思路优先考虑：纯金股(降息初期黄金优于工业金属），困境反转（赤金+银泰，两标的中报均有超预期表现），欢迎具体预约路演交流