政策重点更突出、出台更快速，建议增持头部券商

事件：9月6日，中国证监会首席律师焦津洪在第二届金融街资管论坛上表示，目前，证监会聚焦高质量发展、建设中国特色现代资本市场系统工程，初步形成了“1+N+X”的政策框架，标志着资本市场新一轮深化改革开放已经拉开帷幕。

1⃣为什么深化资本市场改革开放？
目的是提升资本市场服务实体经济、服务建设现代化产业体系的质效的质效。

2⃣“1+N+X”政策有什么重点内容？
“1+N+X”是建设中国特色现代资本市场的政策框架。重点是两个“N”：制定实施《资本市场投资端改革行动方案》，制定实施《资本市场服务建设现代化产业体系行动方案》。

1）投资端改革行动方案的重点是大力发展权益类基金，持续引导各类养老金、保险资金等中长期资金加大入市的力度等；

2）服务建设现代化产业体系行动方案的重点是优先支持产业链、供应链的链主企业和“专精特新”企业做大做强，助力建设世界一流企业，打造战略性现代化产业集群等。

3⃣有什么影响？
核心两个影响：政策重点更突出、出台节奏更快速。
1）政策框架更明确、重点更突出。即要增进投资者获得感满意度、加大中长期资金入市力度等；

2）出台节奏更快、举措更实。预计监管举措的出台将更为有序、迅捷，实施效应和落地效果也会更明显。

4⃣投资建议：推荐机构业务具备竞争优势的头部券商，个股推荐华泰证券、中信证券和中金公司H。

1）更多吸引中长期资金入市的政策将推出，利好券商机构业务增长；头部券商直接受益于资本约束放宽政策且专业化能力更强，预计更为受益；

2）截至9月6日，券商板块PB估值仅为1.4x，位居2012年以来的13%分位，安全边际和性价比极高。