【财通电新】利和兴大涨点评:华为十年装备供应商,充电桩代工有望开辟第二增长级
公司主业为定制测试类(主供华为及荣耀3C类和车载OBC产品)及生产组装类智能装备(屏厂),后将拓展储能侧逆变器测试装备及充电桩代工业务,打开业绩弹性。1)22年:总营收3亿,华为8kw+,荣耀3kw+,屏厂4-5kw,富士康捷普立讯1.2-1.4亿,剩下一点百万级客户。2)23Q1:华为、荣耀30%左右,屏类维信诺10%,其余是富士康等果链供应商。
#传统业务:主业稳定微增,MLCC产品结构升级
1)测试装备:23年华为手机测试装备增量需求2个亿,公司占50%,增量收入1个亿;其他可以保持稳定。2)MLCC:22年收入800万,23年如普通型号产能拉满2亿+,我们预计收入0.8亿左右;其中普通型号毛利10%+,定制40%左右。
#储能逆变器测试装备:主供逆变器,公司份额三成
1)华为整体需求:商用逆变器测试装备需求25台,每台均价40万,每一条线是1000万,需求计划60条产线,预计今年两年将逐步兑现。
2)公司份额:30%-40%,产品已打样通过。
#充电桩代工:为华为充电堆供代工服务,预计公司份额2成
1)华为原定3.3万根充电堆(因延期我们保守估计0.9万根),公司价值量每个20万元,占份额20%左右,预计3.6亿元收入。
2)华为自供充电模块,公司做整桩组装,确认整桩销售收入而不是代工费,只等招标但今年6月最迟8月会确定。
#投资建议:
储能逆变器测试装备叠加华为充电桩代工业务招标8月前落地,我们预计公司2024年将迎来业绩集中爆发期。,我们预计2023年-2025年公司收入9.27/20.32/28.03亿元,充电桩代工新业务营收3.60/12.5/20亿元,2023-2025PE分别为39/14/9x,强烈推荐!