跨年的主升与主线
048SPT
春风吹又生的萌新
2020-11-29 18:30:05
历史总在同意反复中交替出现，虽然表象可能会有所差异，但是内核实质总是有迹可循。又该到写月度策略和年末策略文的时候了。其实今年整理的比往年早。由于今年11月完整的数据估计要到下周周中才会出来，所以先写这篇文章，杂谈一下近期我对市场指数、主线的一些理解和观察。也算是开启到春节前后春季攻势的开启。
当前市场处在7月大行情以来两次共建指数失败后的第三次向3458冲击的闯关关键期。最近的几个月的行情缩量右底和共建主线都是一个阶段。就是由超短情绪周期主导的周期，但是始终未能从情绪轮动中走出大级别的由容量板块（板块内形成中军和超短明显的梯队效应）形成的合力行情。目前指数又来到了这个闯关窗口，外行人看热闹，会把拜登上台，外围指数大涨等因素至于黑箱前，yy指数一定能突破，但是在当前这个结构下，市场可上可下，那么究竟该如何看待这次指数闯关，有么有量化的东西，这个才是内行的门道。3458的上证量能顶是7936亿，因此即便这里要轻松过顶，上证单日的量能也要到6000亿。11月23日星期一，上证第一次闯关时量能是4315亿，达到第一个1000亿是在9点54分。
因此如果要到6000亿，对标11月23日，上证至少还要放50%左右的量能，所以9点45分上证大致需要到1000亿元左右。目前市场比较撕裂的核心问题就是在于量能放不出来，金融屡屡放量，但是全市场量能放不出来，只是其他版块量能的产生挤出效应。真正的主流主升行情是在主流主升板块放量的同时指数同时放量，这样才是好的互相成就。不然就是互相掣肘。
总量上北上资金这两年对指数影响是比较大的今年3月份和7月13日以后到10月北上资金是大幅流出的，这两个阶段，指数的情况都没有教好的趋势性行情。而今年2月份指数大幅下跌和今年6月份指数平台期北上资金的逆势大幅流进其实是对行情具有很明显的风向标意义的，当年今年1月xg疫情蔓延朦胧期北上资金也是大幅流入的。那么从目前来看，10月下旬以来北上资金开始由前期连续流出转为连续流入，这个信号与6月的情况高度相似。所以从重量上这里共振出破3458的顶的可能性还是很强的。
（2）北上与板块
从北上的板块来看，整个11月延续了10月以来的电新的景气度，化工从8月开始至今依然是大幅流入，银行和非银强化了指数突破的预期。所以其实11月光看北上的流入数据就知道，跨年行情的主赛道就是新能源和新能源车以及顺周期。而指数突破的核心承载是金融，尤其是银行方向。左侧布局的方向是消费电子。另外提一下军工，军工的逻辑非常顺，但是到目前为止依然看不到机构和北上加仓的迹象。这里面的资金依然是以游资主导。持续性会差一点，而且主要集中在情绪票，整体板块的天时还在孕育中。
从11月北上资金个股流入来看，隆基股份继续逆周期流入，隆基这一轮调整是一个非常好的低吸点。全年业绩来看看到创新高应该不成问题。其次是汽车领域，市场目前焦点在长安上，但是长安目前看不到北上的加持，新能源车这块可能依然是以比亚迪和上汽集团为主。其次新能源车上游的先导智能前几年不温不火，这波趋势创新高后，可能会以来自己这些年的大波段机会。
这轮行情究竟能到多少，目前谁都不好说。但是从我的理解角度来看，大票是孕育主流主升的必要条件，而超短资金是主导高度的主要力量。7月份的高度虽然是靠非银进行的开拓。但是从另一个角度其实是与王府井的互相成就。从去年星期六开始，星期六—道恩—省广—王府井。王府井突破了6倍的空间，而且一轮高过一轮。但是这轮从王府井之后。君正集团—智慧农业—小康股份，这个高度是在逐级递减的。
从2018年的贵州燃气到2019年的东方通信到2020年的星期六，市场目前开始寻找跨年行情的妖股了。2018年年初延续供给侧改革（方大碳素）的高度，煤改气成就了次新的贵州燃气，2019年年初5G元年射频是行业最大的需求端成就了东方通信，2020年年初网络带货徐徐而来成就了星球六。那么这里年末这个高度妖股会是谁？目前市场很多资金都很看好小康，因为从特斯拉到蔚来到比亚迪其实行业的空间高度和对标估值都已经给出了。小康在主赛道上，250亿估值又有塞力斯爆款预期。但是最终能否走出来突破君正周期的高度压制，显然这里可能还需要筹码沉淀后给出答案。如果突破不了君正的高度，这轮行情的高度可能也没有办法互相成就高度。一般来首券商策略报告在每年的12月前都会出完。而每年春节前后（历史上看延续到4月前）的春季攻势又是上半年公募做大净值的最佳时机。所以每年券商的策略报告就非常有意义。包含了对下一年的展望，A股历来是一个炒预期的市场，这些年唯独必选消费是穿越的。所以对策略报告的研究实际上就是对春季攻势赛道的选择。首先带大家回顾一下2017年以来历史上券商策略报告的行业选择
2017年末对2018年展望：
5G、半导体的赛道交集明显。2017年11月的那波科技行情走的很强。虽然后面遇到了MYZ和中信通讯被查事件，整个行情演绎被中断，但这并不妨碍三季度5G再次启动。
5G和农牧（猪瘟）赛道交集明显。2018年底到2019年初的跨年行情就是以这两个赛道为基础的。当时市场对猪周期这个事实看的还比较模糊的时候，其实卖方就旗帜鲜明的看多猪周期。
2019年对2020年展望：
消费电子和医药赛道交集明显。2019年底时候市场还没有对疫情有任何预期。虽然一月份市场遇到了疫情，但是封测端和消费电子的行情其实一直延续到3月。后面医药的大年行情也是一直走到夏天的。所以其实仔细来看，卖方对市场的预期还是非常靠谱的。只是我们总是带着质疑的眼光去看。如果我们取了交集仔细去研究基本面，你能看到逻辑的自洽与水到渠成。
从今年的策略报告来看，今年卖方普遍是沿着十四五规划和顺周期两个大逻辑去展开的。
其中策略报告对电新和新能源车的一致性已经高出了天际。
然后零星叠加家居用品、家电和消费大类以及军工和半导体。里面的逻辑有心人去读一下行业报告，我自己尝试去证明和证伪就可以了。从大资金的运作方向来看，赛道长、事件强、容量大、题材新这是自上而下题材选择最好的。所以今年的跨年行情肯定是电新、新能源车，并且穿越上半年。银行和化工突破指数。在轮动中叠加消费、军工和半导体。基本上今年到明年的大格局就是这样了，你再配合北上和行业细分逻辑去自上而下或者自下而上去选股也好，在赛道上按超短模式或者内核选股也好，总之都会事半功倍。
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