20231022避险情绪继续推动黄金大涨，右侧布局仍有相对
避险情绪带动美债收益率与黄金齐涨。
美债收益率一般作为黄金持有成本，两者主要呈现负相关关系，但上周巴以冲突升级后避险情绪迅速抬头，VIX指数涨至4月份以来新高，推动美债收益率和伦敦金齐涨，其中美债收益率更是突破5%，伦敦金价逼近2000美元/盎司。另外，美债供过于求也是债券收益率仍继续飙升的原因之一，内部隐含对美国财政的担忧。
2.美联储频繁鸽派表态，加息尾声预期强化。
虽然美国经济表现出较强的韧性，但多位美联储官员近期频繁释放出鸽派言论，表示美国 10 年期国债收益率上涨等于一次加息，进一步的加息可能会使经济陷入衰退，鲍威尔发言保留加息预期，但加息尾声黄金仍将有相对。
3.央行购金热继续升温。
人民币汇率波动导致9月份出现内外盘黄金价差走扩的情况，当前价差有修复，但基于高利率可能持续一段时间，衰退风险依旧提振央行购金热潮。截至9月底，中国官方黄金储备总量较上月增加26吨，连续第十一个月增储黄金。
投资建议：
短期，美联储鸽派纪要叠加巴以冲突升级触发市场避险需求，贵金属价格上涨；长期，经济仍有衰退风险、通胀波动和央行购金需求仍支撑黄金价格，右侧布局仍有相对，推荐中金、银泰、山金、赤峰及招金；关注湖金、中润、川金、玉龙和晓程科技等
风险提示：巴以冲突快速平息、美联储加息超预期