赛伍技术：绝缘小条、XBC焊线胶带新品层出，把握电池新技术机遇-韭研公社

登录注册

赛伍技术：绝缘小条、XBC焊线胶带新品层出，把握电池新技术机遇

夜长梦山

2023-10-29 21:45:01

💎【中金风光公用环保】赛伍技术：绝缘小条、XBC焊线胶带新品层出，把握电池新技术机遇 #3Q23业绩符合我们预期。公司公布3Q23业绩：1-3Q23实现收入33.41亿元，同比+3.71%；归母净利润0.85亿元，同比-62.71%，3Q23单季度实现收入11.20亿元，同比+16.30%，环比-5.15%；归母净利润0.35亿元，同比-34.72%，环比+103.25%，对应每股盈利0.08元，符合我们预期。 💡#原材料成本大幅下降、产品结构优化、双向助力公司盈利能力不断修复。胶膜方面，3Q23公司实现销量0.74亿平，同比+88.80%，环比+15.06%，销售均价为9.04元/平，同比-28.03%，环比-6.61%。我们认为公司高价粒子库存消化完毕，Q3原材料成本不断下行带动利润修复，Q3公司粒子采购均价为14.48元/吨，较Q2的16.31元/吨下降12.6%，而胶膜Q3价格环比下降幅度小于原材料价格下降幅度，因此盈利能力显著修复。展望Q4，目前粒子价格进一步下跌，胶膜降价紧随其后，我们认为由于粒子库存周期一般为1个月左右，高价粒子供给低价胶膜情况再次出现，Q4盈利或将承压，但是公司转光胶膜等高盈利产品出货占比提升，丰富的产品结构或将对冲前者风险。背板方面，3Q23公司背板销量环比有所下滑，我们认为主要系集中式地面电站起量，分布式需求下滑所致，Q3公司背板销量为0.28亿平，同比-5.39%，环比-28.16%，销售均价为9.47元/平，同比-13.91%，环比+0.32%。成本端3Q23PET基膜、PVDF薄膜采购价格分别为1.70/2.55元/平，同比-28.57%/-46.32%，环比-34.11%/-6.59%，背板成本大幅下降带动产品利润修复。 💡#新品绝缘小条、XBC电池焊线胶带、高阻水封边胶层出不穷、看好公司推陈出新把握电池新技术机遇。公司坚持采用“同心圆、细分市场领先、持续创新”战略，不断开发新产品，目前TopCon和钙钛矿用高阻水背板产品已导入国外钙钛矿企业；高阻水封边胶步入量产阶段；XBC电池焊线胶带能够遮挡电池片缝隙，实现发电效率增益和外观全黑的美观效果。在电池组件技术降本增效趋势下，我们看好公司坚持研发新型封装材料，抓住技术迭代机遇，为业绩增长提供内生动力。 🌹#盈利预测与估值，我们维持2023/2024年1.29/2.54亿元盈利预测不变，维持跑赢行业评级，维持目标价18.44元不变，对应2024年32倍P/E，较当前股价有18%上行空间，当前股价对应2024年27倍P/E。

作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

赛伍技术

工分