中药板块投资机会
夜长梦山
2023-11-19 18:55:07
【国海医药】各位领导，当前时点中药板块投资机会再次来临，建议重点关注三大主线：一、潜在基药目录催化；二、中药国企改革；三、稳健增长低估值中药公司的长期确定增长。
在经历今年上半年中药板块的大行情后，由于市场担心23Q4\24Q1由于上年同期高增长带来部分公司业绩表观承压、叠加部分中药国企改革公司进展阶段性停滞，今年6月份后中药板块整体承压明显，部分公司调整幅度较大。
当前时点，我们认为中药板块投资已迎来三大显著变化：1）、疫情受益的高基数问题已经过2个季度充分消化；2）、2023年10月底以来相关企业国企改革&股权激励已有实质性进展；3）、卫健委负责基药目录调整的领导已经到位，新版基药目录调整已经启动。中药板块投资有望进入新一轮上升期！
充分考虑各中药公司长期成长的确定性、未来1-2年业绩增速&估值、股价催化剂等因素，我们建议可重点关注三大细分方向投资机会：
[烟花]1）、新一轮基药目录调整带来的投资机会。卫健委领导调整落定后，新一轮基药目录预计将于24年上半年落地，建议关注有望新进基药目录产品收入占比大or新进基药品种数量多的公司。建议重点关注【方盛制药】【盘龙药业】【一品红】【贵州三力】等。
[烟花]2）、中药国企改革。10月30日，中航重机股权激励获批，为今年来第一家获批股权激励的国央企。我们预计今年底中药行业亦或将有部分重点国央企获批or实质启动股权激励，建议重点关注【东阿阿胶】【太极集团】【昆药集团】等。
[烟花]3）、稳健增长低估值中药企业的长期稳定投资机会。受益于国家持续鼓励中医药传承创新发展，中药行业整体增速相比2020年前已显著加速，并驱动行业涌现出一批收入复合增速10-15%左右、利润复合增速15-20%左右的公司，建议各位领导长期关注其确定增长的投资机会。可重点关注【健民集团】【济川药业】【华润三九】【羚锐制药】【葵花药业】【江中药业】【马应龙】等。尤其是济川药业（雷贝拉唑集采落地&蒲地蓝退出省医保一年，利空已消化；BD创新药24年上半年陆续申报生产，驱动估值中枢提升）、健民集团（体培牛黄具独家垄断性，销量20%稳定增长、具备提价期权），其长期估值中枢亦具备提升空间，有望实现戴维斯双击！
在经历今年上半年中药板块的大行情后，由于市场担心23Q4\24Q1由于上年同期高增长带来部分公司业绩表观承压、叠加部分中药国企改革公司进展阶段性停滞，今年6月份后中药板块整体承压明显，部分公司调整幅度较大。当前时点，我们认为中药板块投资已迎来三大显著变化：1）、疫情受益的高基数问题已经过2个季度充分消化；2）、2023年10月底以来相关企业国企改革&股权激励已有实质性进展；3）、卫健委负责基药目录调整的领导已经到位，新版基药目录调整已经启动。中药板块投资有望进入新一轮上升期！
充分考虑各中药公司长期成长的确定性、未来1-2年业绩增速&估值、股价催化剂等因素，我们建议可重点关注三大细分方向投资机会：
[烟花]1）、新一轮基药目录调整带来的投资机会。卫健委领导调整落定后，新一轮基药目录预计将于24年上半年落地，建议关注有望新进基药目录产品收入占比大or新进基药品种数量多的公司。建议重点关注【方盛制药】【盘龙药业】【一品红】【贵州三力】等。
[烟花]2）、中药国企改革。10月30日，中航重机股权激励获批，为今年来第一家获批股权激励的国央企。我们预计今年底中药行业亦或将有部分重点国央企获批or实质启动股权激励，建议重点关注【东阿阿胶】【太极集团】【昆药集团】等。
[烟花]3）、稳健增长低估值中药企业的长期稳定投资机会。受益于国家持续鼓励中医药传承创新发展，中药行业整体增速相比2020年前已显著加速，并驱动行业涌现出一批收入复合增速10-15%左右、利润复合增速15-20%左右的公司，建议各位领导长期关注其确定增长的投资机会。可重点关注【健民集团】【济川药业】【华润三九】【羚锐制药】【葵花药业】【江中药业】【马应龙】等。尤其是济川药业（雷贝拉唑集采落地&蒲地蓝退出省医保一年，利空已消化；BD创新药24年上半年陆续申报生产，驱动估值中枢提升）、健民集团（体培牛黄具独家垄断性，销量20%稳定增长、具备提价期权），其长期估值中枢亦具备提升空间，有望实现戴维斯双击！
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