昨日大面的是9和10两位高标天地；而今日是所有非“热点”题材的“预期二波龙”天地：

银宝：华为车、三伯：跨境电商、文一：芯片封装、西陇：医药

而唯一穿越成功的是：天威视讯，因为短剧传媒仍然在炒作热点上，同理中广。

而消费，依然是ZZJ会议有预期的方向，消费龙惠发，地天了。

今天早盘盘面轮动无序，随着中午越来越多人看到谷歌新大模型Gemini牛逼的视频后，多模态集体发酵~。

明天重点观察：惠发能否企稳，信雅达之下的多模态题材是再次加强还是分歧，龙版 pk 昂立，低位哪些能跑出。

让我们一起关注明天有哪些能发酵的题材吧：

财闻与小作文精选：

【AI智能硬件】

今天人M网发布了一则“探寻零碳之道 英特尔可持续计算通往可持续未来”，官媒向来不轻易点赞一个企业，何况还是一家外企，大家不妨关注一下英特尔近期的活动安排~

华为Wifi-7开出时代第一枪，12月8日正式发售。

今天开始推荐AI智能硬件的卖方开始增多，而我也继续看好这个方向的优质标的

亿道：深度参与谷歌应用原型开发和验证，从产品研发到市场全方位合作，多模态最小市值无融券 

天风证券：消费电子公司当前估值处相对底部，建议关注相关机会

1、当前判断：电子行业当前终端库存健康，渠道库存低，上游库存减值计提接近尾声，整体看周期底部特征较为明显。

2、重点子行业判断：

消费电子：我们认为复苏的节奏或从下游向上游传导，市场对于需求的判断存在不确定性，因此仍存在短期波动，消费电子公司当前估值处相对底部，建议关注相关机会。

半导体：预计2024年自主可控逻辑将延续，当前行业β仍处修复之中，建议重点关注公司层面的α机会，特别是技术追赶速度超预期等边际变化带来的投资机遇。

周期：周期品的结构性复苏已经开始，建议重视存储、面板、被动元器件、PCB、LED等供给相对可控的产业链投资机会。

3、选股策略：我们倾向于判断2024年为机构行情，建议关注大背景和主逻辑下出现边际变化，具备业绩增长空间且估值处于相对底部的公司。建议关注筹码结构良好、具备新产业逻辑的次新公司，重点关注其业绩/市值的成长空间，而倾向于忽略短期估值。

风险提示：地缘冲突风险、下游复苏不及预期、政策传导效应不及预期等。

【国信电子|福蓉科技重申推荐】Google推出Gemini，公司是Pixel8中框材料主要供应商

12月7日，Google推出原生多模态模型Gemini，这是Google迄今为止能力最强、最通用的模型，并针对Gemini 1.0 在不同尺寸上进行了优化：Ultra、Pro 和 Nano。不同于通过单独训练不同模态的组件再进行拼接的模型，Gemini从一开始就是为多模态而构建的，这意味着它可以概括并无缝地理解、操作和组合不同类型的信息，包括文本、代码、音频、图像和视频等。在一系列多模态基准测试中，Gemini Ultra 的性能超过了最先进的产品。

Google将为 Pixel 带来 Gemini。Pixel 8 Pro 是首款运行 Gemini Nano 的智能手机，Gemini Nano 支持录音机应用中的摘要等新功能，并从 WhatsApp 开始在 Gboard 的智能回复中推出，明年还将支持更多的消息应用。Gemini的惊艳效果，有望带来Pixel8的销量增长。

2023年11月1日，公司在互动易上表示公司是谷歌Pixel8的主要供应商。

?欢迎联系国信电子团队：胡剑 /胡慧/周靖翔/叶子/詹浏洋/李书颖/连欣然

【中信电子】【漫步者】新增重点推荐：品牌力持续提升，积极布局AI及健康领域

2023年业绩扎实：一方面智能耳机/音箱等AIoT终端需求率先复苏；另一方面公司品牌力逐步提升，前三季度收入同比+22%，扣非归母净利润同比+81%。展望后续，公司核心成长动能在于（1）布局海外市场，长期与国内市场并驾齐驱；（2）积极推动AI相关研发，受益AI终端落地；（3）拓展助听/辅听等新品类。

成长动能之一：基本盘业务受益行业复苏，公司品牌效应提升，同时积极布局海外。公司在国内TWS耳机市场份额预计10-15%，为前五家中唯一的独立第三方音频品牌。产品端，品牌立体化梯队布局，终端售价覆盖100-1000元，并且随着品牌力的提升，单价或有提升空间，此外亦在布局WiFi耳机、OWS耳机等新品。营销端：内部提拔年轻骨干，整体营销策略趋于年轻化。市场端，2023年以来公司调整海外策略，在原有代理商制的基础上，逐步设立子公司，建立自有营销团队，进一步开拓海外市场。

成长动能之二：AI大模型进一步提升交互中的语义理解，带动智能终端2.0升级，公司有望从硬件品牌商转变为硬件+云端一体化服务商。公司积极布局AI研发，一方面公司本身属于第三方音频品牌，可以和现有云服务厂商（如百度、阿里等）合作；另一方面国内外Llama2、通义千问等语言大模型支持开源，公司可以基于开源模型进行定制和精调，开发出自身的云服务。中长期看，公司定位有望从硬件品牌商，逐步转变为硬件+云端一体化服务提供商。

成长动能之三：布局助听/辅听等新产品，已经通过医疗器械认证。公司利用多年音频产品的研发和生产经验，陆续推出多款辅听耳机产品，2023年进一步推出医疗级助听器产品，具有颈挂式和TWS两种产品形态，支持APP自主验配、最高48通道响度补偿等，公司已成功获得国家医疗器械相关许可证

我们预计公司2023/2024年归母净利润4.3/5.6亿元，给予25元目标价，上调至买入评级。

?欢迎交流：中信电子 徐涛/胡叶倩雯/梁楠/唐佳

【德邦电子】CIS行业的双击时刻

??库存加速去化，CIS价格有望迎来触底逆转

?行业库存：韦尔Q3单季度去化库存22.8亿，库存水位75.5亿已基本接近健康水平。Q3单季格科微、思特威亦实现营收同比增长和归母净利翻转，分别实现净利同比73.67%/+101.85%，业绩拐点已初步显现，营运能力有望持续改善。

?价格端：据群智咨询统计，自21Q4至23Q1，2/8M均价已从1/2美金跌至0.6/1.5美金，50M也由22Q4的均价6.8美金跌至5.1美金。CIS价格已基本跌至历史低位，此外韩系龙头开启涨价趋势，预计明年一季度价格持续环比往上。

??高端主摄CIS国产化如火如荼，高端突破造就又一重增量

Q3以来国产CIS捷报频传，韦尔OV50H供入小米14主摄；思特威50M实现量产出货；格科微32M产品获量产订单，50M产品蓄势待发。CIS国产化已完全进入高端突破的新篇章，叠加行业回温国产CIS将开启新一轮行情。

??重点推荐

?【韦尔股份】Q3营收同增44%，环增38%，归母亦实现同比+280%的大幅改善。盈利能力方面，Q3毛利率环比修复4.48pct至21.8%；营运能力方面，单季度存货去化近23亿。公司50M产品OV50H已供入小米14，有望充分受益高像素主摄CIS国产替代。

?【格科微】非堆栈高性价比中高像素CIS进展不断，32M已获量产订单，50M进展持续超预期。

?【思特威】Q3营收/归母同环比双增，Q3单季度毛利率环比提升5.22pct显著提升。50M产品已进入品牌量产叠加安防复苏贡献明年增量。

风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；技术创新风险

?德邦电子：陈海进/陈蓉芳/仇方君

【AI应用多模态】

AI+视频/多模态，进展超预期【建投传媒互联网】

1、Pika1.0超预期

首个正式测评，Pika的语义理解、视频连贯性、质量效果表现均亮眼。

我们认为视频模型迎拐点，是语言模型之后，新的AI底层能力

最新论文，大型视觉模型（LVM）可以完全不依赖文本语言数据，只需看图训练。

2、谷歌发布多模态模型

Gemini模型能听、能说、能看，可以中文交互，视觉理解环境，支持文本/图像/语音/视频/代码。

??相关公司

1）产品：#易点天下（KreadoAI）、盛天网络（给麦）、焦点科技、万兴科技

2）数据：据Pika创始人，高质量的视频模型，训练数据要具备高像素+高审美/艺术构图+一定长度的视频

#华策、捷成、视觉中国

3）其他：#掌趣科技（AI+UGC）、巨人网络（AI推理游戏）、世纪天鸿、汤姆猫

Pika1.0催化文生视频，我们认为依然系传媒板块当前最强主线，我们信达传媒团队于周四中重点提示

#AI应用：未来半年仍能看应用落地和业绩兑现。近期深度报告重点推荐【果麦文化（AI文字校对模型将于11月落地，24年对应估值24x）】，以及提示【盛天网络（“给麦”、“带带电竞”双应用AI不断迭代，24年对应估值28x）、紫天科技（海外AI+互动剧应用Mini Drama表现可期）】

#影视：切合文生视频、互动剧、微短剧等。重点推荐【上海电影（强IP+微短剧+集团支持，24年对应估值42x）、华策影视（布局微短剧、河马合作互动剧，24年对应估值20x）、芒果超媒（影视龙头，24年对应估值20x）】

#低估值：三人行（AI营销，23-25年估值10x/8x/7x）及游戏板块

【数据要素】

【民生计算机】??安徽公共数据要素运营政策发布，公共数据运营迎来重要发展契机！

事件概述：12月7日，《安徽省公共数据授权运营管理办法（试行）（征求意见稿）》发布。

政策要点：突出三权分置原则，赋予运营者权利，具有重要的示范和引领效应

坚持“三权分置”：数据资源持有权、加工使用权、经营权等分置的产权分置。数据资源主管部门授予运营主体公共数据加工使用权、数据产品经营权，不涉及所有权、持有权的转移。

平台及授权主体：建立全省统一公共数据运营平台；数据资源主管部门是公共数据运营的授权主体，选择符合条件的单位作为运营主体。

重点明确运营主体权益：数据产品登记，持有、加工、许可使用或经营公共数据产品。

数据要素改革持续推进，政策大力推动下行业已是蓄势待发

2023年机构改革方案中正式提出设立国家数据局，7月2023年数据局首任局长正式任命。11月刘烈宏局长在出席活动中表示希望北京市进一步发挥已有优势，在数据“三权”分置制度落地等领域持续探索。

此次安徽公共数据运营政策的发布，预计将起到重要的示范效应，加速公共数据运营行业发展，国内公共数据运营有望开启全新篇章！

建议重点关注：

1. 时空数据要素：超图软件、测绘股份、航天宏图等；

2. 数据要素“国家队”：易华录、太极股份、深桑达、人M网等；

3. 网络可视化：恒为科技、太极股份、浩瀚深度、中新赛克、美亚柏科、迪普科技等；

4. 最先商业落地的医保数据要素：久远银海、创业慧康、卫宁健康、东软集团、嘉和美康、山大地纬等；

5. 参与各地数据体系建设的本土政务IT龙头：太极股份、创意信息、科大讯飞、电科数字、云赛智联、数字政通、博思软件、易联众、榕基软件、南威软件、德生科技等；

6. 参股国内地方数据交易所的公司：浙数文化、安恒信息、每日互动、易华录、广电运通、东方国信、东华软件、浪潮软件、零点有数、万达信息等；

7. 数据要素全过程安全保障：吉大正元、电科网安、四维图新等；

8. 重点细分行业数据要素：捷顺科技、千方科技、上海钢联等。

【算力】

【天风通信】英伟达拟为中国市场提供新芯片，算力AI产业链持续发展繁荣，持续看好算力板块

??英伟达CEO黄仁勋12月6日表示，在生产“最好的”人工智能芯片的竞赛中，华为是英伟达“非常强大”的竞争对手之一。英伟达正在与美国政府密切合作，确保面向中国市场的新芯片符合出口限制。

??1、推进国内AI产业链持续发展：国内算力需求持续紧缺，算力资源 重要性突显，英伟达面向国内推出新芯片产品，将推动国内AI产业链持续更好发展，AI军备竞赛时代，算力资源将赋能AI模型及应用持续发展迭代，国内AI大模型产业持续追赶，推动产业链繁荣。

??2、算力需求持续旺盛，解决算力租赁供给问题：目前整体对于算力的需求十分旺盛，算力租赁需求持续体现，面向国内新芯片的提供，将解决部分算力租赁的供给问题，和NV及相关代理商战略合作的公司，可以拿到合法合规的算力GPU资源，开展相关业务。同时新芯片在大模型训练性价比值得关注，目前根据已有部分信息来看，H800类高端算力卡仍然具备强稀缺性，在模型训练端拥有更强性价比。

??3、应用持续进展，算力中长期需求广阔：此前包括Runway、Stability、Pika等公司相继推出关于AI视频生成等应用产品，并获得客户群体快速增长。AI生成视频包含了空间域的单帧画面建模和时间域的跨帧运动建模，对计算要求更高、数据要求更大，需要更大规模的算力，这一细分领域爆发将拉动算力需求大幅增加，打开算力长期空间。同时海外包括医疗、金融等领域也都看到新应用产品的推出、升级，算力发展空间星辰大海。

??算力相关标的

1、光模块，海外核心受益：旭创、天孚；确定进入海外等待放量：新易盛；国内核心受益：中际、华工、光迅、博创；光芯片（弹性&不确定性）：源杰、光库、长光、仕佳、永鼎等。

2、交换机服务器：中兴（有芯片）、紫光、菲菱科思（弹性）、浪潮等。

3、PCB：沪电、胜宏等。

4、算力租赁：润建、润泽等。

5、运营商（分红）及应用：移动、联通、电信、梦网、彩讯等。

??天风通信团队?

【芯片】

【东方-电子团队】关注龙芯中科自主CPU性能突破和减持尾声

[礼物]龙芯发布3A6000处理器，完全自主设计、性能优异。采用龙芯自主指令系统龙架构（LoongArch），是龙芯第四代微架构的首款产品，主频达到2.5GHz，集成4个最新研发的高性能LA664处理器核，支持同时多线程技术（SMT2），全芯片共8个逻辑核。集成安全可信模块，可提供安全启动方案和国密（SM2、SM3、SM4等）应用支持。

[礼物]总体性能与Intel2020年第十代酷睿四核处理器相当。根据中国电子技术标准化研究院赛西实验室测试结果，龙芯3A6000在2.5GHz频率下，SPEC CPU 2006 base单线程定/浮点分值分别达到43.1/54.6分，多进程定/浮点分值分别达到155/140分；SPEC CPU 2017 base单线程（rate1）定/浮点分值分别达到5.05/7.78分，单进程多线程（speed）定/浮点分值分别达到6.66/18.1分，多进程（rate8）定/浮点分值分别达到21.3/21.0分；Stream实测带宽超过42GB/s；Unixbench实测分值超7400分。综合相关测试结果，龙芯3A6000处理器总体性能与Intel公司2020年上市的第10代酷睿四核处理器相当。

[礼物]完善二进制翻译，生态得到统信、麒麟支持。统信、麒麟等操作系统企业在持续兼容的基础上均对龙芯3A6000新特性进行全面支持。龙芯3A6000完善了对软硬协同的二进制翻译的支持，可提高二进制翻译效率，运行更多种类的跨平台应用，满足各类大型复杂桌面应用场景。

[礼物]工业解决方案在多个场景展开应用。携手工业OS、工业工具软件、数字孪生、工业AI、数据安全软件一起，提供“云-边-端”系统解决方案，构建完整的自主工业生态。龙芯在新能源风电控制器、智慧边缘系统、风场群控系统，以及先进智造开放工业自动化系统、高端智能控制器、工业5G通讯、工业计算机/服务器等场景已展开应用。

[礼物]减持接近尾声。公司自6.27发布减持公告后，已经减持约4291万股（占总减持股份的81.3%）。

风险提示：本内容系对相关行业资讯的解读，基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息编制，力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应当然认为该信息是准确和完整的，本内容并不构成对任何人的投资建议，具体行业研究观点应以已发布证券研究报告为准。

【车链】

 华为孙少军直播有关问界：

1：M7 累计交付已超过 3 万台，12 月预计交付 2.5 万台；1月预计破4万台。

2：M9 订单已经过 4 万，展车试驾车陆续到店，内饰即将全面公布

3：发布时间确认 12 月 26 号，发布即交付，理想ME-GA发布会延期至1月

【上海谊众】大单品放量拐点的重大变化，看50%以上市值空间

上海谊众昨日大涨10%，有什么变化？基本面的角度，紫杉醇胶束产能释放有望拉动销售放量的拐点。另外叠加688的情绪好，谊众属于反腐受损后没有反弹的票，底部有安全边际。

后续怎么看？但我们认为紫杉醇胶束现在到了放量拐点，目前市场对此有较大分歧。现在产能在快速爬坡，1-10月30万支，年底预计扩到150万支，2024年底再加500万支。紫杉醇胶束还是具备大单品属性，院外自费品种，反腐淡化之后医生有动力继续开。

后续催化：第一看产能爬坡，第二看反腐拐点销售放量，第三看明年盈利，第四看看新适应症乳腺癌获批，第五看明年年底谈医保（能谈进放量空间更大）。

市值空间怎么看？今年3.6-4亿收入，明年翻倍以上增长，净利润率40%+。在当下环境之下，biotech的盈利拐点很重要（参照艾力斯），明年3-4亿利润，现在30多倍PE，但对应的翻倍以上增长，当下这个市值向下有底。后续5年左右时间做到30亿峰值，12-15亿利润，第一目标市值看到150亿。

建议关注！

风险提示：出处不明，请审慎参考。