本次会议延续了此前12月初中央政治局会议的政策基调，肯定今年的经济工作，分析当前形势，部署落实2024年经济工作任务，我们建议关注以下几个方面：

肯定今年经济工作的同时客观阐述当前发展存在的有利条件及不利因素，注重应对。会议肯定今年“我国经济回升向好，高质量发展扎实推进”的同时，也客观阐述“进一步推动经济回升向好需要克服一些困难和挑战”，主要在于“有效需求不足、部分行业产能过剩、社会预期偏弱、风险隐患仍然较多，国内大循环存在堵点，外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”。会议认为“我国发展面临的有利条件强于不利因素”，并延续了此前召开的中央政治局会议对“明年要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破”的工作定调，并注重落实，表示“多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策”，“抓住一切有利时机，利用一切有利条件，看准了就抓紧干，能多干就多干一些，努力以自身工作的确定性应对形势变化的不确定性”。

明确经济建设是中心工作、高质量发展是首要任务。会议提出“必须把推进中国式现代化作为最大的政治”、“聚焦经济建设这一中心工作和高质量发展这一首要任务”。高质量发展除了重视增长效率，也重视创新、协调、绿色、开放、共享，指出“加强财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等政策协调配合，把非经济性政策纳入宏观政策取向一致性评估，强化政策统筹，确保同向发力、形成合力”。市场较为关注的货币及财政政策方面，会议表态“要强化宏观政策逆周期和跨周期调节，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强政策工具创新和协调配合”。财政政策相比去年的“加力提效”更加强调“适度加力”，货币政策从去年的“精准有力”调整为“灵活适度、精准有效”，且在表述上强调“社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配”、“促进社会综合融资成本稳中有降”。货币及财政政策表述对市场偏积极。

具体任务部署方面，本次会议明确明年重点九项工作。包括：1）以科技创新引领现代化产业体系建设。会议提出“以颠覆性技术和前沿技术催生新产业”、“提升产业链供应链韧性和安全水平”、“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业，开辟量子、生命科学等未来产业新赛道，广泛应用数智技术、绿色技术，加快传统产业转型升级”。为支持现代化产业体系建设，会议特别提出要“鼓励发展创业投资、股权投资”。2）着力扩大国内需求。形成消费和投资相互促进的良性循环，培育壮大新型消费，大力发展数字消费、绿色消费、健康消费，积极培育智能家居、文娱旅游、体育赛事、国货“潮品”等新的消费增长点。3）深化重点领域改革。在继续强调“两个毫不动摇”基础上，提出加快全国统一大市场建设、有效降低全社会物流成本、要谋划新一轮财税体制改革、落实金融体制改革。4）扩大高水平对外开放。拓展中间品贸易、服务贸易、数字贸易、跨境电商出口。打造“投资中国”品牌。抓好支持高质量共建“一带一路”八项行动的落实落地。5）在投资者较为关注的房地产领域，会议提出统筹化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险，严厉打击非法金融活动，坚决守住不发生系统性风险的底线。“一视同仁满足不同所有制房地产企业的合理融资需求”。加快推进“三大工程”。6）坚持不懈抓好“三农”工作，锚定建设农业强国目标，有力有效推进乡村全面振兴。7）推动城乡融合、区域协调发展。实施“城市更新行动”。加强国家战略腹地建设。8）深入推进生态文明建设和绿色低碳发展。9）切实保障和改善民生。包括加快完善生育支持政策体系等等。

中央经济工作会议重落实明发展，有利于提振投资者信心。从近期市场表现来看，11月以来A股市场呈现震荡调整，沪深300等宽基指数一度创出调整新低，12月初伴随中央政治局会议召开，投资者对政策预期有所升温，本周指数企稳回升，上证指数重新回到整数关口上方。本次召开的中央经济工作会议强调推进中国式现代化，明确以经济建设为中心工作并注重落实应对，对改善市场风险偏好和提振信心有积极意义。我们此前认为，2024年我国内生增长动能改善需要重视长期结构性趋势影响，逆周期调节政策仍有进一步加码的空间，制约市场的外部环境因素也有望迎来改善。当前估值水平、交易、上市公司行为等一系列信号表明A股市场处于历史偏底部位置，伴随后续经济基本面、政策环境和外部因素可能迎来周期性改善，我们重申在当前位置不必悲观，A股市场2024年机会大于风险，节奏上有望前稳后升，近期关注中央经济工作会议提出的重点工作对相关领域影响。

来源：中金公司