核心观点：把握AI，出海，国产化三条主线

我们认为1)全球科技产业的AI化，和2）中国企业的出海，3）国内IT产业的国产化是2024年中国科技行业投资的三条主线。建议投资人关注，（1）微软Copilot用户数，（2）AIPC渗透率，（3）小米、华为汽车销量，（4）国内主要半导体制造企业2024年资本开支计划，（5）Vision Pro等新品类用户反馈，（6）比teb价格走势等指标。

主线#1 AI大模型：关注微软Copilot用户数和AIPC渗透率提升

2024年是AI大模型进入商业应用落地的第一年。我们认为以Microsoft 365Copilot，Github Copilot，AIPC为代表的微软AI生态链是目前最成熟的生态。建议投资人关注（1）微软业绩会披露Microsoft 365 Copilot用户数情况，（2）Gartner，Counterpoint等披露的ARMPC普及率情况。ForresterResearch预测微软Microsoft 365 Copilot 2024年用户数有望突破690万人。Counterpoint预测，搭载ARM架构CPU的PC（含Mac）出货量份额到2024年有望上升到18%。相关标的包括：微软、谷歌、英伟达、联想，高通、ARM、联想、中科创达。

主线#2出海：关注中国企业在新加坡，马来西亚，越南，泰国的发展机会

在全球产业链重构的大背景下，我们认为出海是中国电子制造业2024年发展重点。其中新加坡和马来西亚的半导体封测（长电，通富，INARI），马来西亚的数据中心，越南的电子制造业（立讯，舜宇，歌尔，工业富联），泰国的汽车（比亚迪）是出海的重点区域。

主线#3国产化：小米、华为汽车高速增长，半导体投资保持强劲增长

国内市场方面，我们预计在智界/问界，P70手机，鸿蒙PC等新产品带动下，华为消费者业务及其产业链值得关注。小米汽车等登场也将会进一步改变国内汽车行业的竞争格局。在华为、小米等主要客户国产化需求的带动下，上游半导体制造企业有望保持积极的投资态度，预计2024年中国主要制造厂商资本开支将同比增长28.7%，相关标的包括光弘科技、赛力斯、欧菲光、维信诺、光庭信息，中微、北方华创、DISCO、长川科技等。

以下是具体预测

1)预测#1：AI大模型：Microsoft 365 Copilot用户数近700万

2)预测#2：AIPC元年，搭载ARM架构CPU的PC出货量份额2024年有望上升到18%

3)预测#3：手机、车、PC等终端驱动华为消费者业务增长

4)预测#4：比T币价格创历史新高

5)预测#5：2024年中国半导体资本开支保持20%以上增长

6)预测#6：小米汽车月销量突破1.2万台，大华为系部分月份销量突破6万台

7)预测#7：1H24存储价格涨势或仍将持续

8)预测#8：苹果Vision Pro年销售约50万台

风险提示：中美贸易摩擦升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险，测算和可得数据的局限性。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。