今天发现了一个稀缺的次新股--健麾信息,公司主业为智能化的药品管理设备,目前做这个业务的A股仅此一家。虽然公司下游客户主要为各大医疗机构、药房、医药流通企业。但严格来讲公司不是医疗器械企业,但也算名副其实的高端智能设备领域。
公司的业绩一直保持稳健增长,2016~2019年营业收入复合增长率为 13.5%,归母净利润复合增长率为73%(期间公司做了一些收购,内生增长并没有这么快),2020年前三季度收入增速5.7%,受疫情影响相比以往有所放缓,归母净利润增速49%。
公司业务主要涵盖智慧药房、智能化静配中心和智能化药品耗材管理三大领域,公司目前在研产品包括医院物流机器人、自动化药库、自动化中药饮片发药机、自动化医疗导航运输车和药学服务大数据平台。(具体的就不写了)
这家公司逻辑好的地方在于是所处行业的发展空间在国内还非常大,因为它很好的实现了下游客户降本增效的目的。
从医疗机构角度看,随着医院数量总体增加、人口老龄化、床位扩充建设和国民健康意识的加强带动人均医疗支出提升等因素作用下,未来国内医疗需求仍将大幅抬升。
在国家医改政策影响下,各地医疗服务机构控费现在是趋势,公司可以让医院实现省钱的意愿,可以改善运营效率、提高患者就医体验,传统的人工药品管理模式已经无法满足药房的药品调配效率要求,医疗机构使用智能化药品管理设备可以提升药品调配效率、降低人工成本、提升服务质量。
从医药流通企业角度看,随着人们健康意识的不断提升,慢病管理的需求不断增加,医药流通企业通过对药库进行药品管理自动化改造、与医疗服务机构进行慢病管理处方信息的对接,可以延伸传统药品流通配送服务,将药品以处方为单位进行包装配送。
这优化了慢病管理的业务流程,又可提升患者的购药体验。
从药店角度看,零售药店药品市场规模是非常大的,根据中商产业研 究院大数据库统计,2017年,我国零售药店数量就有45.4万家。行业规模的扩大以及连锁化率的提升会促使药店行业自动化管理水平提升,零售药店药品智能化管理需求还非常巨大。
对标海外,国内渗透率还非常低,未来3到5年公司业务有5倍以上增长空间,公司三大业务拆开来看:
智慧药房项目是公司核心业务,这是一个智能化药品管理系统,在软件系统的管理和控制下,通过自动发药机、智能针剂管理柜、智能毒麻药品管理柜、智能预配货架、智能存取货架等设备,实现药房药品的自动化存储、调配、传送和发放。
根据Frost&Sullivan数据,2018年国内药房自动化设备渗透率为20%,参考美国接近100%的空间,预计未来国内药房自动化设备行业潜在空间还有5倍。
智能化静配中心项目,可以在存储、摆药、配置、复核、分拣各个环节实现静脉输液药物快速、准确的配置及发放,便于静脉输液药物的全流程管控和追溯。在当先疫情尚未消散的环境下可以减少工作人员的流动性,也减少医务人员与有毒化学药品的直接接触。
根据Frost&Sullivan数据,未来3~5年,北京静配中心自动化设备渗透率将从4%上升到45%,深圳静配中心自动化设备渗透率将从6%上升到57%,苏州静配中心自动化设备渗透率将从30%上升到65%,上海静配中心自动化设备渗透率将从5%上升到48%,总体而言,各地渗透率有10倍以上的提升空间。
智能化药品耗材管理项目,主要可以实现药品、耗材的安全存储、智能调配、全流程追溯智能化。由于药品和耗材的理化特性差异较大,管理工作非常复杂。
针对不同的药品及耗材使用场景,智能化药品耗材管理项目应用稳定的控温、RFID、影像识别等技术,可以满足不同场景下对于药品耗材管理的不同需求。
根据公司招股说明书,公司市占率为30.20%,是行业龙头,在A股还没有对标公司。
核心--有一定稀缺性、行业趋势没问题、增速大概率大于估值。