关注原因：中长线，下半年经济下行压力逐步显性化，居民贷款需求走弱。有望出现地方债加快发行，阶段性托底经济的情况。

1、背景：传统基建投资乏力

随着经济填坑复苏的动能逐步衰退，下半年经济下行压力正逐步显性化。而社融的回落则主要反映出贷款需求的走弱和政府债发行节奏偏慢，因此下半年不排除将出现地方债加快发行，阶段性托底经济，缓解经济下行压力的情况，基建投资增速有望获得一定提升。

2、下一阶段的固定资产投资不容乐观

房地产最近几个月以来遭遇的调控政策持续加码，去杠杆和活下去成为房地产企业的唯一选择，6月房地产投资的累计同比增速（两年复合平均）已然出现下行，未来地产周期向下趋势确定。在当前经济转型的背景之下，传统的铁公基对经济的拉动作用已经相当有限，产生的债务负担反而成为新的风险。

3、新基建+结构性降息

从财政与货币政策的组合来看，以往逆周期调节的思路下，往往以基建+降息的政策组合拉动经济。而在当前跨周期调节的思路下，新基建+结构性降息的新模式或将发挥更大的作用。

4、新基建正成为政策重点

3月以来，国家全方位密集部署新型基础设施建设相关政策，并大力推进。当前我国5G、新能源等产业发展已到关键阶段，继2020年中央密集部署推进新型基础设施建设并写入政府工作报告以来，新基建作为国家战略对新兴产业发展产生了巨大促进作用。此外，数字化与碳中和成为重点，数字经济、绿色经济将与新基建共同孕育新的投资机会。

（1）新能源基建：储能、氢能源、分布式光伏、海上风电。预计下半年新设碳减排工具且首期利率低于MLF操作利率的概率较大。碳中和投资有望获得定向低成本资金支持。

（2）国产软件&工业互联网：在如GIS软件、ERP、工业软件等领域，国产软件虽有较强竞争力，但海外产品仍然占据一定份额，尤其在高端市场，研发设计类别份额往往更高，国产化空间较大。

（4）智慧城市&智慧网联汽车：投资机会主要在端侧基础设施的建设上，包括通信类、感知类和功能性基础设施三大类。

（5）医疗新基建：十四五规划全面推进健康中国建设，医疗服务需求有望加速扩大带动行业发展。人口老龄化、健康意识与收入双升，医疗支出提高，医疗服务市场规模将迎来量价提升。

（5）教育信息化：旨在以信息科技创新推进教学效率提升，强化教学质量，促进教育公平。双减‛策下校内教学的回流将从需求端大幅促进教育信息化的快速发展。