一、今日题材逻辑

（一）综述

市场惨淡，指数放量下跌阴包阳，午后随港股下杀，除了昨日十四五规划中的科技类个股和近期一直强势的汽车有所表现外，其余板块尽墨，市场人气溃散，亏钱效应巨大。

（二）科技

根据央视新闻报道，中共第十九届中央委员会第五次全体会议公报于10月29日发布。公报对“十四五规划”进行了详细阐述，全文对“科技”和“创新”等相关内容和领域进行了反复强调，其中“创新”出现15次，“科技”出现10次。

全文将“科技”和“创新”在“十四五规划”中放在较高的位置。1）将科技自强作为国家发展的战略支撑，面向世界科技前沿，加快建设科技强国。2）坚持创新在我国现代化建设全局中的核心地位，深入创新驱动发展战略，完善国家创新体系，提升企业技术创新能力，激发人才创新活力，完善科技创新体制机制。可以看出，科技创新有望成为未来五年发展的核心主线。受此消息影响，今日相关异动个股：兆易创新、雅克科技、北方华创、中芯国际等。

二、今日个股逻辑

【安科瑞】智能用电系统龙头+涉及充电桩+创投（逻辑回顾）

1、公司是一家以用户端智能电力仪表的研发、生产和销售为主要业务的公司。公司为企业微电网提供能效管理和用电安全解决方案,国内用户端智能电力仪表的研发、生产和销售领先企业,产品主要用于电力监控与保护、电能计量、电气安全、新能源充电桩等领域。公司为充电桩提供计量仪表、监控电表、采集信号传感器之外,还有充电桩产品ACX电瓶车智能充电桩、AEV汽车充电桩,产品已通过型式检验合格及电磁兼容检验合格。

2、智能用电系统集成项目龙头

公司成立以来一直专注于用户端能效管理系统及智能电力仪表的技术创新与产品开发，是国家火炬计划重点高新技术企业和软件企业，被上海市经济和信息化委员会评为智能电网产业重点企业之一。经过多年的积累和发展，公司在用户端能效管理和智能电力仪表行业具有较高的知名度，参与了诸多国内外大中型用户端智能用电系统的集成项目，其中国内项目包括沪昆高铁线多个火车站的智能照明控制系统、中国建设银行股份有限公司吉林省分行电力监控系统、上海通用汽车能耗管理系统、北京社会管理学院、天狮大学城宿舍远程预付费系统等等；国外项目包括赞比亚恩多拉体育场电力监控系统、柬埔寨金边豪利花园远程预付费系统等等，丰富的市场经验提升了公司的品牌影响力，在产品质量和技术服务方面赢得了广泛的赞誉，为稳固行业内的市场地位奠定了坚实的基础。公司具备比较完整的产品线，产品结构优良且应用领域十分广阔，具有可观的市场前景。 

3、传感器到云平台完整产品生态体系

经过多年的产业转型升级，公司的主要业务已从传统硬件的用户端智能电力仪表和电量传感器等的研发和销售延伸至能效管理系统及产品的研发和销售，形成了从传感器到云平台的完整产品生态体系。此外公司在互动平台表示，公司锂电池管理系统已小批量出货，公司也为直流充电桩提供监控电表（电流电压）、计量电表、采集信号（直流交流信号）传感器等；公司全资子公司江苏安科瑞电器制造有限公司充电桩产品，已取得由国家电力科学研究院实验验证中心颁发的型式检验合格注册备案证书4份，国家电网公司自动化设备电磁兼容实验室颁发的电磁兼容检验合格注册备案证书4份。

4、日久光电上市，公司参股受益

由公司2017年参与发起的与山东圣阳电源股份有限公司、常州腾龙汽车零部件股份有限公司等33家企业和自然人设立的海宁海睿产业基金，投资的江苏日久光电股份有限公司于2020年10月21日在中小板成功上市，日久光电主要从事柔性光学导电材料的研发、生产和销售，并定制化开展相关功能性薄膜的研发和加工服务，为国内该领域龙头企业。安科瑞在海睿产业基金中出资额占比19.72%，为第一大出资人。截止今年9月底，海睿基金已投资参股23家公司。

【阳光电源】逆变器龙头+三季度超预期

1、公司深耕逆变器20余载，国内光伏开始推广的2010年，即成为国内逆变器龙头，其后一直稳居第一，以集中式逆变器起家，逆变器品类丰富，16年起拓展组串式逆变器，今年占比预计提升至60%，15年开始重点拓展海外市场，近三年全球市占率保持15%左右，稳居前三，截至20年6月底累计装机突破120GW。13年起抓住国内光伏爆发机会拓展到下游电站业务，19年EPC全球市占率第二；14年进军储能，16年至今储能系统装机稳居全国第一。

2、三季度业绩大超市场预期，逆变、变流、储能全面爆发

公司发布20Q3季报，Q1-3实现营119.09亿元，同比增65.77%；实现归母净利11.95亿元，同比增长115.61%，对应EPS为0.82元。其中Q3实现营收49.67亿元，同比增长82.50%；实现归母净利7.49亿元，同比增长237.79%。公司Q3逆变器业务出货量8-9GW，较去年实现翻倍增长，贡献收入约26亿元，平均单价约0.29-0.33元/W，较去年均价同比提升超过20%，逆变器业务量价齐升。公司Q1-3累计出货18-19GW，国内5GW+海外13GW，Q4公司将继续受益于海外逆变器的国产替代，且迎来国内抢装，预计Q4出货9GW+，全年出货27GW+，同比增长60%+。

3、紧抓逆变器海外发展机遇，一举成为出口第一品牌，超预期增长可期

随着国内逆变器进入者增多，国内逆变器行业成为蓝海市场，价格在13~15年间下降显著，利润率压缩明显；而海外逆变器价格很高利润丰厚，公司15年起开始出海布局，19年海外出货9GW首次超过国内，收入占比也提升至50%。当前逆变器海外价格普遍3-6毛/W，远高于国内12毛/W，国内逆变器跟海外相比，迭代速度快、产品性能相当、价格优惠30%以上，今年海外逆变器替代明显加速，海外光伏市场大体持平，国内逆变器企业出口普遍增长50%以上，同时华为出口部分受限，在大电站领域阳光优势显著加倍受益，1-5月逆变器出口4GW+，全年预计出口14GW+，增长50%+，海外毛利率40%+，贡献主要利润增量。明年海外光伏需求高增长，海外市占率进一步提升2%至20%+，阳光逆变器出口有望再迎超预期增长。

4、EPC稳健增长，储能前瞻布局，渠道共享，协同发展

19年公司EPC全球市占率第二，累计开发建设超12GW，开发运营保持100%成功率，今年计划3GW项目，以量补价，长期将保持每年20-40%稳健增长。公司是储能逆变器及储能系统双龙头，预计今年收入超10亿元，随强制配储政策密集落地和储能经济性拐点临近，未来有望爆发式增长。逆变器、储能与EPC三大业务共享渠道、协同发展，公司Q3储能业务收入2-2.5亿元，环比实现大幅增长，券商预计Q4储能将继续爆发，收入有望达到4-5亿元，全年实现收入10亿元左右，同比增长80%+。电站集成业务稳健增长，公司Q3电站集成业务收入20亿元左右，毛利率15%+，较上半年7.27%大幅提升。今年公司EPC项目规划2~3GW，规模同比增长33%~100%，以量补价，预计全年收入将保持稳健增长。长期看，公司电站集成系统装机规模扩大，已累计开发建设超12GW，长期将保持每年20-40%稳健增长。（部分资料来自东吴证券、长江证券研报）

【石头科技】扫地机器人龙头+三季报超预期

1、公司主营业务为智能清洁机器人等智能硬件的设计、研发、生产(以委托加工生产方式实现)和销售，其主要产品为小米定制品牌“米家智能扫地机器人”、“米家手持无线吸尘器”，以及自有品牌“石头智能扫地机器人”、“石头手持吸尘器”和“小瓦智能扫地机器人”。公司是国际上将激光雷达技术及相关算法大规模应用于智能扫地机器人领域的领先企业。

2、三季度超预期，自有品牌占比提升

公司发布2020年三季报，2020Q1~3实现营业收入29.8亿元，同比-1.7%，归母净利润9.0亿元，同比+54.5%。其中2020Q3实现营业收入12.0亿元，同比+33%，归母净利润4.4亿元，同比+123%，20Q3自有品牌收入增速继续提升，同时小米订单下滑对公司收入的拖累减小，盈利能力进一步上升。主要源于海外市场渠道体系进一步丰富、用户居家隔离期间对家庭清洁习惯强化、疫情后海外用户需求逐步恢复、新上市主力产品发力等。受益于较高毛利率的自有品牌产品占比的不断提升，本季度公司毛利率大幅增长至55%，同时叠加运营费用的持续合理控制，以及部分闲置资金理财收益的贡献，公司Q3实现净利润4.39亿元（+123%，环比+31%），显著好于市场此前预期。

3、科技驱动，全球化优质赛道

LDSSLAM扫地机极大提升产品体验，扫地机摆脱“科技玩具”的尴尬定位。2019年，扫地机欧美家庭渗透率~12%。中国产品创新全球领先，带动中国城市普及率接近欧美，未来有望赶超。此外2019年全球扫地机市场规模25亿美元，2017-19年CAGR22%。2019-2H20市场短暂停滞，在创新新品推动下重新启动。长期看，全球城市家庭最终将普及扫地机，潜在增长空间在10倍以上。

4、极致单品，快速崛起

公司是小米生态企业，有互联网基因，创始人曾负责百度地图开发。扫地机软硬结合，智能算法很大程度决定产品体验。2018年北京消协评价中，公司产品综合评分最高。凭借口碑传播，石头成长为龙头，2019年销量25万台，是科沃斯的3/4。米家（ODM）、石头品牌毛利率分别为15%、42%（2018年）。2016-2019，米家收入占比100%/88%/47%/34%，根据最新三季报显示，公司继续保持了稳定的产品发布节奏，在2020H1推出自有品牌主力产品石头T7之后，于二季度末推出旗舰级产品T7Pro，进一步完善自有品牌的高端产品线，产品组合不断丰富、完善。伴随公司海外渠道体系的不断完善，以及海外线上渠道试水，公司自有品牌产品销售表现抢眼。我们认为，渠道体系的完善、自有品牌产品占比的不断提升有望推动公司中长期盈利能力持续提升。

5、进入快速全球化阶段

中国凭借优质供应链、工程师红利、跨境电商实现消费电子、消费电器全球快速扩张。2017年，公司产品被KOL引入到海外，2018年通过经销商间接拓展海外，2019年公司通过跨境电商直接进入海外。公司在欧洲市场表现最好，2019年份额提升至9%。2018、2019年海外市场贡献营收占比25%、45%以上。公司更注重海外业务拓展，核心是公司的产品在海外有代差优势，2020年通过更好的新品明显提升了售价。（部分资料来自中信证券、中金公司、光大证券研报）

【新元科技】云游戏+超高清+机器人+创业板小市值

1、公司立足于智能装备制造行业,一直专注于智能装备的研发、制造、销售并提供相应的成套解决方案。目前涉及业务领域包括工业智能化输送配料系统、绿色环保装备、智能显控装备、智能专用装备等。公司为橡胶行业智能输送和配料系统主要供应商，目前市占率约为40%，市场地位和竞争力较高，龙头优势突出。控股子公司北京邦威思创科技的高性能ARM颗粒云计算服务器，是目前市场云游戏业务的基础计算平台技术方案产品，现已与部分国内云游戏业务公司进行了合作。

2、智能输送配料领域领军者

智能化输送配料系统是公司的传统优势业务。公司上辅机系统市场占有率高达40%，收入持续稳定增长。虽然近年来小料配料称量系统、气力输送系统受行业趋势影响，有一定下滑，但公司凭借技术、渠道优势依旧占据行业主导地位。目前公司智能化输送配料系统产品均为非标产品存在高壁垒以及在下游知名客户认可度高，公司市场占有率有望稳中有升，带动主业触底回暖。

3、信息可视化领域持续布局

工业智能化装备领域，公司的智能显控装备包括DLP拼接显示系统、LCD拼接显示系统和T-show信息可视化交互系统等在内的完整产品线，在图像处理、信号传输、软件控制等领域形成了多项核心技术。公司积极进行信息可视化领域的战略布局，为客户定制双向显示可视化触控解决方案，推动大屏幕拼接显示产品向数字化、智能化方向发展，使公司引领行业发展的同时持续保持优势地位。此外在数字化智能装备领域，公司产品已广泛应用于安防监控、轨道交通、能源电力、人民防空、公安军警、石油石化等领域。公司的智能显控装备包括拼接显示系统和智能控制系统等在内的完整产品线，在图像处理、信号传输、软件控制等领域形成了多项核心技术。公司亦掌握了与智能滑雪机相关的VR技术、与智能枪弹柜相关的生物识别、数据加密传输等技术，并积累了丰富的项目执行经验。

4、并购清投智能，热销产品+机器人布局打开成长空间

2017年公司收购清投智能后，拓展了公司在数字化智能装备领域的业务范畴，夯实智能装备产业链的应用市场，进一步丰富公司产品线，将公司产品线从原来相对传统的智能输配料系统和环保装备产品扩充至智能显控装备和智能专用装备。同时充分发挥公司与清投智能之间的技术协同效应，提高产品的自动化、智能化水平。收购整合完成后，公司继续深耕智能装备制造业，利用丰富的产品线和优质的产品与服务能力，为客户提供多方位的智能装备产品和服务，巩固了公司作为行业内领先的综合智能装备制造商的市场竞争地位。2019年清投智能收购北京邦威思创科技有限公司，将公司业务范围拓展至智能安防监控、智能视频检测分析、智能视频计算处理、4K/8K超高清显示等视频通信处理领域，从而有助于公司拓展产品线，整体增强公司在未来智能视频和超高清视频计算处理与通信传输等方面的核心技术竞争力及设备产品的综合研发能力。有助于拓展清投智能在智能视频、超高清视频及智能装备领域的多元化发展途径，提升对单一产品线经营的抗风险能力。本次收购邦威思创，是布局开拓未来智能视频和超高清视频通信处理相关业务机会的重要措施，有利于提高清投智能技术研发能力和核心竞争力，从而在未来市场竞争中占据先机。

【兆易创新】三季报超预期

1、三季报超预期，公司预计NORFlash维持景气：10月29日晚公告前三季度营收和归母净利润分别为31.74、6.73亿元，同比分别增长44.02%、49.65%；Q3单季度营收和归母净利润分别为15.16、3.10亿元，同比分别增长51.35%、18.12%，公司Q3单季度营收和净利润均创了历史新高，超出市场预期，增长主要由存储器、控制器和传感器三个业务部门的新产品量产增加、新客户拓展贡献，此外美元兑人民币汇率变动增加收入约4777万元。第三季度NORFlash价格稳定，需求旺盛，公司预计Q4仍延续供不应求状态，对于2021年景气度保持乐观。

2、存储器、MCU、传感器三大业务稳步推进。NORFlash业务方面，下游TWS耳机市场恢复性增长，工业市场如智能电表、IoT相关应用、汽车电子看到需求持续。公司多元化布局晶圆产能供应链，预计2021年上半年产能扩充释放，为供应提供保障。MCU业务方面，由于国际大厂出现缺货状况，且兆易MCU市场认知度提升，在多个下游行业销售量增长明显，2020年迄今成长较快，公司预计2021年各行业景气将持续。MCU业务早期消费应用占比较大，伴随客户逐步Design-in，工业控制应用量产速度增快，占比提升。传感器业务方面，受疫情和国际环境变化影响，思立微2020年业绩承诺完成困难，存在计提商誉减值风险，H客户以外其他客户导入比例持续上升，我们预计2021年将有更好表现。DRAM业务方面，2020年目前披露的代销关联交易采购目标在3.5亿，正按计划进度进行，自研代工DRAM首款产品为面向消费类市场的DDR34Gb，公司预计将在2021年上半年推向市场，逐步打开公司的市场空间。

3、兆易创新，国产存储芯片龙头，主营业务为闪存芯片及其衍生产品的研发、技术支持和销售。公司是一家广泛布局于存储芯片、微控制器、传感器芯片的国产半导体设计核心厂商。在存储芯片方面，公司实现了NOR、NAND和DRAM三大存储芯片的全平台布局，NORFlash2019全球市占率位列前三，国产DRAM芯片设计龙头；在微控制器方面，公司已成为国内MCU市场销售额第三的厂商；在传感器芯片方面，子公司思立微的指纹识别芯片和触控芯片业务分别位居全球第三和全球第四。2017-2019年净利润为3.97亿、4.05亿和6.07亿。2019年营收储存芯片25.56亿，占比79.80%，微控制器4.44亿，占比13.86%，传感器2.03亿，占比6.34%。

（1）储存芯片：NOR、NAND和DRAM

①NORFlash：公司主攻中低容量NORFlash，产品覆盖市场主流类型，2019全球市占率位列前三，上游与中芯国际等一流供应商深度合作保证产能，下游打入苹果、华为等大客户供应链，公司研发强劲，国内率先完成AEC-Q100车规认证。公司产品从消费领域走向工业与汽车领域，产品在非A系TWS耳机和汽车电子等市场攻城略地，高端产品占比突破60%，盈利能力稳定提升；制程切换至55nm带来25%以上产能增长，为公司提供了充足产能弹药，助力公司抢夺美台厂商份额。预计2021年NORFlash净利润接近10亿元，同比增长超过50%。行业：大厂减产致NorFlash供给紧张，五大增量拉动需求持续旺盛。供给侧，存储大厂三星已退出，Micron、Cypress持续减产，全球NorFlash供给保持紧缺，预计2020年产能无增长。需求侧，我们预测，智能穿戴（TWS、AR/VR）、AMOLED、IoT、车载ADAS以及5G新增基站这五大增量，将为全球NorFlash市场（2019-2021年）带来9.6亿元、17.9、19.6亿元的市场增量，全球NorFlash总规模将分别达到173亿元、192亿元、212亿元。受益于品牌认可度和市占率的提升，公司NorFlash业务有望维持高增速。

②DRAM：目前公司DRAM业务包括分销和自研两大类，自研方面，公司是国产DRAM芯片设计龙头，联手合肥长鑫已研发成功1Xnm（19nm）DRAM存储器，目前已对外供应DDR4，成为国内首个DRAM供应商，填补国产空白。在DRAM方面，2019年9月合肥长鑫表示8GbDDR4颗粒正式量产、产能开始逐步爬坡，将在2021年交由长鑫存储大批量投产，直接采用17nm/19nm制程，制程较竞争对手显著领先，有望快速提升市场份额。预计自研DRAM业务将在2022年实现20亿元以上收入，从而助力公司实现单年百亿营收。

根据IHS数据，18年全球DRAM市场规模为999亿美元，占全球半导体储存器市场63%。中国DRAM存储器进口额为3422亿元人民币，占据全球市场52%，而目前中国尚无DRAM大规模供应能力，自给率几乎为零，存在巨大国产替代空间。DRAM市场需求端在云数据+智能手机+服务器驱动下持续增长，供应端受扩产时间差+日韩贸易不确定性+三大寡头维持谨慎资本开支影响产能有限，行业景气度提升。公司正式切入DRAM千亿美金赛道，国产替代迎来曙光。

③NAND：SLCNand同属利基市场，有望复现NorFlash上量之路。公司专注于中小容量SLCNand的研发，正在经历36nm向24nm制程提升的阶段，产品技术和产能问题逐步得到解决。SLCNand为NandFlash中的利基市场，大厂持续减产或退出，竞逐万亿市场空间的MLC、TLC、3DNand市场。SLC厂家逐渐减少，公司SLC业务有望重复NorFlash增长模式，短期内收入有翻倍空间，预计到2025年收入有望突破10亿元。

（2）微控制器，公司是内资32位MCU最大供应商，在MCU领域专注32位高端设计，ARMCortex-M系列产品覆盖中高端需求，推出全球首颗RISC-V架构MCU，相关工艺进程向40nm进发，即将出货技术难度最高的车载MCU，收入有望长期保持30%以上增长。

中国MCU市场规模超200亿元，而国产化率不足10%。

（3）传感器芯片：思立微是全球唯一一家拥有指纹全品类产品的公司，全球市场份额为9.40%排名第三。公司收购思立微正式进军指纹识别新赛道、人机交互领域，形成传感器+MCU+无线模块高集成方案，补齐物联网布局中传感器一端，长期看在AI-IoT领域形成闭环，在物联网万亿级市场上成长潜力巨大。在指纹识别芯片渗透率持续攀升且屏下指纹芯片渗透速度大幅加快的趋势下，将深度受益于指纹芯片的需求增长及技术迭代。（部分资料来自于华安证券、中信证券、国元证券、华泰证券、国联证券、国金证券等券商研报）

【胜蓝股份】创业板+新能源汽车+充电桩+业绩增长

1、10月29日公告2020年三季报净利润6821.5万元，同比去年增长22.42%。8月26日公告2020年中报净利润3875.49万元，同比去年增长30.06% 

2、新能源汽车和充电桩，公司生产新能源汽车连接器及组件产品，主要包括软/硬连接、高压连接器、充电枪等，主要应用在新能源汽车电池系统上，起到传输电流和信号等作用，直接与比亚迪、长城汽车、上汽五菱等企业建立了稳定合作关系。2020年10月26日互动平台回复：公司用于充电桩的产品是充电枪，有国标与欧标，分别有交流与直流的。

3、胜蓝股份，国内领先的电子链接器及精密零组件生厂商，主要产品根据应用领域可分为消费类电子连接器及组件、新能源汽车连接器及组件和光学透镜三类。。2019年消费类电子连接器及组件营收5.42亿，占比75.90%，光学透镜营收8861万，占比达12.40%，新能源汽车连接器及组件营收8357万，占比11.70%。

（1）消费类电子连接器及组件领域，公司具备大批量生产连接器组件端子和胶壳的能力，能够同时将端子和胶壳组装成USB连接器、Wafer连接器和FPC连接器等连接器产品，主要供货给下游手机、电脑等终端应用品牌一二级供应商，包括立讯精密、富士康和三诺集团等。公司第一大客户为立讯精密，对其销售收入占比达总营收11.64%，公司与其合作整体保持稳定。公司2017年开始量产USBType-C相关连接器产品，并直接供货小米等终端品牌客户。同时，公司光学透镜收入近三年快速提升，光学透镜产品目前主要客户为聚飞光电、兆驰股份、TCL等。在新能源汽车领域，公司生产新能源汽车连接器及组件产品，主要包括软/硬连接、高压连接器、充电枪等，主要应用在新能源汽车电池系统上，起到传输电流和信号等作用，直接与比亚迪、长城汽车、上汽五菱等企业建立了稳定合作关系。

（2）行业：全球及国内连接器市场整体呈现持续增长态势，全球规模连接器市场规模由2009年的343.9亿美元增长至2017年的601.2亿美元，年复合增长率7.23%，预计2016年至2021年全球市场还将保持5.3%的复合增速，其中消费电子连接器市场份额至2021年预计超过150亿美元。国内连接器市场由2009年的67.7亿美元增长至2017年的190.82亿美元，年复合增速13.83%，远高于全球市场增速，2017年在全球市场份额占比达到31.74%，未来市场整体将保持平稳发展。（部分资料来自于国泰君安）

【电子城】业绩预增+沾边芯片

1、10月29日晚公告2020年三季报净利润4.32亿元，同比去年增长211.69% ，增长超预期。8月28日公告2020年中报净利润2.35亿元，同比去年增长38.06% 。

2、电子城，主要业务为房地产项目开发，主要产品及服务有地产销售、新型科技服务、广告传媒、产品销售。2017-2019年净利润为5.08亿、4.08亿和3.51亿。2019年地产销售12.76亿，占比70.56%，新型科技服务4.89亿，占比27.04%,广告传媒3904万，占比2.16%。

（1）背靠北京国资委，北京地区优质资源丰富：电子城集团的前身是北京电子城有限责任公司，1994年北京市政府批准《北京电子城方案》，并批准成立北京电子城有限责任公司作为承担电子城老工业基地改造任务的实施主体。1999年经科技部和国务院批准，将电子城老工业基地纳入中关村科技园区；同年设立北京电子城科技园管理委员会与公司合署办公。2009年电子城与兆维科技进行资产置换及发行股份购买资产，成功重组上市，“电子城股份”作为产业地产运营商面向公众。目前，电子城的第一大股东为北京电子控股有限责任公司，总计持有

47.61%的股份。

（2）主业园区地产，近年开始积极扩张：2013年以前，电子城处于区域发展阶段，主要园区和商业地产项目都集中于北京酒仙桥区域。2013至2018年为公司跨区域发展阶段，此阶段公司通过品牌塑造、模式复制及科技产业聚集，先后向山西朔州、天津、厦门、昆明和南京等地其他区域扩张，向全国区域输出科技创新园区项目。

（3）向科技服务积极战略转型：公司多年来聚焦产业地产领域，积累了丰富的产业地产开发建设及运营管理经验。同时，凭借自身独有的空间资源、产业资源、客户资源等竞争优势，“科技创新聚集”、“智慧城市”、“科技城市更新”等业务板块的发展规模不断壮大。自2018年起，公司将园区物业出租与物业管理合并至新型科技服务。目前，公司的新型科技服务收入包括：科技服务平台的持有经营服务（园区物业出租和物业管理）、创业孵化与企业成长加速服务、科技金融服务、成果转化与技术转移服务、科技咨询服务等所形成的收入。公司积极引入5G及集成电路设计产业、与国寿打造产业基金等等。

（4）芯片： 2018年3月，公司在大股东北京电控主导下，联合国家集成电路产业投资基金（简称大基金）、亦庄国投、京国瑞、盐城高投、组成联合投资人向燕东微电子增资合计增资40亿元，其中北京电控、大基金、亦庄国投分别增资10亿元，京国瑞、盐城高投分别增资4亿元，公司增资2亿元。增资完成后，公司控股股东北京电控持股比率为38.4%，大基金和亦庄国投分别持股19.8%，京国瑞和盐城高投分别持股7.9%，公司和长城资管分别持股4.0%、2.3%。（部分资料来自于长城证券、天风证券）

【兴化股份】DMF涨价+DMF主要生产商

1、10月29日晚三大报再次报道10月28日国内二甲基甲酰胺（DMF）主流报价10500元/吨，较10月初报价上涨43%，较7月底的5266.67元/吨更是大涨99.36%，不到2个月时间翻倍。业内分析人士认为，DMF下游需求有所增加，刚需补货，目前现货供应偏紧，买涨氛围浓厚，工厂进一步推涨价格。DMF市场目前高位运行，涨势劲头强劲，短期内有望维持上行趋势。兴化股份是我国DMF主要生产商之一，目前拥有产能10万吨。10月28日华鲁恒升作为国内DMF行业龙头，曾涨停。

2、兴化股份，主营业务为合成氨、甲醇、甲胺、DMF的生产与销售，主要产品为甲醇、液氨、混胺、二甲基甲酰胺,现具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的基本产能。2017-2019年净利润为2.06亿、2.38亿和1.46亿。

兴化化工是公司目前唯一的经营实体，其核心竞争力主要体现在其所具有的地理、综合利用、管理和品牌等优势上:

(1)地理优势作为煤化工企业，兴化化工具有接近煤炭产地的优势。兴化化工实施工艺优化后，拓宽了煤种和煤炭产地的可选择性，体现出原材料采购的成本优势。目前，兴化化工以就近的华亭、彬长煤为原料煤，而周边同类企业大多以运距较大的陕北煤为原料煤（因其实行集团内部优先采购或受设计匹配煤种限制），故兴化化工煤炭采购时具备运距大幅缩短的优势，有利于降低采购成本。

(2)产品结构和综合利用优势兴化化工目前已运行的“节能及综合利用技术改造”和“10万吨甲胺/DMF”两大项目，现具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺/DMF的基本产能。过程工艺气体成分充分实现了氨醇互补、满负荷运转和综合利用，有效降低了生产成本，增强了兴化化工的市场竞争能力。在煤炭的利用效率上，兴化化工的工艺设计和技术改造具有更佳的优势，即合成氨净化系统液氮洗的闪蒸气返回至甲醇系统，保证有效气体的充分利用；甲醇系统的驰放气返回至合成氨变换系统，又提高了有效气体的利用水平。这样实现了合成氨与甲醇工艺的互补和综合利用，从而降低了成本。

(3)环保优势兴化化工经过技术改革，强化管理，气、液、固废均合规处置，达标排放。在环保政策日趋严格、同行业减产、停产的情况下兴化化工能够高负荷生产，通过产能释放降低了成本、提升了效益。

(4)管理和品牌优势兴化化工以扎实有效的管理和不断提升的技术改造而著称，并通过严格的质量控制和服务理念的进步，树立了良好的企业形象和产品品牌。特别是在公司控股股东、世界500强企业延长集团的大力支持下，进一步提升了管理水平和发展平台。以科学先进的管理体系打造出一支高效精干的管理团队，在市场基本面回暖的大背景下，率先提速突破，巩固了管理和品牌优势。

三、明日新股逻辑

【中金公司】国内顶尖券商

1、中金公司，国内顶尖券商，是中国第一家中外合资投资银行，为境内外企业、机构及个人客户提供综合化、一站式的全方位投资银行服务。公司拥有包括投资银行业务、股票业务、固定收益业务、投资管理业务、财富管理业务和研究业务在内的全面均衡发展的业务结构。

2、中金公司是国内顶尖投资银行，行业地位和经营能力业内领先。公司总资产、净资产、ROE、杠杆率等指标名列前茅，公司的发展离不开多元化股东结构及高素质人才梯队建设。股东背景方面：公司在成立初期摩根斯坦利持股35%，为内地首家中外合资的投资银行，截止至2020H1，中央汇金、香港结算、海尔集团、腾讯控股、DesVoeux、中投保、名力集团持股比例分别为44.32%、31.16%、9.12%、4.95%、4.64%、2.92%、2.81%，形成了“科技+产业+外资”的股东结构。人才梯队方面：45%的员工学历在硕士及以上，28%的员工拥有海外经验，人均薪酬高达89万元，学历背景及员工薪酬均明显领先可比公司，高管中拥有海外背景的占比达到45%，沈如军自2019年年中担任公司新董事长，原投行负责人黄朝晖担任执行董事及首席执行官，核心管理层的年薪超过千万，市场化的薪酬激励机制保留行业领先人物。

3、战略方向：立足“双基六柱”、“中金一家”，整合全产业链资源。“双基”是指研究和信息技术，公司研究团队国际化且经验丰富，覆盖全球市场的境内外客户，基础交易、产品和服务、风控和运营管理三大基础技术体系为全方位的业务运营和管理提供支持，同时在2019年9月宣布拟与腾讯设立合资金融科技公司，优化精准营销，推动财富管理业务实现转型及规模化发展。“六柱”则是指巩固投资银行、股票业务、固定收益的领先优势，发展私募股权、资产管理、财富管理等板块，通过整合各板块能力与资源，打通全价值链条，通过“双基六柱”的业务平台，打造“中金一家”（OneCICC），并广泛与各类金融机构协同合作，为客户提供最佳的综合金融服务。

4、业务领域：投资银行综合能力突出，多业务条线协同发展。

①投资银行业务：2019年投行业务收入排名第三，市占率达6%，其中股权主承销商佣金排名第二，市占率10.01%，2019-20H1境内IPO承销规模647亿元，以16.5%的市占率位列第一，协助完成TMT、医疗医药、高端制造和消费等新兴领域的项目；截至20H1，公司已为超过2800名客户提供投行业务，500强企业中已与120家公司建立合作关系，境内客户包括中石油、中石化、工商银行、中国联通，参与小米集团港股IPO、主导阿里巴巴港交所二次上市、主承销商协助中芯国际和蚂蚁集团科创板上市，大型项目上极具竞争优势。2019年投资银行业务营收36.16亿，占比22.95%。

②股票业务：境内外、场内外收入结构保持平衡，截止至20H1已拥有6900名机构客户，其中约43%为境外客户，2019年公司在沪港通和深港通的市占率为19%、12.7%，QFII、RQFII客户覆盖率达到43.53%，领先行业，股票佣金率较行业保持13-21bps的溢价，上一财年实现业务收入32.29亿元（YOY+60.21%）。2019年股票营收32.29亿，占比20.49%。

③固定收益业务：公司首批获得利率互换、国债期货交易、国债期货交易、信用风险缓释工具等牌照，固收研究团队自2003年起连续13年获得《新财富》债券研究最佳分析师奖，该项业务占营收比重由2017年的2.81%提升至2019年的15.92%，投资收益为核心收入来源。2019年固定收益营收25.09亿，占比15.92%。

④资产管理业务：公司通过资产管理部、中金基金、中金资本、中金香港资管开展投资管理业务，公司资管牌照齐全，实现全类型投资者的覆盖，近三年资产管理规模的复合增速为16.01%；公司将私募股权提升至其他业务条线同等的地位，中金资本的战略地位突出，打造领先的私募股权投资平台，目前累计认缴规模达3000亿元，包括1000亿母基金、1500亿新兴产业为主的直投基金及500亿基建和房地产的投资基金，打造投资+投行模式，通过中金财富证券实现科创板跟投获得较高浮盈。2019年投资管理营收19.57亿，占比12.42%。

⑤财富管理业务：近三年该项业务收入占总营收比重稳定在20%-30%区间，整体占比较高，公司2017年4月收购中金财富证券，利用子公司的线下服务网络扩大客户规模，截止至2020H1共拥有251个营业网点；高净值客户数量占比为0.62%，但客户资产占比高达23%，户均资产约2298万元，仅落后于招行私行户均资产，公司深耕中高端客户群，高端化为核心战略；产品方面呈现多层次特征，推出“中国50”等专户计划，以期打造明星产品，深化品牌效应。2019年投财富管理业务营收32.86亿，占比20.86%。

5、行业

（1）股票市场：截止至2020年9月30日，A股上市公司共4065家，合计总市值达到82.60万亿，2010-2019年的复合增速达到10.73%，股票市场快速发展，当前已经成为全球第二大股票市场，2013年全国中小企业股转系统正式揭牌，2019年7月首批科创板公司上市，2020年7月精选层设立并开市交易，2020年8月创业板注册制首批18家企业上市，当前已经形成了多层次的市场结构。债券市场：2010-2019年债券规模及数量的年化复合增速分别为19.13%、49.0%，债券品种日趋丰富，当前已成为全球第二大债券市场。

（2）券商行业迅速成长，截止至2020H1,共有134家公司，总资产合计8.03万亿，净资产2.09万亿，净资本合计1.67万亿，2010-2019年复合增速分别为15.61%、15.16%、15.83%，2019年133家证券公司合计实现营业收入3604.83亿元，净利润1230.95亿元，2010-2019年化增速为7.21%、5.14%，2019年平均ROE为6.29%。证券公司之间同质化竞争严重，呈现激烈竞争状态，外资金融机构和非证券主体进场将加剧券业竞争格局，证券行业业务结构与盈利来源来自于证券经纪业务、证券自营业务和承销与保荐，传统业务的收入和利润对市场走势依赖度较高，行业具有较强的周期性。预计未来证券行业发展趋势为：增强证券行业在中国金融体系中的作用，服务实体经济和防范化解金融风险能力不断提升；证券公司积极转型，业务结构不断优化，证券行业整合加速，迈向高质量发展新阶段；坚持金融开放，形成资本市场高水平双向开放的新格局；科技和证券业务结合更加紧密，数字化趋势重构证券行业生态。

6、竞争格局：截止至2020H1我国共有134家证券公司，由于我国证券行业发展时间较短，以证券经纪业务和承销与保荐业务为代表的传统中介业务，呈现激烈竞争态势，多家证券公司尤其是大型综合性证券公司加快了业务转型升级的步伐；其次，中国证券行业集中度较低，但同时证券行业竞争格局呈现集中化、差异化趋势，行业整合加速；最后，伴随外资金融机构和非证券主体进入，中国证券行业竞争格局将进一步加剧。

7、2017-2019年营业收入112亿、129亿和157.55亿，复合增长率为18.56%，归母净利润27.66亿、34.92亿和42.38亿，复合增长率为23.78%，净利率为25.08%、27.37%和26.96%。2020年1-9月营业收入128.73亿至162.31亿，同比增长15%~45%，归母净利润36.77亿至46.19亿，同比增长17%~47%。可比公司：中信证券、海通证券、华泰证券、国泰君安、广发证券、招商证券、申万宏源、银河证券、中信建投、东方证券，发行价格28.78，发行PE33.89，行业PE33.63，发行流通市值74.83亿，市值1389.21亿。

新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、招商证券、开源证券等券商研报

四、明日新闻题材（待补充）

五、今日公告汇总

1030公告

【闻泰科技】前三季实现营业收入386.24亿元，同比增长76.58%；归属于上市公司股东的净利润22.59亿元，同比增长325.83%；扣非净利润20.57亿元，同比增长310.91%。

【深康佳Ａ】前三季度净利润为6.15亿元，同比增长36.60%；第三季度净利润为5.2亿元，同比增长432.78%。

【招商轮船】前三季度，公司实现营收142.05亿元，同比增长8.59%；净利39.8亿元，同比增长277.40%。三季度，国际干散货运输市场受铁矿石、粮食等运输需求强劲带动，景气回升，公司散货船队的经营业绩也从上半年的谷底迅速恢复。

【永辉超市】前三季度，公司实现营收726.7亿元，同比增长14.36%；净利20.28亿元，同比增长31.86%。公司同时披露回购股份方案，回购数量为1.5亿股-3亿股，回购资金总额不超27亿元，回购价格不超9元/股。

【鲁抗医药】前三季度净利润为2.3亿元，同比增长126.49%。全资子公司山东鲁抗生物技术拟通过增资扩股方式引进投资者韩国株式会社好丽友控股，共同从事化学及生物药品、诊断试剂等的研发及生产。增资扩股后的生物技术开发公司注册资本为2亿元人民币，分期出资。首期出资1.2亿元，其中好丽友控股以货币出资6000万元持股50%，好丽友中国以货币出资1800万元持股15%，本公司以持有的生物技术开发公司股权作价及现金出资4200万元（含原出资500万元），占总股本的35%。

【中联重科】前三季度净利润为56.86亿元，同比增长63.41%；第三季度净利润为16.68亿元，同比增长84.61%。

【中公教育】前三季度净利润为13.2亿元，同比增长37.76%；第三季度净利润为15.5亿元，同比增长233.58%。

【隆基股份】前三季度，公司实现营收338.32亿元，同比增长49.08%，主要系组件、硅片销量增加所致；净利63.57亿元，同比增长82.44%。

【长电科技】扭亏前三季度公司实现营业收入187.63亿元，同比增长15.85%；归属于上市公司股东的净利润7.64亿元，而上年同期为亏损1.82亿元；扣非净利润6.35亿元，而上年同期为亏损3.80亿元。

【格力地产】拟向珠海市国资委、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的免税集团100%股权，经上市公司与珠海市国资委和城建集团协商，确定免税集团100%股权的交易价格为122.15亿元。

【中材国际】公司拟向中国建材、建材国际工程、建材研究总院、冯建华等自然人发行股份及支付现金收购北京凯盛100%股权、南京凯盛98%股权、中材矿山100%股权，同时拟向不超过35名特定对象非公开发行股份配套募资。目前资产审计、评估工作尚未完成。重组后，公司将完成对中国建材集团优质水泥工程、矿山工程建设与采矿服务资产的整合，巩固公司在水泥工程领域的全球领先地位。

【中化国际】公司拟收购先正达集团持有的扬农集团39.88%的股权，同时扬农集团拟向先正达集团出售其直接持有的扬农化工全部36.17%的股份。

【博瑞传播】公司拟收购四川生学教育科技60%股权，交易价2.1亿元。生学教育为互联网教育科技企业，已成为西南地区教育大数据、特别是数据应用服务领域的龙头企业。收购完成后，公司将持有生学教育60%的股权，并纳入公司合并财务报表范围。公司同时披露三季度，前三季度净利5582万元，同比下降6.26%。

【中直股份】从控股股东中国航空科技工业股份有限公司获悉，其目前正在筹划拟发行A股股票的事宜。

【金证股份】公司与腾讯云计算（北京）有限责任公司签订战略合作协议，双方将在包括但不限于利用各自的行业地位与技术优势、通道资源、流量资源、数据资源，在政策法规允许的情况下开展战略合作，将在平台共研、产品集成以及生态互惠等方面进行深度合作。打造云基础设施相关解决方案、金融机构核心应用的信创计划、金融机构行业云PAAS/SAAS解决方案、智慧城市领域云解决方案等相关软硬件产品的开发、整合、销售、售后等多个层面展开深入合作。

【古鳌科技】持股7.91%的股东张海斌拟减持不超过6%。

【ST舍得】因公司涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》的有关规定，中国证监会决定对公司进行立案调查。