从“小切换”到“大切换”，市场在等待稳增长从政策发力到数据验证。2022年以来我们出台很大力度、很大幅度的稳增长政策措施。但由于疫情等多方面因素扰动，使得月度层面其经济数据、地产数据、社融数据时好时坏，市场预期也反反复复。相比于一季度大家对稳增长政策预期的期待，现在大家更期待、更愿意看到四季度的月度层面数据持续验证，才能让8月份以来的风格切换从“小切换”向“大切换”转变。

外部选举大年，地缘风波和各种“法案”，风险偏好下降。成长股需求预期面临面临新思考。无论是来自欧洲的，还是美国的。

美联储后续加息政策市场需要再评估再平衡。1112月的美联储政策，中期选举后“就业通胀”市场会有个评估预期调整期。我们团队6万字对1970s回顾，当时发生大滞胀很重要的原因是美联储政策导向是“就业>通胀”在JacksonHole会议上，鲍威尔的表态“通胀>就业”。中期选举前，美联储大概率维持强硬表态，压降选民通胀预期。而选举后，就业与通胀孰轻孰重，市场预期有一个再平衡的过程，等待更为清晰明确信号之一。
整体来看，市场震荡大概率。①调整些仓位到沪深300的低估值蓝筹方向。大金融(特别是地产地产链)、大消费核心资产。②而成长方向，在外部环境恶化情况下，可以适当增加半导体，信创方向仓位。