【天风家电团队】北溪管道损坏，持续关注天然气供暖替代品热泵投资机会

事件

丹麦海事局于当地时间26日报告“北溪-2”天然气管道出现泄漏；瑞典海事局于当地时间27日发出警告，瑞典和丹麦水域的“北溪-1”天然气管道在两处发生泄漏。

点评

北溪为承载俄罗斯、欧洲能源博弈焦点的重要天然气管道：“北溪-1”天然气管道2011年建成，东起俄罗斯维堡，经由波罗的海海底通往德国，目前是俄罗斯对欧洲主要输气管道，年供气量最高可达592亿立方米；“北溪-2”为俄气和五家欧洲公司的合作项目，每年可向欧洲输送550亿立方米的天然气。

北溪管道损坏将催化欧洲地区降低天然气使用诉求的迫切性，短期内有望加速热泵替换传统锅炉进程。尽管受俄乌局势变化影响，当前“北溪-1”管道天然气数周以来供应处于零水平，且“北溪-2”项目认证程序暂停、目前尚未获批，但至少在欧洲冬天到来前，这条连接俄罗斯与德国的重要天然气动脉将不具备运营的基础条件。叠加天然气、电价快速上涨及政府补贴政策的催化，热泵有望凭借高能效 经济性短期内渗透提速，我国作为欧洲地区空气源热泵产品主要供应国（占比达60%），热泵出口增长具备潜力。

投资建议

受天然气价格上涨，长期看欧洲降低天然气使用的诉求驱动，热泵行业进入高景气。整机环节推荐关注【日出东方】（未覆盖，产品、认证、渠道齐备，有望兑现出口需求红利）、【万和电气】（未覆盖），零部件环节推荐关注【大元泵业】（未覆盖，高效节能屏蔽泵需求高景气）。