核心观点：

制造业 IT 支出结构性变化对不同工业软件景气度影响更大。
(1)制造业企业整体 IT支出与行业本身景气度有关。

(2)从IT开支在收入占比角度看，国内制造业企业 IT开支成长空间明显。

(3)工业软件种类众多，不同时期制造业企业投资的具体软件有侧重变化，典型例如近几年以 MES 为代表的车间执行类系统有较高的景气度。

供需视角下的制造业IT投资趋势。

(1)需求端:从制造到智造，从单点系统到平台系统，决定了细分领域的不同景气度。即车间执行类系统泛 ERP类系统、工业互联网、数字孪生等领域景气度明显更高。

(2)供给端:新一代 IT 技术逐步成熟催生不同场景下优质应用，软硬件解耦推动软件价值不断提升。科技行业供给创造需求下 A1、大数据等技术不断开拓应用场景，工控领域软硬件解耦趋势明确，推动工控自动化厂商软件化以及软件价值占比提升。

如何看待制造业企业进入商业化工业软件领域。

(1)是软硬件解耦以及各类开源 IT 技术快速发展下的必然趋势。

(2)不同工业软件所需技术要素禀赋迥异，制造业企业更多是进入车间执行类系统、工业互联网平台类系统。

(3)两类企业:一类是自动化设备厂商，例如 ABB、艾默生、GE 等，另一类是制造业头部企业基于自身数字化转型实践，内部孵化数字化 |T子公司，并对外输出，例如三一集团旗下的树根互联、美的集团旗下的美云智数等。

(4)不同企业面临的挑战与所获得的益处迥异，从竞争结果看，不同类供应商均存在。

(5)不同类工业软件已有成熟的评价标准，市场空间广阔，能容纳多家供应商。

多因素驱动国内各类工业软件供应商快速发展。

(1)以 MES 为代表的车间执行类系统投资属干国产化渗透，低渗透率叠加国产产品与国外差距不明显。

(2)泛ERP类系统的国产化渗透与传统ERP系统的国产化替代，一方面是泛 ERP类系统渗透率低，另一方面是国内ERP 厂商逐步赶超国外厂商。

(3)研发设计类软件 CAD/EDA是国产化替代逻辑.主要受益自主可控政策，产品力有望迎来迅速提升。

(4)预期 2023 年制造业景气度触底回升，短中期维度制造业IT投资的整体景气度有望改善。

(5)数据资产政策规划将进一步驱动 OT+IT 融合发展，从中长期维度进一步打开制造业信息化市场空间。

推荐标的：赛意信息、宝信软件、金蝶国际、星环科技、中控技术，关注中望软件、华大九天、概伦电子、广立微、能科科技等。

风险提示。宏观经济波动;行业竞争加剧;地缘政治风险。